全球百事通！民生证券：给予艾为电子买入评级

民生证券股份有限公司方竞,童秋涛近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：Q3业绩承压，强研发构筑长期竞争力》，本报告对艾为电子给出买入评级，当前股价为99.37元。

艾为电子(688798)

事件：10月31日，艾为电子发布2022年三季报。公司2022年前三季度实现营收16.70亿元，YoY+0.53%，实现归母净利润0.54亿元，YoY-72.14%，实现扣非归母净利润0.18亿元，YoY-89.80%。

(资料图)

需求低迷叠加客户砍单，公司Q3业绩承压。由于终端手机市场需求持续疲软，叠加客户库存周期调整导致手机断崖式砍单，公司三季度业绩承压。3Q22公司实现营收3.71亿元，YoY-37.59%，QoQ-47.25%，单季度毛利率35.01%，环比-6.58pct，归母净利亏损7567万元，YoY-202.87%，QoQ-204.15%，扣非归母净利亏损9143万元，YoY-232.23%，QoQ-257.27%，除受市场需求影响外，公司逆周期加大研发费用，Q3单季度研发费用投入超过1.7个亿，同比+66.69%，同时因实施2021年度股权激励计划，股份支付费用有所增加，虽然短期增加拉低利润表现，但充分体现公司长期成长信心。

AIOT、工业、汽车领域布局拓宽，客户进展顺利。公司持续拓展汽车领域客户，产品已应用于比亚迪(002594)、零跑等品牌汽车，且预将推出更多车规级料号；虽然消费需求不佳，但公司产品覆盖面持续延申，目前在AR/VR领域，公司也已覆盖Meta、PICO、Nreal等客户。此外，公司持续加强实验室和测试中心的建设，提供高标准的可靠性验证、CP测试和量产测试，为手机、AIOT、工业、汽车等各大领域客户提供优质的品质保障。

研发不断加码，料号品类持续丰富。公司3Q22研发费用达1.75亿元，研发费用率47.14%，研发人员占比60%以上；料号新增100款+至1000余款。信号链方面新推出运放、接口、磁性传感器等，且在研音频ADC等；电源方面推出高转换效率、高电流精度的闪光灯驱动，10W到120W全品类快充，呼吸灯驱动产品布局已趋于全面，同时积极布局车载电源产品，且预将推出AMOLEDpower。

投资建议：考虑消费需求疲软等因素，我们调整盈利预测，预计公司2022/23/24年归母净利润分别为0.48/2.02/3.94亿元，对应现价PE分别为340/82/42倍，我们看好公司在AIOT、工业、汽车领域领域的不断拓展，维持“推荐”评级。

风险提示：产品研发迭代不足的风险；下游需求波动的风险；市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券(002926)孙远峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.63亿，根据现价换算的预测PE为35.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为142.41。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，艾为电子（688798）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

标签： 证券之星 民生证券 盈利预测