海外长线资金持续加仓A股，沪指突破3300点后还可以走多远？

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在不经意间，沪指重返3300点，但深市仍然处于12000点之下，但从沪深指数的全年涨幅分析，也基本上同步，两大市场指数的涨幅均在7%以上。值得一提的是，从市场的日均成交量分析，这一段时间A股市场的日均成交量显著放大。截至4月4日，沪深市场合计成交量突破1.3万亿，市场具备了向上突破的量能条件。

这一轮市场的放量上行走势，一方面来自外资资金的推动，另一方面体现在两融余额规模的扩张，显示出市场资金的活跃度开始提升，部分场内融资资金也开始活跃，并推动市场行情的走高。

“中字头”股票的大幅上涨，成为了这一轮上涨行情的主要特征。其中，包括三大运营商、三桶油以及部分国有大行的上涨，对市场指数的撬动影响比较明显。部分“中字头”股票已经接近历史新高，或者突破了历史新高的水平。

但是，在这一轮上涨行情中，不少投资者却感受到“赚了指数，不赚钱”的滋味。因“中字头”股票属于市场的权重股，且占比权重很高，所以在他们集体拉升的过程中，难免会造成市场指数失真的风险。

以4月4日的市场行情为例，在沪指突破3300点，并出现0.49%的涨幅背景下，当天下跌的股票家数多达1473家，上涨的股票家数只有696家，意味着下跌的股票家数是上涨股票家数的1倍以上，反映出市场指数的失真现象。

外资持续加仓、两融资金持续扩张，或更多流向了权重股。其中，以外资资金为例，据数据统计，今年以来外资资金的流入规模已经破千亿。一季度外资的大举进场，既有看好中国经济复苏回暖的预期，也有看好中国优质资产的估值优势。从外资资金大举增持的股票来看，多与白马股、蓝筹股有关，不少属于A股市场价值投资的优秀企业。

在全面注册制实施的背景下，“赚了指数，不赚钱”的现象可能会长期存在。原因也很好理解，即市场不断扩容，在有限的资金支持下，存量资金分配给每一家上市公司的规模也会相对减少，最终导致头部企业或者优质资产会分流更多的市场资金，普通企业或者绩差股很可能会遭到边缘化的处理。

在全面注册制的市场环境下，未来市场会加快优胜劣汰的过程，A股市场也可能会出现港股化的运行趋势。除非市场增量资金足够庞大，并刺激整个市场行情的全面走牛，这样才可以促使更多的企业获得流动性支持，并推动更多股票的价格上涨。但是，从2015年以来，A股市场出现齐涨齐跌的现象已经越来越少了，结构化行情成为了A股市场运行的主基调。

海外长线资金持续加仓A股，反映出目前A股市场的投资吸引力还是比较强。在A股市场有效站稳3300点之后，接下来有机会挑战去年7月3424高点。面对上方庞大的筹码峰区，市场需要有足够大的量能，才可以推动市场行情的走高。如果A股市场可以持续保持1.3万亿以上的日均量能水平，那么A股市场实现向上突破的概率也会明显提升。

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