去年完成交易近三千单 并购重组支持上市公司做优做强
中国上市公司协会日前发布的《上市公司并购重组年度报告(2023)》显示,2022年上市公司披露并购重组交易数量及金额略有下降。
去年,上市公司共披露并购重组2972单,较2021年减少10.88%;累计交易金额1.74万亿元,较2021年减少2.21%。其中,许可类并购重组审核通过46单,交易金额合计3440.36亿元,数量和金额有所回升,较2021年审核通过数量增加12.2%,交易金额增加31.87%;现金类重大资产重组共披露57单交易,与2021年持平。
与此同时,在提高上市公司质量、发挥资本市场并购重组主渠道作用及聚焦主业的监管理念导向下,产业并购始终占据舞台中心,占比不断增加,并购重组对支持上市公司做优做强的作用进一步发挥。
(资料图片仅供参考)
清华大学五道口金融学院副院长田轩表示,2022年整体并购交易市场活跃度相对较低,大多数行业交易额出现了下降,主要是受疫情反复、全球政治环境动荡、经济下行压力等因素影响,市场对经济前景预期不乐观,投资意愿下降。同时,部分经济体高通胀及利率政策调整,导致资金成本上升,企业市场估值下降,并购交易意愿降低。此外,出于防风险考虑,并购项目监管整体偏严,也导致并购交易减缓。
值得关注的是,自2017年以来,A股上市公司出境并购交易数量及规模整体呈现下降趋势。2022年披露金额的A股上市公司出境并购交易共计55单,同比下降32.93%,交易规模达44.65亿美元,同比下降63.06%。分析指出,一方面,随着部分国家和地区政策收紧,海外并购监管与审批日益严格;另一方面,在新冠疫情影响下,全球经济承压,企业交易活动减少。
报告指出,注册制改革是体制性系统性改革,改变了发行上市、并购重组监管体制,对二级市场交易、市场监管、企业退市等都产生了深远影响。以信息披露为核心的注册制理念,完善和重构了并购重组的各层级制度体系,包括精简优化发行条件、细化操作规则、增加制度包容性等,提高了上市公司并购重组的自主性和便利度,对于推动上市公司做强主业、提升质量将发挥积极作用。
展望未来,业内专家认为,全面注册制正式落地将给并购市场带来新活力,交易规模有望提升。
中航证券首席经济学家董忠云表示,全面注册制实施后,企业上市便利性和效率明显提升,壳资源价值显著下降,将提升市场资源配置效率、激发经营主体活力、提升上市公司质量。在此背景下,产业链供应链将更好贯通融合,产业并购规模将持续增加,成为并购重组的核心力量。
“今年我国将着力扩大国内需求,持续推进经济复苏,投资环境稳步向好,原来因外部环境影响处于犹豫期的并购需求将进一步释放。同时,我国实施稳健的货币政策,提振市场信心,促进有效投资。在全面推进注册制下,企业市场估值将有所回升,并购市场将逐渐回暖,但恢复至较高水平还需要一个过程。”田轩说。
对于如何进一步发挥资本市场并购重组主渠道作用,田轩建议,要坚持市场化原则,继续深化并购重组基础制度改革,基于多层次市场建立统一有效的并购重组制度体系,建立市场化估值体系。借鉴“分道制”审核等在内的一系列制度安排,进一步优化并购审核流程,提高并购交易效率。在新兴科技、产业转型等领域,加大政策支持,充分激发市场活力。强化市场监管,加强事中、事后监管,不断提高信息披露质量,对于并购市场经常出现的行业差异过大、并购业绩承诺或“补偿机制”、并购整合低效等问题,进行持续性督导,强化并购后的治理协同。
董忠云认为,持续打造规范、高效、市场化的并购重组市场,需要市场参与各方共同努力。监管方面,既要继续优化并购重组流程,实现并购重组市场化,又要继续完善并购重组相关制度,提高并购重组信披质量;中介机构方面,要坚守底线、勤勉尽责,充分发挥看门人职责,对并购重组主体严格把关,切实提高并购重组项目质量;上市公司方面,要充分评估项目风险,根据自身战略发展方向、财务状况进行并购重组,不能偏离主业盲目扩张。
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