“券业一哥” 还是TA！11家券商营收超百亿 中信证券营收突破600亿元

3月30日晚间，15家上市券商及券商主体集体披露2022年度业绩报告。其中，中信证券稳居“券业一哥”宝座，2022年全年营业收入达651.09亿元，归母净利润达213.17亿元，均位列行业第一，且与第二名拉开了近一倍的差距。

截至发稿，共有8家券商2022年营收超200亿元，分别是中信证券、国泰君安、银河证券、华泰证券、中信建投、海通证券、广发证券、申万宏源；3家券商进入“净利百亿俱乐部”，分别是中信证券、国泰君安和华泰证券。

【资料图】

11家券商营收超百亿

中信证券营收突破600亿元

3月30日晚间，中信证券、海通证券、华泰证券、中信建投、申万宏源、东方证券等15家券商集体披露2022年度业绩报告。据记者不完全统计，截至发稿，已有25家上市券商及券商主体披露2022年度业绩报告。

根据中国证券业协会发布的证券公司2022年度经营数据，2022年证券行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元、净利润1423.01亿元，分别同比下滑21.02%、25.11%。

数据截至2023年3月30日晚间

截至目前，从营业收入情况来看，大型券商“强者恒强”，头部效应十分显著。共有11家券商2022年营收超过100亿元，其中8家券商超200亿元。中信证券营收排名第一，高达651.09亿元，也是唯一一家营收突破600亿元的券商。国泰君安、银河证券、华泰证券紧随其后，营收均超300亿元。

从净利润规模来看，大型券商和中小券商的分化也在进一步加剧。中信证券的净利润达213.17亿元，成为“双冠王”，也是唯一一家净利超200亿元的券商；国泰君安、华泰证券位列第二、三位，净利均超100亿元；东方财富、招商证券的净利均超过80亿元。

截至发稿，除中金公司外，其余头部券商均已披露2022年度业绩报告，整体头部券商的座次排名也浮出水面。与2021年相比，银河证券的排名跃升较快，从11名跻身前五；海通证券、华泰证券分别退后一位；招商证券退后较多，但目前仍排在行业前十。

除此之外，还有部分券商的营业收入实现逆势正增长，分别是华鑫股份、浙商证券和华林证券，均同比小幅上涨。

2家券商净利逆势正增长

6家券商净利同比下滑超50%

在证券行业整体承压的背景下，仍有2家上市券商实现净利正增长，分别是方正证券和信达证券。

作为首家披露2022年年报的券商，方正证券2022年全年实现营业收入77.77亿元，同比下滑9.79%；归母净利润21.48亿元，同比增长17.88%，创6年新高。

方正证券表示，2022年公司通过高配债、低配股，在自营投资业务方面逆势逆行业跑赢，支撑了全年业绩。以“投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益+利息收入中其他债权投资利息收入=自营投资收益”的计算口径，截至2022年12月31日，方正证券实现自营投资收益22.33亿元。

3月13日晚间，信达证券披露2022年年报，实现营业收入34.38亿元，同比下降9.61%；归母净利润12.27亿元，同比增长4.75%。

具体来看，信达证券除自营业务增长12.80%之外，其他主要业务均出现下滑。关于自营业务增长的原因，信达证券表示，主要是通过增强资产配置研究和投资能力，动态调整固收与权益类资产配置比例，在控制波动的情况下实现了较好的投资收益。

几家欢喜几家愁。从目前已披露的年报情况来看，有6家券商2022年净利润同比下滑超50%，分别是锦龙股份、红塔证券、中泰证券、中原证券、申万宏源、东兴证券。

其中，锦龙股份下滑幅度最为严重，同比下滑198.31%，且延续了亏损态势，2022全年净亏损3.92亿元。报告期内，锦龙股份控股子公司中山证券实现营业收入4.14亿元，净亏损1.79亿元；参股公司东莞证券实现营业收入22.99亿元，归母净利润7.89亿元。

对于归母净利润下降的原因，锦龙股份表示，中山证券部分持仓信用债券和股票估值下调，自营业务收入下降幅度较大，公允价值变动出现损失。受国内房地产行业政策调整等因素影响，中山证券投资银行优势业务受到较大的冲击，债券承销业务规模缩减，导致投资银行业务收入下降幅度较大。

经纪业务仍为收入“压舱石”

自营业务成业绩“胜负手”

据中证协披露的数据显示，2022年，证券经纪业务依然位居第一大收入来源，占比32.55%，较上年有所提升。投资银行业务、资本中介业务、证券投资业务紧随其后，分别贡献营业收入的16.69%、16.03%、15.40%。

中信证券年报显示，截至报告期末，客户数量累计超1300万户、托管客户资产规模保持10万亿级，其中200万元以上资产财富客户数量近16万户。公司及中信证券(山东)、中信证券华南代理股票基金交易总额人民币36.2万亿元，经纪业务收入排名保持行业第一。

证券经纪及财富管理业务方面，中信建投年报显示，2022年，公司证券经纪业务净收入市场占比4.03%，位居行业第六；代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)市场占比3.85%，位居行业第八；代理销售金融产品净收入市场份额5.37%，位居行业第六；托管证券市值市场占比5.93%，位居行业第三；A股资金账户数市场占比3.83%，位居行业第九。

2022年，受市场波动影响，自营业务成为券商盈利和扭亏的“胜负手”。据中证协披露的数据显示，2022年，全行业实现证券投资收益608.39亿元，同比下降55.94%。

以“投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益=自营投资收益”的计算口径简单估算，目前已公布业绩的券商中，2022年自营业务收入前三名分别是中信证券、国泰君安、华泰证券。其中，中信证券以176.36亿元的自营收入位居第一，同比下降22.25%。国泰君安、华泰证券去年自营收入分别为70.26亿元、60.27亿元。

而海通证券、东兴证券、安信证券、国元证券等多家券商2022年自营业务出现亏损，其中海通证券自营收入亏损超10亿元，东兴证券自营收入亏损超7亿元。

从增幅看，在有可比数据的上市券商或母公司中，目前仅方正证券自营业务净收入实现同比正增长。此前，方正证券副总裁崔肖在2022年业绩说明会上表示，方正证券坚持的业务战略是多品种、多策略，拥抱新业务，分散投资，在投资交易条线中，5个部门有3个属于微少非方向性业务，围绕轻资本业务开展，如此布局使投资交易业务在市场剧烈波动时能取得相对稳定的收益。

2023年券商业绩

有望迎来底部反转

总的来说，不论是大型券商还是中小券商，2022年业绩普遍承压。但多家机构预计，随着全面注册制的实施及经济复苏，券商2023年有望迎来业绩和估值的双修复。

湘财证券表示，全面注册制改革正式落地，资本市场将持续扩容。注册制下券商各项业务将迎来增量空间，特别是投行业务最为受益，承销保荐收入稳定增长，跟投机制也增厚券商收入，但对券商资金实力和定价能力提出更高要求。目前券商板块估值仍处于历史底部区域，安全边际较高。建议关注投行业务和财富管理业务两条投资主线。

招商证券认为，全面注册制的落地标志着注册制的制度安排基本定型，未来投行是价值挖掘、尽职调查、资产定价、合规审查、项目承销等综合能力、全链路的竞争，预期头部券商将持续受益，业务集中度进一步提升。转融通新规降低了券商参与转融通的成本，信用业务空间进一步释放。随着2023年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。注册制下，头部券商、两融业绩弹性强券商及金融科技类公司望受益。

南京证券认为，当前行业业绩低点已过，随着经济复苏驱动市场回暖，券商业绩有望迎来底部反转。当前券商板块估值仍位于历史底部，PB仅1.29倍，对应近十年历史估值分位数为12%。后续待市场情绪进一步回暖，券商板块估值有望进一步上升。

（文章来源：上海证券报）

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