【风口研报】目前A股黄金板块估值仍处于相对安全的位置 这些标的还有机会?
今日(4月14日)沪深两市全线高开,盘初股指震荡拉升,接着出现一波跳水之后,指数又逐步攀升,午后股指维持高位震荡,强势格局一览无遗。
(资料图片仅供参考)
从盘面上来看,轻指数重个股,其余行业与概念板块轮动提速,局部赚钱效应仍存。行业方面,贵金属、半导体、汽车整车、电力、建筑装饰等板块表现突出;题材板块方面,Chiplet、钴、OLED、黄金概念、盐湖提锂等板块涨幅靠前。
就此,寻找当前市场风口,中国银河证券表示,目前A股黄金板块估值仍处于相对安全的位置;西南证券认为,关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业;海通证券指出,看好包括黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会。
中国银河证券:目前A股黄金板块估值仍处于相对安全的位置
市场背景:美国银行业的暴雷提升了美国经济衰退的担忧,或使美联储提前结束本轮加息周期。在3月议息会议加息25个基点后,美联储官员均暗示加息周期即将结束。点阵图显示2023年年底美联储官员的利率预期为5.1%,在3月加息后仅再有一次加息25个基点的空间。
尽管鲍威尔预计今年美联储不降息,但CME利率期货显示市场认为美联储在上半年结束加息后,最快将于7月开始降息,2023年下半年将有三次降息。目前美联储结束本轮加息周期时点临近,市场对降息预期升温,或将开启金价的新一轮上涨周期。
以史为鉴:上一轮黄金牛市(2018年至2020年)的起点发生在2015-2018年加息周期的末尾,2019-2020年降息周期开启之前。而从1990年以来的美联储5轮加息周期来看,在本轮加息结束至下轮降息周期开启前,黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。黄金步入牛市,金价上涨将为黄金板块带来明显超额收益。
投资策略:目前A股黄金板块估值仍处于相对安全的位置,建议关注山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、紫金矿业、华钰矿业。
申银万国证券:首选黄金白银!滞胀环境下金价迎来大周期上涨
黄金:美联储加息周期末期,美债长短利率持续倒挂,未来经济预期悲观,展望未来两年名义利率下行速度超过通胀,美国实际利率下行带动金价进入上涨周期。
白银:货币属性、工业属性、金银比三维共振,预期2023年有望进入降息通道,叠加高银浆单耗的Topcon光伏组件进入大规模投产期,白银价格有望进入高弹性上行周期。
铜:看好2023-2024年铜上涨,2022-2024年全球铜矿新增供给有限,需求端新能源需求持续高增长,预期铜供需有望维持紧平衡,铜价有望迎来长上涨周期。
工业硅:预计2022年8月至2023年6月国内新增多晶硅产能104.7万吨+,有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长,工业硅供给端有效增量不足,夏天供给最旺季节已经出现涨价,冬季淡季可以期待供需进一步紧缺。
钼:2022年下游新增500万吨,300系不锈钢产能,钼终端消费受化工、石化、天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气,供需紧张下2023年钼价有望维持高位。
公司股票池:首选黄金白银,滞胀环境下金价迎来大周期上涨(紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金),投资属性与工业属性共振下白银价格上涨(盛达资源),看好铜2023-2024年的持续成长机会(紫金矿业、金诚信、洛阳钼业等),工业硅龙头(合盛硅业),2023年钼价持续高位(金钼股份)。
国开证券:黄金价格接近历史高位 各国央行需求大增
市场背景:根据World Gold Council(世界黄金协会)数据显示,2020-2022年世界黄金总供给分别为4726.4吨、4682.4吨和4754.5吨,同比增速为-3.08%、-0.93%和1.54%,2020-2022年世界黄金总需求分别为3678吨、4012.8吨和4740.8吨,同比增速为-15.54%、9.10%和18.14%。目前,世界黄金仍处于供大于求的阶段,但随着2022年需求快速走高,黄金供需处于紧平衡状态。
市场现状:2023年1-2月,中国大陆、新加坡和土耳其央行继续购入黄金,分别达到39.8吨、51.4吨和45.6吨。在“去美元化”和“回归金本位”呼声日益高涨的今天,黄金地位有望重塑,黄金价格有望迎来基本面支撑而持续走高。
东吴证券:复盘历史!美联储数次加息的顶点往往是黄金牛市的起点
复盘历史价格来看:金价与实际利率走势总是呈负相关的关系,数次加息的顶点往往也是黄金牛市的起点。美国3月ADP、ISM 非制造业指数及2月份的职位空缺数均显著低于预期,显示美国劳动力市场有所降温;尽管失业率降低且时薪上涨超预期,系美国劳动市场韧性较强,此前超强加息周期作用还仍需时间。
虽然市场预期美国5月加息25BP概率有所上升,但在紧缩带来银行风险事件的影响下、加息步入尾声已成定局。美债长短收益率倒挂并非长久,短端收益率下降来修正收益率曲线为必然之势;实际利率作为黄金价格的反向锚,中枢下移,黄金价格看涨。
投资策略:综合公司黄金业务占比、储量产量单位指标、涨价业绩弹性以及成长性来看,建议关注:1、中金黄金(估值低、黄金唯一央企、吨储量市值低);2、山东黄金(涨价弹性大、最纯黄金成长龙头);3、紫金矿业(储量最大,金铜双轮驱动)。
川财证券:长期看好黄金投资机会 “入场”黄金需要择时
行业配置:长期看好黄金投资机会,但“入场”黄金需要择时。首先,在当前宏观背景下,长期通胀中枢短期内难以快速回落;美联储加息进入尾声,美债名义利率曲线倒挂无法长期维持,实际利率中枢将因此而下降;全球央行持续增持黄金,黄金的战略配置地位正在不断提升。
风险提示:金价已行至高位,入场还需等待合适的时机。如果系统性风险得到遏制,市场恐慌情绪将得到暂时缓解,黄金存在回调机会,需要择时进场。当前全球央行对货币金融自主可控程度越发重视,央行购金需求维持在高位。在需求总量保持稳定的前提下,黄金“超主权”货币的属性将持续凸显,将对优化外汇储备资产结构、保持黄金在外汇储备中占比以及稳定币种信用起到至关重要的作用,对金价产生合理支撑。
公司股票池:四川黄金、山东黄金。
西南证券:关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业
贵金属:美联储3月议息会议措辞转向温和,美国制造业、就业数据不及预期,市场对“衰退-停止加息-降息”预期升温,带动金价再度上行。短期金价预计维持强势,长期继续看好黄金大周期:美联储加息进入尾声,货币周期切换背景下,长端美债实际收益率和美元大周期仍向下;能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下,长期通胀中枢难以快速回落;全球央行增持黄金,战略配置地位提升。
公司股票池:主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属:就业和PMI数据不及预期强化了市场对加息尾声的预期,但同时衰退风险也压制价格。年内内需复苏仍是主线方向,短期关注国内复苏强度的预期验证,把握价格调整后的投资机会。电解铝原料成本下行带动行业利润向上修复,维持推荐供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝板块,关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业。
公司股票池:主要标的天山铝业、神火股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。
海通证券:看好包括黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会
投资策略:短期金价或有压力,但仍持续看好包括黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会。此外,央行购金有望为金价产生支撑,自2022年11月中国央行开启增购黄金以来,中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年3月末的6650万盎司,累计增持规模达386万盎司。
公司股票池:山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金和盛达资源;建议关注:招金矿业、湖南黄金、中金黄金、四川黄金等。
信达证券:金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会
有色金属供给侧持续趋紧,需求侧的支撑效应有望逐步显现,有望支撑未来几年有色金属价格高位运行,金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会;金属新材料企业受益电动智能化加速发展、产业升级以及国产替代等,步入加速成长阶段。
锂建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等;
新材料建议关注:立中集团、悦安新材、铂科新材、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等;
钛建议关注:宝钛股份、安宁股份、西部材料等;
贵金属建议关注:贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、西部黄金、山东黄金、四川黄金、恒邦股份、中润资源、中金黄金、玉龙股份等;
工业金属建议关注:中国铝业、云铝股份、神火股份、紫金矿业、西部矿业、索通发展、中孚实业等;
稀土磁材建议关注:中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁。
(本文不构成任何投资建议,投资者据此操作,一切后果自负。市场有风险,投资需谨慎。)
(文章来源:东方财富研究中心)
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