这位投资大师，让巴菲特身价从“万”暴涨到“亿”！

投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。苏宁金融财顾频道联合苏宁金融研究院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。

本期主理人为苏宁金融研究院高级研究员付一夫，他推荐的书目是《怎样选择成长股》，作者是被誉为“成长股价值投资策略之父”的菲利普·费雪——他是“股神”巴菲特的又一位人生导师。这本书最早出版于1958年，里面详细记录了费雪的“成长投资”的理念和哲学，当时在美国证券投资界迅速掀起一轮“费雪旋风”，广受华尔街推崇和敬重，被美国主流媒体一致公认为全美最畅销书之一，该书甚至入选为斯坦福大学商学院的必读教材，足以见得其影响力之深远。仅凭这一点，我们就不应该错过这本书。

以下为推荐正文，希望大家阅读愉快，有问题也欢迎留言交流。

在巴菲特书写成功等式的左边，一位是其恩师格雷厄姆，另一位就是菲利普·费雪，前者是巴菲特读研究生时的导师，后者是他后来投资实践中深受其影响的老师。

多年的投资生涯里，巴菲特将格雷厄姆的价值投资策略与费雪的优秀公司成长股长期投资策略完美地融合一起，形成了自己独特的投资策略，通过投资可口可乐、华盛顿邮报等优秀公司，身价一路暴涨，并荣登世界首富的宝座。对于自己成功的原因，巴菲特归结为：“我是85%的格雷厄姆和15%的费雪。”而对于费雪，“股神”更是不吝赞美：“我是费雪著作的狂热读者，我想知道他所说过的一切东西”，“如果我只学习格雷厄姆一个人的思想，就不会像今天这么富有”。

费雪究竟有多厉害？我们不妨先来看看他的业绩：在他超过70年的投资生涯中，年化收益率居然超过20%，最经典的几个投资案例便是，1933年买入食品机械，持有24年赚了13倍，1955年买入摩托罗拉和德州仪器，前者持有25年盈利30倍，后者持有10年盈利30倍——业绩如此亮眼，实在是令人惊叹不已。

他究竟是怎么做到的呢？《怎样选择成长股》一书给出了答案。

费雪的投资精髓可以概括为：“以不太贵的价格购买能持续快速增长的公司，长期持有，享受公司年复一年盈利增长带来的超额收益”，也就是投资成长股。费雪提倡集中仓位，重仓4只左右自己熟悉的优质成长股，获取大利润。费雪透露，将65%的资金配置在4只最看好的核心个股上，预留20%~25%的现金或现金等价物（如低风险债券），剩余不超过15%的资金建仓5只有前途的个股（有潜力进入核心4股的公司）。在费雪1987年接受的采访中，他说自己先后持有过14只核心个股，最少的回报也超过7倍，最多的高达上千倍。至于持仓时间，费雪总是以10年为一个单位，短则8~9年，长则30年，其间股票短期剧烈的波动几乎完全不会对他造成影响。

在选择优秀的成长股时，费雪一直坚持15条原则，在此不妨简单做个介绍：

（1）这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力——至少几年内营业额能大幅增长；

（2）管理层是否决心开发新产品，在目前尚有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，是否会进一步开发总销售潜力；

（3）和公司的规模相比，这家公司的研发投入能否产生同步的效果；

（4）公司有没有高人一等的销售组织；

（5）公司的利润率高不高；

（6）公司作了什么决策，以维持或改善利润率；

（7）公司的劳资和人事关系好不好；

（8）公司的高层主管之间的关系是否融洽；

（9）公司管理深度够不够；

（10）公司的成本分析和会计记录做得好不好；

（11）投资人是否能从其他的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，获得重要的信息和得出有价值的结论；

（12）公司有没有短期或长期的盈余展望；

（13）在可预见的未来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得流通股增加，导致现有持股人的利益受损；

（14）管理层是否只报喜而不报忧；

（15）管理层的诚信正直态度是否毋庸置疑。

不仅如此，费雪在投资过程中还拥有自己的八大核心投资哲学，以及“十不”原则，这些内容在书中均有详细表述，每一条对于广大投资者来说，都非常具有启示意义。

需要指出的是，近些年我国资本市场快速发展，越来越多的个人投资者参与其中。然而在变幻莫测的股市面前，散户依然是弱势群体，很少有人能够全身而退。尤其是2022年初的一波“史诗级”下跌，更是让无数投资者手足无措，痛不欲生。

究竟要如何才能在股市中规避投资风险并创造属于个人的财富？在我看来，最便捷的途径就是系统化学习和研究国际投资大师的经典投资理论及著作，而费雪这本《怎样选择成长股》，或许就是你开拓思维、增长本领的“武功秘籍”。

相信我，读完它，你一定会有收获。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】

本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院高级研究员付一夫。

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编辑：孙江永毛德芬

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