道达投资手记：“妖股”横行 游资主导市场风格

3月21日，截至收盘，沪指收报3253.69点，涨0.08%，成交额为4211亿元（上一交易日成交额为4284亿元）；深成指收报12379.64点，涨0.41%，成交额为5941亿元（上一交易日成交额为5621亿元）；创业板指收报2726.18点，涨0.46%，成交额为2443亿元（上一交易日成交额为2357亿元）。

锂电分析师隔空掐架

上周末，发生了一件很有意思的事，那就是“共同引导锂盐价格理性回归”的新闻一出来，锂电行业分析师就开始隔空“掐架”。

看好锂矿的分析师表示，锂资源供给现在很难释放，如果是要价格持续下跌，意味着需求不及预期，这样一来中下游的投资逻辑自然就被证伪了。此外，从今明两年来看，行业供给相对于需求严重不足，锂价还会冲高，短期价格波动更多是心理博弈，不是供需问题。

而反对上述观点的分析师认为，锂价见顶利好中下游企业。锂资源价格下调，价格企稳有利于缓解电池企业下游成本，有望迎来好的投资机会，带动板块上攻。

这个套路是不是很熟悉？去年年中，光伏的硅料和组件也这样“掐架”，看好硅料的人认为硅料价格见顶，价格将要下滑，利好组件企业，组件企业毛利率将会提升；而看好硅料的人则认为，这是一个伪命题，硅料价格短期没法下跌。

回头来梳理光伏的这轮争议，从基本面来讲，支持硅料的投资人赢了，硅料价格并没有见顶，而是突破了20万元这个重要关口，还涨到过26万元，到今天都还拿着产业链最多的利润，但从股价来看更多就是来回震荡，没啥超额收益。

从股价来讲，支持组件的投资人赢了，组件企业的股价从去年4月开始见底，一路上涨。当然，这种上涨有一个背景，就是组件企业在硅料价格上涨的过程中盈利能力超预期，成功地转嫁了不少成本给下游的电站，使得他们的利润率下滑幅度也没有那么大。

去年光伏的故事，放在今年锂电产业链中，老剧本会有新结局吗？达哥觉得，从股价来看，短期确实有可能出现动力电池企业的反弹行情，但这种反弹暂时很难看到反转，除非有宁德时代(300750)之后的企业能用业绩证明其毛利率并不受碳酸锂价格上涨影响，盈利远超市场预期。而从资源价格来说，硅料价格下滑可以预期，锂价却比较难，因为锂盐大部分供给都在海外。如果锂价过于离谱，反而会刺激其他替代资源的发展。

上面是达哥的一家之言，最终的结果也只能交给市场来验证了。

盘面以防御题材为主

昨天A股的市场表现弱于预期，毕竟上周末消息面和外围表现都偏暖，如果能一鼓作气攻到3300点，把区间高点再往上扩展，短线进出的获利空间就更大了。不过，北向资金净流出80多亿元的情况下，还能有这样的表现，也可以说是中规中矩。

昨天讨论比较多的是LPR报价，让不少预期降息的投资者失望了。有人觉得是利空，造成了金融股大跌。达哥觉得上周的MLF价格都没变，本周一 LPR不变是很正常的，每个月都变，也挺夸张，不必过多解读。

即便解读为利空，也仅限于昨天，因为1年期以上的利率本来对股市就没啥影响，更多的是心理层面的影响。反过来讲，这也说明当前的经济情况是有好的一面的。对比外围的一片加息声，我们还能保持长期利率不变，已经比较难得了。

盘面以防御题材为主，大型机构属于躺平状态，游资快进快出不断进攻“妖股”，算是主导了市场风格，散户跟随反弹只能喝喝汤，赚钱效应还不错。

比较好的一点是，上证指数下方的3023点，已经暂时成为大家共识的低点，所以即便盘中跳水，大家也比较惜筹，只要没啥新的利空出来，破位还是比较困难。

综合当下情况看，沪指短期要突破压力也有难度，个股分化已经开始，后面可能会回踩5日线并回补缺口。沪指在前面的缺口附近和3300点以下构筑的震荡区间比较清晰，只要不出大利空，这个区间内稳定一下也足够大家玩了。

至于板块，做短线的肯定是盯着热点看。做中长线的既要选择逻辑硬的，也要选择走势结构好的。目前，不少板块已经突破了压力位，上周五是地产、旅游、建筑装饰等，本周一是种植业与林业等。这些当下能够突破压力，并且能够回踩确认的板块，后续能够走强的概率显然更高。（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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