全球观热点：开盘上涨19.6%，花房集团不靠直播带货靠打赏靠谱吗

获得33.44倍认购的花房集团开盘大涨并不奇怪。12月12日，花椒直播、六间房等产品母公司花房集团正式在港交所上市，3.35港元的开盘价较2.8港元的发行价高出19.6%，截至北京商报记者发稿，花房集团股价3.15港元，总市值31.5亿港元。

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从知名度、用户规模、营收额看，主打娱乐直播的花房集团不论哪个数据都不及直播第一梯队的抖音、快手，但2019-2021年，花房集团仅在2020年亏损。这是花房集团开盘大涨的原因吗？资本市场的热情会持续吗？答案或许没那么简单，毕竟花房集团超九成营收有赖于打赏贡献的直播，强调的元宇宙社交概念，依然见仁见智。

意料中的上涨

“发行价定在了区间下限，加上市场回暖，预计花房集团开盘会上涨”，比达咨询分析师李锦清的预测成真。12月12日，花房集团登陆港交所，开盘上涨19.6%，按发稿时股价计算，总市值31.5亿港元。

“我们在视频号、N世界直播云敲锣仪式”，花房集团相关人士告诉北京商报记者。但在仪式上，花房集团CEO于丹没有提及股价表现，更多是忆苦思甜，“刚刚上台敲锣的管理团队，有几名是花椒的初创成员，那时候没有办公室，十几个人挤在一个会议室里做出了花椒，2019年花椒和六间房进行了重组，我们在两个平台各取一个字，组成了花房集团的名字”。

于丹演讲时，六间房创始人刘岩就坐在台下。2006年，北京大学毕业的他决定做一个比YouTube更伟大的视频分享网站，起名“六间房”。论资历，这家网站是国内娱乐直播鼻祖，比欢聚卖给百度的YY直播还要早成立数年。不过，六间房命运多舛，最终在2019年4月与花椒完成合并，成为花房集团旗下一个平台。加上同年推出的语音社交产品奶糖，2020年12月收购的HOLLA集团，花房集团核心产品形成。

回到这次赴港上市，花房集团早在2021年10月就已递交招股书。而在泛直播赛道，快手已在2021年2月在港交所上市，映客在2018年7月成为港交所娱乐直播第一股。谈及花房集团为何在IPO节奏上慢半拍，文渊智库创始人王超直言，“企业上市节奏主要看两点，操盘手、业务。如果业务一般在资本市场不受重视，就要乘东风”。

营收偏科严重

根据招股书，2019-2021年花房集团营收分别是28.31亿元、36.83亿元、46亿元，经调整净利润2.1亿元、-15.06亿元、4.3亿元。

按业务划分，花房集团的营收来自于直播、社交网络和其他业务三个板块。从2019年到2021年，外加2022年前5个月，直播一直是花房集团营收主力，营收占比分别是99.6%、99.6%、97.3%、96.8%。招股书解释，直播营收来自于音视频直播业务，该业务通过向用户销售用户代币产生营收，用户使用用户代币购买虚拟物品后将其作为礼物赠送给主播表示支持及赞赏，也就是所谓的打赏。

具体到产品，花椒贡献的直播营收更多，营收从2019年的21.66亿元涨到2021年的34.69亿元，2022年前5个月，花椒营收14.93亿元。营收占比从2019年的76.5%落到了2022年前5个月的71.5%。相应的，六间房营收占比从2019年的23.1%，微涨到2022年前5个月的25.3%。

相比之下，直播同行快手的营收结构更加健康，营收来自于线上营销、直播业务、其他服务三个板块，2022年三季度，上述三个板块的营收占比分别是50.2%、38.5%、11.2%。在李锦清看来，旗下有映客等App的映宇宙和花房集团的业务更类似，都属于娱乐直播范畴，2022年上半年映宇宙营收40.61亿元，来自直播产品的营收占比22.2%、来自社交产品的营收占比69.6%、相亲产品为映宇宙贡献了总营收的5.5%。

根据艾瑞咨询报告，2021年中国娱乐直播市场规模1278亿元，预计到2022年涨到1452亿元，2027年将达到2598亿元，2021-2027年的复合年增长率12.6%。

押注社交和元宇宙

重新聚焦花房集团，虽然同为直播类产品，但旗下花椒和六间房的侧重不同。花房集团这样介绍:花椒是2015年5月推出的移动端旗舰产品；六间房是PC端旗舰产品，同时有自己的移动应用程序：六间房直播、石榴直播及花房直播。

与花椒、六间房相比，2019年推出的语音产品奶糖（前身为“花吱”）更年轻。2020年、2021年及截至2021年及2022年前5个月，奶糖营收分别是1640万元、2173万元、4780万元及1139万元，营收占比分别是0.6%、6.3%、3.5%及7.6%。

值得注意的是，自2020年12月31日并入HOLLA集团财报，花房集团的营收来源多了社交网络这一项，2021年及2022年前5个月，社交网络业务分别为花房集团贡献1.18亿元、6638.7万元。

社交也是于丹和花房集团其他高管在云敲锣仪式上强调的重点。“直播是我们的起点，也是我们业务的根基所在。在牢固娱乐直播基本盘的同时，我们不断寻找新的增长市场，逐步针对社交业务进行布局，为用户提供了更加丰富的社交娱乐场景”，花房集团副总裁焦阳表示。与其他公司的敲锣仪式相比，花房集团的更像是战略发布会，除了社交，元宇宙也是当天的关键词。

北京社科院研究员王鹏告诉北京商报记者，“元宇宙是面向未来的一个多元信息技术的集成。如果花房集团依托元宇宙搞直播，是比较契合的，也是跟主营业务的有机整合。关键在于，花房集团是简单炒作还是会真正做投入，形成一系列转型”。

北京商报记者 魏蔚

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