当前视点！浙商证券：预计基建开工量逐渐提速 促工程机械需求回暖

智通财经APP获悉，浙商证券(601878)发布研究报告称，2023年信贷数据创单月新高，基建与制造业挑大梁，促进工程机械需求回暖。2023年1月新增企业中长期贷款3.5万亿，同比多增由8700亿升至1.4万亿，达到历史以来最高水平。1月企业短贷新增1.5万亿，同比多增由640亿升至5000亿，表现同样强劲。基建的配套融资需求继续对年初企业中长期贷款形成支撑，预计基建投资将持续保持高位，基建开工量逐渐提速，逆周期调节作用将更加凸显，促进工程机械需求回暖。

投资建议：持续聚焦强阿尔法属性龙头。重点推荐三一重工(600031)(600031.SH)、恒立液压(601100)(601100.SH)、徐工机械(000425)(000425.SZ);持续推荐杭叉集团(603298)(603298.SH)、安徽合力(600761)(600761.SH)、中联重科(000157)(000157.SZ)、华铁应急(603300.SH)、浙江鼎力(603338)(603338.SH)、中铁工业(600528)(600528.SH)。

事件：2月10日，央行发布的2023年1月金融统计和社会融资数据显示，我国人民币贷款增加4.9万亿元，创下历史单月新高，同比多增9227亿元;社会融资规模增量达到5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。

(资料图片仅供参考)

浙商证券主要观点如下：

房地产需求边际改善，基建投资及开工力度维持高位，国内需求逐渐改善

2022M12我国房屋新开工面积累计同比下滑39.4%，下滑幅度总体企稳;房地产开发投资完成额累计同比下滑10%，跌幅略有扩大，房地产“三支箭”，支持力度逐渐加大，房地产需求边际有望改善。2022M12全国基础设施建设投资累计同比增长11.52%，继10月连续6个月环比提升后，受疫情影响环比略有回落。2022Q4基建项目密集开工，基建发力明显，2023年基建投资有望继续保持高位，实物工作量加快形成，拉动效应有望逐渐释放。

海外需求持续高增，出口占比提升，周期平滑作用凸显，行业逐渐筑底向上

2022年前三季度，海外工程机械龙头卡特彼勒、小松集团收入增长分别为15%、22%，单三季度分别增长21%、33%，业绩反弹明显。1-12月国内企业出口挖掘机109457台，同比增长59.8%，出口销量占比达42%，单12月出口销量占比高达64%，2023年出口有望继续保持高增长，周期平滑作业凸显，三一重工等国内工程机械龙头持续加大海外市场开拓力度，市场份额有望逐步提升，叠加国内需求边际继续改善，行业有望逐渐筑底向上。

受疫情、国标切换、春节假期等扰动，2022M12-2023M1挖机销量短期承压

2022年12月挖掘机销量16869台，同比下滑29.8%，较11月下滑46pct，主要系国三机型11月冲量带来需求短期扰动，叠加疫情影响所致。除去国标切换扰动，11月-12月挖机总销量40549台，同比下滑8.8%，其中国内销量20549台，同比下滑30.2%，出口销量2000台，同比增长32.9%。据CME预估2023年1月挖掘机(含出口)销量13000台左右，同比下降16%，主要是今年春节假期影响，导致销量短期同比下滑。

假设2023年挖机销量下滑5%，出口增速有所下滑，全年出口增长30%，则可对冲国内30%的下滑，预计挖机销量2023年见底。

风险提示：基建、地产投资不及预期;挖机出口增速不及预期。

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