热推荐：面包第一股桃李面包身陷“面包藏刀”风波，劲敌环伺“南下”受挫

近日，桃李面包(603866)因为被网传有人吃出2厘米带锈刀片引热议。

2月20日午间，桃李面包发布澄清公告称，公司高度重视此次客户投诉，并第一时间对工厂内部各生产环节进行安全排查，已排除在生产过程中存在金属刀片的可能性；并表示，公司已邀请上级市场监督管理部门及媒体对生产环节进行监督检查，并已向当地公安部门报警并申请立案调查，相关结果会第一时间向社会公布。

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20日傍晚，针对“刀片风波”，桃李面包董秘办工作人员告诉新京报贝壳财经记者:相关问题以公告为准，后续进展也会及时发布公告告知大家，公司目前经营一切正常。

受此消息影响，2月20日，桃李面包开盘下跌，盘中一度跌超3%，截至收盘，桃李面包的股价为16.08元/股，单日跌幅为0.25%，公司总市值为214.4亿元。

食安问题之外，桃李面包还在业绩泥潭中挣扎，“增收不增利”已经困扰了桃李面包整整两年。

质控体系不健全？桃李面包的食安风波不断

据媒体报道，2月17日，辽宁鞍山一女子发视频称自己在某店内购买了桃李面包，吃出一块2至3公分长的美工刀刀片。随后，女子联系桃李面包的工作人员，对方表示，生产是没问题的，并给出赔偿方案：以后出新品让女子第一个试吃，女子表示不满意并保持维权权利。同月19日，当事人发视频回应称，刀片已经生锈，在面包上留下黑色印迹，自己不要求赔偿，将会请第三方介入鉴定，如果鉴定出来，希望桃李方给消费者一个交代。

这并非桃李面包首次陷入食安危机。

企查查资料显示，2022年7月，桃李面包全资子公司天津桃李食品有限公司被天津市市场监督管理委员会罚款5万元，原因是该公司生产并销售的830袋纯蛋糕中，有1袋纯蛋糕混有飞虫异物；经排查，出现飞虫异物的原因为当事人虫害控制工作不够彻底。

2020年，有媒体报道称，青岛一小孩在桃李面包里吃出大块塑料。

2023年2月20日，记者在黑猫投诉看到关于桃李面包的投诉有284条，其中，有多人表示面包发霉，还有几人提到在面包里吃到了虫子、头发、苍蝇、线等异物。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析称：“频频发生食安问题暴露出桃李面包的质量内控体系不够健全，在执行层面可能存在一些盲区或者存在员工培训不到位、监管不足等问题。”

对于食品安全控制的风险，桃李面包也曾在2022年半年报中提到，“不排除公司的质量管理工作出现纰漏或因为其他原因发生产品质量问题，并产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和公司产品的销售”。

“南下”受挫，预计2022年净利润同比下滑15.11%

桃李面包的前身是沈阳市桃李食品有限公司，成立于1997年1月。2015年12月22日，桃李面包在上交所上市，在市场上有“面包第一股”之称。

走出东北，布局全国，是桃李面包多年以来的战略规划。“上市之后需往南方开拓，做成全国性公司，除了西藏、新疆、海南、港澳台等地区，其他全面覆盖。”这是桃李面包的“梦想”。

桃李面包的全国性战略布局与创收情况从其财报梳理中可知一二。2015年，桃李面包在华东地区和西南地区的销售增长明显，全年华东地区营业收入增长54.8%，西南地区营业收入增长30.5%；2016年，华东地区和华南地区销售增长明显，全年华东地区营业收入增长49.60%，华南地区营业收入增长25761.49%；2017年，华中地区和华南地区销售增长明显，全年华中地区营业收入增长180.64%，华南地区营业收入增长567.56%；2018年，华南地区销售增长明显，全年华南地区营业收入增长87.68%。

然而，好景不长。

2019年，桃李面包华中地区的毛利率开始出现负数，同比减少53.23 个百分点，除华北和西南地区外，其他地区的毛利率均同比下滑；2020年，除华中地区外，其他地区毛利率也悉数同比下滑，其中，华南地区毛利率为9.47%，华中地区毛利率为11.66%，处于各个地区中毛利率排名倒数第一和倒数第二。

到了2021年，桃李面包全年的净利润同比下滑13.54%，公司将其归咎于原材料价格上涨和新冠疫情因素。2022年，桃李面包的净利润持续下滑，预计同比下滑15.11%，对此，桃李面包解释称：“受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响，2022年终端配送服务等成本费用均有所增长，加之部分原材料价格上涨导致本期毛利率同比有所下降；本期汇兑收益、理财收益减少，利息支出增加；本期购买商品期货合约产生投资损失。”

在朱丹蓬看来，桃李面包选择去南方抢市场是一个错误的战略决策，因为：“华南地区的蛋糕和烘焙产业走在全国前列，最早入局者是嘉顿和曼可顿等品牌，与他们相比，桃李面包并没有优势。另外，桃李面包中低端的定位和产品质量难以与上述品牌竞争，导致桃李面包在华南等较发达的市场难以拓局。”

百亿面包市场劲敌环伺，桃李面包如何突围？

南下扩张受挫之外，桃李面包还面临着日益激烈的行业竞争。

伴随着面包逐渐走入主食类和生活必需品的阶段，中国的面包市场越做越大。桃李面包在2022年3月的一则公告中指出，“目前，我国面包行业已经度过了初创期，进入了高速发展的成长期，面包市场规模从2004年的87.56亿元增长到2021年的438.27亿元，年均复合增长率达9.94%，未来前景广阔。”

纵观面包市场的竞争格局，桃李面包赛道劲敌环伺，不仅要直面曼可顿、美焙辰等传统烘焙品牌，还要应对元祖、面包新语、巴黎贝甜等连锁面包店的竞争。三只松鼠(300783)、良品铺子、盐津铺子(002847)等休闲食品也纷纷推出自有烘焙产品。此外，商超、便利店也在推出自己的面包产品，喜茶、奈雪的茶等新式茶饮品牌也打着独特的口味争夺这块市场。

2021年，桃李面包的面包及糕点的毛利率为26.35%，比2020年减少3.53个百分点；同期，其主营业务毛利率为26.28%，比2020年减少3.69个百分点。

Choice金融终端数据显示，目前A股共有8家烘焙食品概念股，其中，桃李面包2021年的销售毛利率是最低的。

图注：数据来自Choice金融终端

桃李面包曾对外表示：公司始终致力于为社会提供高性价比的产品，产品售价比“连锁店”模式低，因此，毛利率相对较低。而连锁店模式虽然毛利率较高，但同时销售费用率高。

朱丹蓬告诉新京报贝壳财经记者: “烘焙类企业行业内部赛道拥挤,桃李面包是中央工厂+批发模式，主要依托商超系统，没有独立门店。伴随着消费环境的变化，顾客与其产品的接触率势必降低，企业亟须转型破局，积极开拓新渠道。”

记者注意到，2022年上半年，为了进一步拓展线上消费业务，桃李面包在原有电商部自运营天猫、京东等各大平台官方旗舰店的基础上，开展与专业的线上代运营公司的合作，利用合作方丰富的运营经验、大数据支持，确保各项资源更加合理精准地投入，更好地实现规模效益，降低线上交易成本，增加竞争力。

同时，针对线上渠道特点以及线上消费者消费特点，桃李面包计划持续加大线上产品的研发力度，打造更多线上专营产品。

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 柳宝庆

标签： 桃李面包 华南地区 营业收入