通威股份2022年报解读，光伏赛道未来可期-动态焦点

在“碳中和”背景下，光伏产业正在迎来历史最佳发展机遇，全产业链各个赛道迸发出强劲活力。而我国作为全球光伏产业的集聚先导区，更是在各个细分领域涌现出一批综合实力强劲、发展潜力十足的头部企业。

近日，全球高纯晶硅龙头企业通威股份(600438)(600438)正式发布2022年年报。数据显示，2022年，通威股份营业收入为1424.23亿元，同比增长119.69%；归母净利润为257.26亿元，同比增长217.25%。两大关键指标都实现倍增，企业在2022年的表现可谓无可挑剔。

且值得一提的是，公司销售毛利率、净利率近年均实现连涨,其中,毛利率自2020年到2022年分别达17%、28%和38%,同期净利率分别达8%、14%和23%。同时,数据显示，截止报告期末,通威股份已经具备了超26万吨高纯晶硅产能、超70GW太阳能(000591)电池产能和14GW组件产能，综合产能优势傲视群雄。综上,可以说,通威股份正全面走在“量价齐升”的高速成长之路上。

(资料图)

三大核心业务板块营收实现质的飞跃

结合2022年年报来看，自2020年到2022年，通威股份的年营收与净利润均保持着阶梯式增长。其中，在营收方面，企业营收总额从442亿元增至1424亿元,年复合增幅高达80%；净利润方面，则从36亿元大幅增至257亿元,年复合增速高达167%。惊艳的数据背后，是企业在三大核心业务领域的优势体现。

一直以来，围绕光伏产业链，通威股份在高纯晶硅及化工、光伏电力、太阳能电池和组件三大赛道持续深耕，全面建立了品牌壁垒。2022年，这三大板块也继续凸显出核心主业作用。其中，2022年企业的高纯晶硅销量达到25.68万吨，同比增长138.41%，相关板块营业收入达618.55亿元，同比大增229.70%，再度彰显出“硅王”的硬核实力。

实际上，对比整个光伏赛道硅业务同行来看，通威股份2022年的产销答卷也足以体现出领军者的优势。以年报数据为例，其2022年高纯晶硅的产能利用率达到了122.91%。这也意味着，通威股份高纯晶硅业务圆满达成了全年“满产满销”的既定目标，其产品“供不应求”, 而随着价格同比上涨并维持高位，公司高纯晶硅盈利水平也不断创出历史新高。

再看电池业务，2022年，光伏电池产业为通威股份实现销量47.98GW，同比增长37.35%，带来营业收入535.26亿元（含组件）,同比大增114.67%。该板块也是企业2022年进行技术改革、产线升级的重点。针对市场需求，通威股份通过持续改造迅速释放产能，连续6年保持电池片出货量全球第一，也是行业首家累计出货量超100GW的头部企业。且值得一提的是,公司TOPCon电池平均转换效率已达25.5%。

此外，据了解,企业重点投入的彭山16GW TOPCon电池项目正在加速推进，有望在今年下半年正式投产。与此同时，企业的技改工作依然在向纵深推进，随着SE等技术转换效率继续稳步提高，未来通威股份电池业务的产能优势将进一步提升。

在组件业务方面，通威股份也在2022年迎来了开门红。和其它两大板块业务相比，组件是企业首次全面布局的产业板块。针对市场需求变化，通威股份对原合肥基地多晶电池车间进行了一系列技改升级。随着8GW光伏智能工厂技改项目正式启动，企业的组件产业起步即巅峰，产能迅速飙升到14GW。由于通威股份本身就是硅料领域的龙头企业，拥有得天独厚的成本优势，因此在组件产研销方面更加得心应手，市场网络迅速形成规模体系。2022年，通威股份就是通过规模化布局，实现了出货量进入全球TOP10的战略目标。尤其是在大尺寸赛道，企业成为全球第一家规模化量产SMBB 组件的企业，并在多个前沿技术领域取得重大突破。

此外, 2022年通威股份还以“渔光一体”项目的开发建设为契机，结合自身在农业水产领域积淀的产业优势，实现了“生态养殖+绿色能源”模式的成功探索。随着产业协同发展不断取得新突破，“渔光一体”项目更是和休闲旅游等产业形成有机联动，进一步提升产业价值。数据显示，截至2022年末，通威股份主打“渔光一体”技术模式的光伏电站已建成52座，装机并网规模3.4GW，全年结算电量40.60亿度，不仅为企业带来可观的效益，更是实现碳减排309万吨，与国家倡导的低碳减排政策精神充分契合。

能够取得产销领域的一系列骄人成绩，这和通威股份一系列技术改造升级密切相关。按照年报相关内容显示，2022年，通威股份将大量资金、人力和精力用在了技术升级和产线改造上，不仅进一步提升了企业的核心技术和综合竞争力，更是在降本增效上取得重大突破，这对企业产能的跨越式提升意义重大。数据显示，2022年，通威股份的研发投入高达44亿元。

以光伏产业领域三大核心主业为基础，通威股份在农业板块同样得心应手，水产饲料、畜禽饲料市场同步发力，保证了多元化发展。目前，公司货币资金余额近400亿元，成熟的产业体系和充沛的资金链将为后续发力打下坚实基础。

抢抓光伏市场高位发展机遇全力扩充产能

以光伏赛道作为主战场，通威股份在进一步夯实行业领头羊地位的基础上，也开始着眼于新阶段的战略布局。到去年底，全国发电装机容量累计近26亿千瓦，火电及水电装机容量分别达13.3亿千瓦和4.1亿千瓦，而太阳能发电装机容量近4亿千瓦，不断向上挺进。据IEA 数据预测，2022-2027年，全球光伏新增装机量将达到1500GW。预计四年之后，光伏就将成为全球装机能源的主流形式。

随着发展绿色能源、推进能源结构改革成为全球共识，光伏产业的市场与社会价值逐步凸显，也成为产业和投资市场的不二选择。CINNOResearch统计数据显示，2022年我国光伏风电投资总额达3.4万亿元，全年市场新增15家光伏企业，跨界玩家更是超50家，其中不乏多个上市企业。光伏产业水涨船高，在爆发式增长态势下，市场竞争全面升级，而通威股份也找到了可持续发展的精准路线。

在核心技术、应用方案逐渐成熟的基础上，2022年至今，通威股份在释放和提升产能上下足了功夫。其中在高纯晶硅产业板块，内蒙古通威二期5万吨项目提前达产，通威硅能源20万吨高纯晶硅及配套项目、云南通威二期20万吨高纯晶硅及配套项目投资计划全速推进，这为企业进一步扩大市场份额注入活力。

在市场端，去年加入企业高纯晶硅长单合作“朋友圈”的重量级企业包括隆基绿能、云南宇泽、美科硅能源等，稳定的市场合作体系和独家品牌壁垒，将继续为通威股份带来源源不断的市场回报。在太阳能电池产业方，依托通合项目、金堂二期、眉山三期项目、彭山16GW TNC电池项目（预计今年下半年投产）等，通威股份作为行业龙头企业，其总产能规模已超70GW。

与此同时，在HJT技术路线上，企业不仅开发出双面纳米晶技术，还建成行业首个210半片铜互联中试线，规模化量产优势也在持续体现。在组件业务领域，通威股份更是紧紧围绕“双碳”目标和能源改革战略，在一体化发展中持续调整优化产业结构。

总体来说，目前通威股份在主业领域的综合技术、产能优势独此一家。一系列重大项目的推进，也将进一步提升企业的综合竞争力。尤其是在发布2022年年报的同时，通威股份也同步发布定增预案，将募资160亿元投建内蒙古通威20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目。仅仅是这两大项目，就足以在很长一段时期为企业带来稳定的业绩增长体量。

按照通威股份的评估预测，两大募投项目的建设期为18个月，其项目投资财务内部收益率分别高达39.02%和36.96%。结合目前的市场行情与行业周期来看，高纯晶硅相关业务板块热度持续升温，市场供不应求。结合通威股份的技术与产能优势，未来在运营期内，两大项目有望平均实现营业收入分别136.4亿元（净利润34.71亿元）和136.4亿元（净利润32.32亿元），这将让企业未来的年度营收数据迈向新高度。

如今，光伏产业赛道无疑正成为时代风口。从政策背景来看，进入“十四五”阶段，“碳中和”战略迎来了关键节点成为政府大力支持的核心产业。而在市场需求角度，在能源改革、产业调整、市场洗牌的综合影响下，光伏赛道的市场集中度必然越来越高，下游用户未来将更青睐于品牌力强的头部企业产品，这也为综合产业优势明显的通威股份带来了源源不断的市场业绩增量空间。围绕做精做大做强主业的目标，预计今年通威股份的高纯晶硅、太阳能电池、组件产能将分别攀升到38万吨，80GW~100GW和80GW。可以预见，在确立行业领军优势的基础上进一步提升市场服务能力，通威股份也正在光伏赛道越走越稳。

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