研报掘金 | 招银国际：上调青啤目标价至92.9港元 评级买入

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格隆汇5月11日丨招银国际发报告指，青啤(0168.HK)首季业绩表现稳健，并显示出公司致力于产品优化工作以及更具成本效益的营运。即使市场谈及4月啤酒销量疲软，但青啤4月销售录得低双位数增长，令人鼓励。展望未来，该行认为，次季对啤酒业而言是一个重要季度，主要是季度补货势头可有效地衡量旺季需求，故可预视青啤盈利上升空间，这亦解释到最近股票获利回吐，料情况将持续至第二季。尽管如此，该行仍维持评级“买入”，并认为青啤与润啤(0291.HK)同为其行业首选，将其目标价由89.9港元上调至92.9港元。

该行调整了公司在2023年至24年的收入及毛利率预测，其中将其毛利率预测上调3%至6%，并将其销售及行政开支比率下调0.5个百分点，并上调EBITDA预测8%至14%，料2022年至25年收入年均复合增长率达9%。该股现报74.6港元，总市值1018亿港元。

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