正泰电器变革中成长：蓝海行动构建渠道新生态 产业效率持续提升

4月28日晚间，正泰电器发布2021年年度报告和2022年第一季度报告。根据财报显示，2022年一季度，正泰电器实现营业收入106.42亿元，同比增长54.91%；扣除中控技术影响，实现归属于上市公司股东的净利润7.79亿元，同比增长19.88%。

正泰业绩持续增长，与其不断增强的竞争力有关。在渠道变革方面，公司开启蓝海行动2.0，继续推行“平台+合伙人”模式，在行业市场方面，公司通过一体化优势和柔性生产能力，打造端对端的交付核心竞争力。在新能源方面，公司构筑了强大的护城河，且可持续发展能力正越来越强。

蓝海行动构建渠道新生态：渠道业务不断突破

正泰电器是知名的一站式低压电器以及新能源产品与系统解决方案供应商，2021年度，公司低压电器分部实现营业收入208.80亿元，同比增长6.66%。低压电器业务持续增长，与其持续强化渠道变革有关。正泰已开启蓝海行动2.0，继续推行“平台+合伙人”模式，深化“一核两翼”，推动营销体系变革，构建扁平化、集约化、专业化、平台化的渠道新生态。截至2022年一季度末，公司新增26家“区域销售总公司”，新增客户超5000个，经销商转换超1300家。

此外，正泰电器还以细分行业头部客户作为重点拓展对象，利用自身“产、供、销、储、运”一体化优势和自动化车间柔性生产能力，满足客户差异化、个性化、定制化需求的同时，打造企业端对端的制造交付核心竞争力。代表项目“广东电网电表外置断路器与计量中心流水线检测设备项目”“5G通信一体化机柜”等已经成为相关行业智慧低碳解决方案的标杆。

智能制造打开成长新空间：产业效率持续提升

事实上，正泰行业直销客户业务的增长，还与公司重视研发能力，坚持技术驱动，持续加大研发投入有关。2021年度，公司投入研发费用11.25亿元，同比增长9.33%，三年累计超31亿元。截至2021年底，公司累计获得有效专利3911项。

在电力设备方面，公司已连续中标国网、南网预付费、直投、箱变等项目，参与技术标准编写并提供研发助力；在建筑通讯方面，服务房地产百强企业超15个，中标中国联通、中国移动、中国电信集采低压成套设备，拓展第三方IDC阿里巴巴数据中心、京东、腾讯等技术交流；在工业OEM和工业项目方面，与中国电建、中国石化、中国中铁、中国铁建等13家行业核心TOP客户建立了密切合作关系。

正泰电器的技术实力，还体现在公司智能制造领域。今年1月，工业和信息化部公示了2021年度智能制造试点示范工厂榜单和优秀场景名单。其中正泰低压电器智能制造工厂入选国家级“2021年度智能制造试点示范工厂”，旗下上海诺雅克电气有限公司智能在线检测入选“2021年度智能制造优秀场景”。

智能制造打开了正泰成长的新空间。据统计，正泰智能制造示范工厂实施后，总体生产效率提高20%以上，生产运营成本降低30%以上，成品送检不良率降低20%以上，能源综合利用率提高10%以上，关键装备数控化率与关键设备联网率达到90%以上。且在智能制造的背景下，正泰电器产品的技术含量和品质不断提升。

此外，正泰与乐清市政府合作，在建设数字化车间、未来工厂示范项目的基础上，共建产业大脑，打造“产业大脑+智慧绿色近零碳排放”的未来工厂制造新模式；公司还通过自动化和信息化的深度融合与系统集成，为行业提供绿色、高效、精益的智能制造系统整体解决方案。

全流程竞争力构筑强大护城河：户用光伏业务优势凸显

在新能源方面，截至2021年底，正泰安能累计开发量近8GW，终端用户超50万户，自持装机容量5.4GW。目前，正泰安能拥有了覆盖全国80+城市、400+线下运维网点、1500+运维工程师、终端50万+电站的运维能力。

当下，正泰新能源按照“平台化、轻资产”的战略，推进电站滚动开发/出售模式。既增进了与国央企合作的终端客户黏性，又改善资产质量，促使正泰新能源发展进入良性循环新周期。

天风证券研报称，正泰的“轻资产”战略，一方面可以加速资金回流，实现电站滚动开发；另一方面，可继续为出售的电站提供运维服务，符合公司提供综合能源服务的长远发展战略。在整县推进的背景下，央国企纷纷入局，公司户用电站拥有更多资金实力雄厚的购买方，建设-出售模式有望逐渐步入正轨。

此外，正泰的全流程竞争力也为其户用光伏构建了强大的护城河。从项目流程来看，一个户用光伏电站需要经过前期开发、选材生产、设计、安装、验收并网、长期运维等关键结点。天风证券研报称，通过和市场上主流的户用安装商对比发现，正泰在前期选材生产方面更具优势，而在前期开发、安装、验收并网等方面，正泰依靠完善的渠道布局，竞争力也优于其他各家。此外，公司在运维团队和运维规模上更具竞争力。天风证券表示，综合来看，正泰竞争力覆盖户用光伏电站开发全过程，整县推进机遇下有望实现强者愈强。

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