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艾芬达2022年净利升营收降 资产负债率连升达58%

编者按:江西艾芬达暖通科技股份有限公司(以下简称“艾芬达”)将于2023年4月27日首发上会,保荐机构(主承销商)为浙商证券股份有限公司,保荐代表人为苏磊、张馨。

2020年至2022年,艾芬达实现营业收入分别为55,652.00万元、80,006.28万元和76,221.75万元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为1,292.72万元、7,007.60万元和9,313.10万元,实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,478.57万元、7,032.04万元和8,830.50万元。

报告期内,艾芬达经营活动产生的现金流量净额分别为7,519.20万元、8,000.19万元和9,373.24万元,净现比分别为5.82、1.14和1.01;销售商品、提供劳务收到的现金分别为58,596.70万元、80,274.66万元和76,598.09万元,收现比分别为1.05、1.00和1.00。


【资料图】

报告期内,艾芬达净资产收益率分别为4.62%、21.82%和23.13%。

报告期各期末,艾芬达资产总额分别为54,666.44万元、81,156.22万元和107,771.03万元,负债总额分别26,061.34万元、45,543.51万元和62,845.22万元。

报告期各期末,艾芬达母公司资产负债率分别为47.30%、55.70%和57.54%,资产负债率(合并)分别为47.67%、56.12%和58.31%,流动比率分别为1.34、1.32和1.36,速动比率分别为0.82、0.76和0.85。

报告期内,艾芬达未进行股利分配。

拟募集资金6.65亿元

艾芬达是一家专业从事暖通家居产品和暖通零配件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖通阀门、磁性过滤器等暖通零配件。

截至招股说明书签署日,上饶市润丰汇通电子有限公司(以下简称“润丰电子”)持有艾芬达2,400.00万股股份,占艾芬达总股本的36.92%,为艾芬达的控股股东。吴剑斌直接持有艾芬达460.00万股股份,占艾芬达总股本的7.08%,并通过润丰电子控制艾芬达36.92%的股份,其直接持股与通过润丰电子间接持股合计拥有艾芬达44.00%的表决权,为艾芬达实际控制人。

艾芬达本次拟在深交所创业板发行股票数量不超过2,167万股,全部为新股发行,本次新股发行数量占发行后公司总股本的比例不低于25%。

艾芬达本次拟募集资金66,468.00万元,分别用于年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目、年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目和补充流动资金。

2022年净利升营收降

2020年至2022年,艾芬达实现营业收入分别为55,652.00万元、80,006.28万元和76,221.75万元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为1,292.72万元、7,007.60万元和9,313.10万元,实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,478.57万元、7,032.04万元和8,830.50万元。

报告期内,艾芬达经营活动产生的现金流量净额分别为7,519.20万元、8,000.19万元和9,373.24万元,净现比分别为5.82、1.14和1.01;销售商品、提供劳务收到的现金分别为58,596.70万元、80,274.66万元和76,598.09万元,收现比分别为1.05、1.00和1.00。

资产负债率连续两年上升

报告期各期末,艾芬达资产总额分别为54,666.44万元、81,156.22万元和107,771.03万元,负债总额分别26,061.34万元、45,543.51万元和62,845.22万元。

报告期各期末,艾芬达母公司资产负债率分别为47.30%、55.70%和57.54%,资产负债率(合并)分别为47.67%、56.12%和58.31%,流动比率分别为1.34、1.32和1.36,速动比率分别为0.82、0.76和0.85。

2020年末和2021年末,同行业可比上市公司资产负债率(合并)平均值分别为41.00%和43.30%,流动比率平均值分别为2.01和1.93,速动比率平均值分别为1.52和1.37。

2022年末应收账款账面价值1.8亿元

报告期各期末,艾芬达应收账款账面价值分别为12,800.78万元、14,927.52万元和17,961.29万元,占各期末流动资产总额的比例分别为36.59%、33.73%和33.42%,占各期营业收入的比例分别为23.00%、18.66%和23.56%;应收账款账面余额分别为13,692.95万元、15,943.84万元和19,081.01万元;坏账准备分别为892.17万元、1,016.32万元和1,119.72万元。

报告期内,艾芬达应收账款周转率分别为4.09次、5.77次和4.64次。2020年和2021年,同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为7.17次和8.38次。

报告期内,艾芬达应收票据账面价值为17.17万元、0万元和0万元;其他应收款账面价值分别为660.40万元、1,176.57万元和791.22万元,占各期末流动资产比例分别为1.89%、2.66%和1.47%。

经计算,2020年至2022年,艾芬达应收款分别为13,478.35万元、16,104.09万元和18,752.51万元。

《经理人》杂志:大客户依赖症,应收账款高企

据《经理人》杂志,艾芬达的销售模式分为ODM和自有品牌。据招股书介绍,ODM模式即为客户根据自身采购需求向艾芬达下达采购订单,公司生产完成后以贴客户指定品牌的方式向客户销售,客户通过其自身的销售渠道将产品销售给终端客户。而且,该模式销售收入占比高达90%以上,自有品牌的业务收入不足10%,2022年上半年营收1135.83万元,占比仅为3.47%。

招股书显示,以ODM模式销售的客户主要为建材产品、卫浴产品的批发和零售商、大型连锁超市等。

2019年至2022上半年,翠丰集团稳居公司前五大客户之列的第一大客户,各个年度的销售收入占当期收入的比重为29.42%、29.30%、26.25%、23.65%。除此之外,OnlineHomeRetailLimited、TouchGlobalUKLtd、KartellUKLimited等几家企业基本均在2019年至2022上半年前五大客户榜单中。2021年塔维博金集团一跃成为公司的第三大客户,销售金额0.39亿元、占当期收入为4.88%,不过2022年上半年,前五大客户中并不见其身影。

艾芬达的前五大客户均为欧洲知名建材产品批发商和零售商,2019年至2022上半年,前五大客户的销售收入占当期营业收入比例为47.52%、50.90%、46.13%、45.33%。可见,艾芬达的近一半的营收,均来自与前五大客户的合作。

销售客户的高度集中,也给公司带来了较大的风险。而且,大量的贴牌销售,不仅弱化公司自有品牌的影响力,在对大客户的合作中,也造成了公司应收账款长期处于高位。

2019年至2022上半年,公司应收账款账面价值分别为1.44亿元、1.28亿元、1.49亿元、1.42亿元,占各期末流动资产总额的比例分别为44.16%、36.59%、33.73%和33.02%,占各期营业收入的比例分别为24.41%、23.00%、18.66%和41.84%。其中坏账准备合计分别为1238.04万元、892.17万元、1016.32万元和1003.00万元。

与可比同行相比,公司1年以内、1-2年的坏账计提比例为5%、20%,明显高于同行的平均值3.89%、15.33%。

艾芬达的应收账款以一年以内的为主,其中2019年,1-2年的应收账款占比为16.42%,该年度的坏账准备比其他年度要高。招股书解释该年度的应收账款主要是BathroomTakeawayLimited、RoarcoBVBA、KartellUKLimited等公司的欠款。而且,公司2-3年账龄的应收账款比例也有明显提升。

截止2022年6月末,公司1年以上的欠款单位主要是RoarcoBVBA公司的欠款,艾芬达解释该客户因扩充规模,短期内面临资金短缺的问题,无法按期支付货款,特向公司请求将货款延期分批支付。事实上,客户RoarcoBVBA在2019年就因资金紧张开始申请延迟付款了。

值得注意的是,应收账款前五名客户也多为公司销售的前五大客户,其账面余额占应收账款账面余额的比例达50%以上。

虽然艾芬达强调境外客户资信状况良好,具有较高的支付能力,但是高企的应收账款,不仅占用了公司较大的流动资产,也存在较大的回款或坏账风险。其中2019年就出现长期合作的优质客户出现突发资金困难的问题,导致公司应收账款坏账计提比例较高。

每日经济新闻:外销收入占九成,依赖欧洲市场

据每日经济新闻报道,公开资料显示,家居卫浴品牌艾芬达(AVONFLOW)于2005年成立,公司集产品研发、制造、销售、物流、服务为一体,提供卫浴烘干架、电热毛巾架等暖通产品。2015年,家居卫浴品牌艾芬达挂牌新三板,现拥有年产180万套卫浴毛巾架的生产能力。

从销售区域来看,艾芬达主要销售地区为以英国为主的欧洲国家及地区。根据招股书(申报稿),艾芬达的“外销业务收入占公司营业收入的比重在90%左右,外销的主要市场为欧洲国家或地区。”

艾芬达自身也意识到了这一点。招股书(申报稿)提示,“若未来欧洲市场以多种方式形成贸易壁垒,将对公司产品的出口形成不利影响,进而影响业绩。”此外,后疫情时代,生活逐步回归常态,由新冠病毒感染疫情引发的居家办公需求刺激减弱,居家办公、装修等高峰过后,可能导致市场需求出现短暂下滑,公司营业收入增长速度可能出现放缓的风险。

艾芬达的前五大客户集中度相对较高,根据艾芬达介绍,该公司来自前五名客户的销售收入占比在45%-51%。

在国内市场拓展方面,艾芬达分析认为,其产品在国内主要作为普通毛巾架的消费升级产品,但由于消费习惯和产品认知度等原因,国内卫浴毛巾架的消费市场仍处于推广培育期。

艾芬达官网显示,从2015年8月起,艾芬达开始进军国内市场,先后与碧桂园、世茂、富力、金地、阳光城、建发等诸多知名房企达成战略合作。在招股书(申报稿)中,艾芬达表示,国内市场方面,将加大国内南方无供暖区域、气候环境相对潮湿阴冷地区的推广;加大线上销售推广力度,加强线上社群运营,丰富销售渠道,扩大品牌影响力;同时推进产品入驻建材超市,加强与中高档酒店的合作,增加国内市场的占有率。

中国网:超6成收入来自英国合理性引问询

据中国网报道,在第二轮问询中,艾芬达的收入及客户问题引发深交所关注,公司约65%的收入来自英国,其合理性以及下游欧洲市场需求放缓被问询。

招股书显示,艾芬达前五大客户均为欧洲建材产品批发商和零售商,公司为其提供卫浴毛巾架及暖通零配件的ODM生产服务。2019-2021年及2022年上半年,前五大客户的销售收入占当期营业收入比例为47.52%、50.90%、46.13%和45.33%。

其中,翠丰集团稳居公司第一大客户,各个年度销售收入占当期收入的比重分别为29.42%、29.30%、26.25%和23.65%。除此之外,艾芬达的前五大客户还包括OnlineHomeRetailLimited、TouchGlobalUKLtd、KartellUKLimited等境外企业。

销售模式方面,艾芬达以ODM模式为主,自有品牌收入占比不足10%。2019-2021年及2022年上半年,艾芬达来自ODM模式的收入占比分别为93.07%、91.65%、94.23%和96.53%,自有品牌的收入占比分别为6.93%、8.35%、5.77%和3.47%。

从销售区域来看,艾芬达2019-2021年及2022年上半年主要销售地区为以英国为主的欧洲等国家,销往英国占比超过主营业务收入的65%,远超其他国家和地区。2019-2021年,公司已销售卫浴毛巾架产品占欧洲六个国家市场销量比约为26.11%、24.91%和34.93%,若考虑到毛巾架的整体市场空间,占比仅为13%-23%。

对此,深交所要求艾芬达说明销售收入主要来源于英国的原因及合理性,是否符合下游产品需求分布特征,卫浴毛巾架市场占有率的测算依据和计算过程,公司在英国的市场占有率,完善特别风险提示中“销售区域较为集中的风险”的披露内容;报告期内新旧客户的收入金额、占比,公司是否具备其他地区、新客户开拓的能力。

随着部分欧洲国家逐步取消疫情防控措施,居家办公、装修等高峰期过后,下游市场需求有所放缓,艾芬达2022年上半年营业收入较上年同期下滑6.86%,其中卫浴毛巾架同比下滑20.04%。

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