元道通信：前三季度业绩稳中有升 研发创新推进高质量发展

元道通信于10月26日发布三季度业绩报告，报告显示，公司前三季度实现营收13.49亿元，同比增长41.13%；实现归属于上市公司股东的净利润7209.96万元，同比增长24.96%。其中，公司第三季度实现营业收入3.92亿元，同比增长17.96%；实现归属于上市公司股东的净利润2488.47万元，同比增长20.49%；

根据三季报显示，公司营收大幅增加主要系公司通信网络维护、通信网络建设及信息通信软硬件产品等各项业务均实现较快增长所致。值得注意的是，报告期内，元道通信三季度研发费用实现较大增长，较上期提升25.7%。

各项费率始终稳定，彰显公司持续发展能力

到目前为止，我国通信技术服务行业已形成多元化、市场化的竞争格局。随着通信运营商“集中采购”政策推行，中大型通信技术服务企业不断抢占市场，中小规模企业被整合。此外，行业下游通信运营商推行“降本增效”，提出降低资本开支的计划等，都促使通信服务行业竞争更加激烈。

面对本行业市场竞争格局加剧，元道通信不断提升自身竞争实力以应对行业趋势和市场环境变化。报告期内公司取得了较为优秀的业绩表现，各项费用率始终保持稳定并保持在较优区间，为优秀的业绩提供了有力支撑，同时也充分体现出公司良好的盈利能力及可持续发展能力。

近年来，公司销售费用率保持在1%-1.5%之间，并呈逐年下降的趋势，在同行业公司处于较低水平，充分体现了公司良好的盈利能力，以及较强的市场竞争能力。原因或是公司重点拓展在西部、东北等地形复杂、气候多变、野外作业多等服务难度大的地区业务，此类区域市场潜力巨大的同时，极端条件下的服务难度以及经验要求提高了公司服务的稀缺性和不可替代性，有利于公司在不断巩固现有市场份额的同时，能相对更容易的开拓相似市场，因此公司未来的销售费用率大概率可以依旧保持在较低水平。

公司研发投入占营收比重常年稳定在4%左右，属同行业中高水平。根据公司10月26日披露的三季报显示，三季度研发费用同比提升25.77%，延续了前3年增长态势。公司对于研发重视程度及投入强度，造就了如今的技术领先优势，并树立起了良好的行业口碑以及市场品牌，同时也能更加有效地支撑公司今后各项业务的高质量发展。

研发体系完善，推动公司高质量发展

公司的研发体系以服务自身信息化管控需求，解决经营管理中的难点、痛点为主。公司通过综合运营管理系统进行“集中化”管理，建立对核心业务流程的合理管控以及对车辆、人员等核心企业资源的科学管理，公司对综合运营管理系统的优化升级能直接提升经营效率与管理水平。公司不断优化系统特性，例如对系统在灵活性、层次性、稳定性、扩展性等层面上进行了升级，并在操作层面进行了优化。系统功能方面，推出应急保障监控中心及油极监控平台两项新功能。公司还将系统各模块单独投放市场，使在面对客户类似需求时能够快速形成产品。以提高通用技术转化成果。目前，公司已将综合运维平台进一步升级为“IDMP数字化管理平台”，进一步加大创新探索和数据能力。

与此同时，元道通信还突破了传统通信技术服务仅面向通信运营商提供技术服务的盈利模式，为客户提供多元化的业务需求。公司针对外勤人员工作情况推出“元道经纬相机”；为综合运营管理车辆，推出多维一体的车辆管理云系统“元道车辆云平台”；通过将通信技术应用的服务范围拓展至智慧园区、智慧城市、行业数字化等其他领域，开展智慧项目服务。

公司数字化管理经验和软件研发实力以及对行业的深刻理解得到了客户高度认可，2022年上半年公司创新业务信息通信软硬件产品收入0.86亿元，同比增长69.22%，本季度公司还与中国铁塔广东分公司等客户签订ICT服务合同，为客户打造数据管控体系。种种迹象都表明公司既往的研发投入带来的积淀正在逐渐形成新的业绩增长点，持续不断地研发投入正在得到回报。

数字经济仍有后劲，后周期网优网维或成主角

自2005年开始，中国数字经济规模呈现快速增长，截至2020年数字经济总规模达39.2万亿元，同比上一年增加3.3万亿元，2005-2020年整体数字经济规模CAGR达19.83%。根据中国信通院数据，我国数字经济总量已位居世界前列，美国稳居第一，中国第二，后续排名分别为德国、日本、英国、法国和韩国。虽然位居前列，但发达国家数字经济占GDP的比重超过50%。我国占比为38.6%，距发达国家仍有一定差距。

目前来看，随着新一轮科技革命和产业变革的持续推进，数字经济已成为当前最具活力、最具创新力、辐射最广泛的经济形态，成为国民经济的核心增长极之一，国内企业以及政府数字化转型升级成为未来一段时间内的必然趋势，未来仍有较大提升空间，在政策和需求的双轮驱动下，预计2020-2025年数字经济规模将由39.2万亿增长至65万亿，CAGR为10.6%。

随着数字经济市场等高速发展，国内相关政策也频出利好。近期10月28日国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》。《指南》在2023和2025两个时间节点设立了明确的建设目标。2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成，基本具备数据目录管理、数据归集和开放等能力显著增强，政务数据管理服务水平明显提升。到2025年，全国一体化政务大数据体系更加完备，政务数据管理更加高效，政务数据资源全部纳入目录管理。

财信证券指出，随着数字政府建设规划加快部署，与智慧政务、智慧城市和数字安全相关的行业或将蓄势加力，数字基建的需求和市场景气度都有望不断提升。随着数字经济基础设施不断搭建，数字基建底座不断完善，通信维护及优化服务市场有望不断活跃。

从4G的历史周期来看，在新基建周期的尾声，通信网络优化服务和通信网络维护服务未来或将迎来高速发展期。自2013年开始，我国大力建设4G网络，设备运维支出费用逐年提升。以中国移动为例，根据中国移动披露数据来看，2013-2021年，企业资本支出爬坡平稳，但设备维护费用在2019年及之后出现陡增，原因是4G设备的折旧时间普遍为7-10年，在4G设备的生命末期，需要大量维护资金以保证设备的稳定运行。反观现在，5G设备的折旧时间同样为7年，根据上述逻辑可以推测，在5G建设大周期的尾声中，同样也会出现维护费用快速增长的态势，通信网络优化服务和通信网络维护服务的相关市场未来或将形成更高的需求。

展望未来，随着数字经济的高速发展，政策及需求的有力加持，网优网维市场将持续增长，同时基于较为稳定的市场份额以及客户对于元道通信的高度认可，未来公司有望在时代潮流中实现新的突破。

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