外资持续流入将给A股带来三大变化

近年来，随着我国资本市场对外开放稳步推进，外资持续加码A股。4月19日，证监会副主席方星海在博鳌亚洲论坛上表示，截至3月31日，外资在A股的持仓占比达到5%。此外，《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至4月20日，今年以来，北向资金净流入1350.93亿元。

市场人士认为，未来外资将持续流入，促进A股投资者结构更加均衡、市场风格与基本面更加贴合、市场波动降低。从加仓路径来看，今年以来，北向资金持仓逐步回归金融股，并继续看好新能源板块和顺周期板块，兼顾估值结构平衡与业绩成长性。

将带来三大变化

“截至2020年底，外资持续三年保持净流入，境外投资者持有A股资产突破3万亿元。”3月20日，证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上曾表示。在2019年陆家嘴论坛上，证监会宣布了中国资本市场进一步扩大对外开放的9条措施。从落地情况看，无论是市场、产品的互联互通，全面放开行业机构股比和业务范围，还是便利跨境投融资的制度安排，全面落实了准入前国民待遇加负面清单管理要求。

“从目前发展来看，相较于国外成熟资本市场，外资在A股资金中占比仍然偏低。”兴业证券首席策略分析师王德伦对《证券日报》记者表示，我国GDP规模占G20国家GDP总规模的20%，A股市场对于国际投资者的配置价值尚未得到充分体现，长期来看，A股市场中的外资规模仍有翻倍空间。

王德伦表示，未来，外资持续流入会令A股产生三大变化：首先，A股资金结构将更加均衡，机构投资占比持续提升，有助于价值投资、长期投资理念在A股影响不断扩大，优秀企业将脱颖而出，获得市场给予的溢价，A股定价机制将更为合理;其次，A股将形成较为清晰、可预判的风格变化路径，行业景气度轮动会及时反映到资金动向，A股风格变化与基本面将更加贴合;第三，外资持续流入，充分反映中国核心资产在全球的配置价值，有助于稳定资产表现预期和A股市场情绪，降低市场波动，引导市场进一步理性发展。

外资将聚焦四方面布局

随着上市公司2020年年报及2021年一季报的披露，业绩较好、估值较低的板块亦颇受外资青睐。

《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至4月20日记者发稿，共3067家A股公司发布2020年业绩，其中1930家归属于母公司股东净利润同比增长(剔除减亏公司，下同)，占比62.93%。从行业来看，上述1930家公司集中于机械设备、化工、医药生物和电子等行业，分别有214家、194家、173家和169家。

另外，截至4月20日，316家A股公司发布了2021年一季度业绩，其中270家净利润同比增长，占比85.44%。上述270家公司中，亦是化工、医药生物、机械设备和电子行业公司较多，分别有33家、32家、30家和24家。综合来看，机械设备、化工、医药生物和电子四行业去年以及今年一季度业绩增长明显。

王德伦表示，2021年年初至今，北向资金净买入最多的板块是银行、电力设备及新能源、非银行金融和基础化工等，净卖出规模居前的分别为食品饮料和交通运输等。由此可以看出，今年以来，北向资金持仓逐步回归金融股，并继续看好新能源板块和顺周期板块，同时削减高估值的消费和医药。外资自去年以来持续调整布局，边际上更加寻求兼顾估值结构平衡与业绩成长性，这也是今年A股策略的主线方向之一。

东吴证券研报表示，从3月9日至4月16日以来，外资买入前五大行业包括医药、银行、化工、机械、非银。二季度关注外资增配金融、制造，全年顺周期仍是主线。“外资会成为二季度A股主要定价资金之一，一个大的假设是美债收益率企稳，10年美债收益率已从3月中旬1.74%降至4月16日的1.59%，美债下跌看似出乎意料，实则合乎情理，由此将带来外资的加速流入。”

王德伦认为，未来外资流向可能会聚焦于以下四个方面：首先，景气度持续提升确定性较高的生活性和生产性服务业，如航空航运、社会服务等;其次，估值性价比和业绩增速都较为确定的银行、非银金融等;第三，下游需求旺盛以及一季报景气度超预期的顺周期品种，以及具有中国供给优势的上游原材料和中游制造业等;第四，短期景气较好且增速较高的新型成长板块等。记者 吴晓璐