定了！CDR引入做市商机制 参与券商需满足哪些要求？与科创板有何不同？

近日，沪深交易所的中国存托凭证(下称CDR)部分暂行办法发布。暂行办法优化了交易制度，在竞价交易制度下引入竞争性做市商的混合交易制度。符合条件的券商可以申请成为CDR做市商。

据了解，申请CDR做市商条件并不复杂，一是要具有证券做市交易业务资格；二是要具有3年以上国际证券业务经验。单只CDR做市商数量应不少于3家。单只CDR做市商申请不足3家或者达到3家及以上但仍未满足市场需求的，交易所可指定做市商对其开展做市业务。

“预期将来，在CDR只数变多，交易量变大的情况下，该项业务可能会对券商的业绩有所增厚”，北方一大型券商人士向记者表示。

CDR做市交易是沪深两市正式出台的做市制度。今年初，科创板也就引入做市交易制度公开征求了意见，不过目前还未正式发布。从征求意见来看，科创板做市商要求可能更高一点。

做市商要有3年以上国际证券业务经验

据介绍，做市商提供双边报价等服务，有助于增加市场流动性与市场深度，提高价格发现能力，促进市场合理定价，引导市场参与者理性投资，为投资者提供必要保护。

“考虑到境内外证券交易所存在时区差异，投资者对境外发行人的熟悉程度有限，对CDR的产品特性还存在熟悉过程，在互联互通CDR业务中引入做市商机制，对市场健康发展具有重要意义”，交易所表示。

根据规定，符合条件的券商，可以向交易所申请开展CDR做市业务。做市商须满足“具有证券做市交易业务资格”、“具有3年以上国际证券业务经验”这两个条件。

交易所可根据业务开展情况和市场需求，确定拟引入的做市商数量。通过核查的券商超过拟引入的做市商数量的，交易所将组织开展综合评审，从通过核查的券商中选取做市商，并向市场公布。

做市商应向交易所申请对单只或者多只特定CDR开展做市业务。交易所根据做市商对特定CDR开展做市业务的申请情况确定每只CDR的做市商名单，并向市场公告。

据了解，单只CDR做市商数量应不少于3家。单只CDR做市商申请不足3家或者达到3家及以上但仍未满足市场需求的，交易所可指定做市商对其开展做市业务。

做市商主动申请终止在交易所开展CDR做市业务的，6个月以内不得重新申请；做市商主动申请终止对特定CDR开展做市业务的，6个月以内不得重新申请对同一CDR开展做市业务。做市商被终止开展CDR做市业务的，一年以内不得重新申请。

做市商应当推动公司研究团队对其参与做市的CDR及其基础股票发布证券研究报告。

交易所可以根据做市商月度特定CDR做市评价结果，对积极履行做市义务的做市商给予适当交易费用减免和激励，根据做市商月度综合评价与年度综合评价结果，对出现交易所规定情形的做市商终止其开展CDR做市业务。

做市商从事CDR做市业务，应当严格遵守境内法律、交易所有关规定和做市协议的约定；建立健全信息隔离制度，防范做市业务与其他业务之间的利益冲突；不得利用从事做市业务的机会，进行内幕交易、市场操纵等违法违规行为，或者谋取其他不正当利益。

科创板做市业务或也将推出

CDR做市业务规则是目前已经正式出台了的，除此之外，科创板的做市业务规则或也将在不久之后正式发布。

2022年1月，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》(简称“征求意见稿”)，拟在科创板引入做市商机制。目前该规定尚未正式发布。

科创板做市商准入条件方面，征求意见稿提出了较高要求。试点券商需满足资本实力、合规风控能力的要求，包括最近12个月净资本持续不低于100亿元以及最近3年分类评级在A类A级(含)以上。另外，初期试点券商还有完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件要求。

据西部证券统计，最近12个月净资本持续不低于100亿元和最近3年分类评级在A类A级(含)以上，仅有中信证券等28家券商。

券商人士称，做市商以买卖价差为主要收入来源，有利于改善券商业绩的稳健性，也将促进券商自营业务向做市交易业务转型。此外，做市商制度有利于市场流动性的改善、价格发现功能的完善，进一步提升科创板融资能力和效率，进而给券商投行项目承揽端带来更多的业务机遇。同时也有助于提升已有科创板做市客户的服务黏性。

目前，新三板也有做市交易制度。数据显示，新三板做市券商有93家。2014年到2022年期间，做市股票个数排名前五的券商依次是中泰证券、国泰君安、兴业证券、九州证券以及中信证券华南。

截至2022年3月29日，做市股票个数排名前五的券商依次是开源证券、东北证券、九州证券、申万宏源、安信证券。

中信证券在2021年年报中表示，2021年，公司新三板业务继续坚持以客户拓展覆盖为基础，以价值发现和价值实现为核心。在积极开展北交所保荐承销业务，坚持优化做市持仓结构，加大对优质企业覆盖力度的同时，高度重视质量控制工作，有效控制业务风险。截至报告期末，公司为31家挂牌公司提供了做市服务，其中1家公司已成为北交所上市公司，23家公司进入了创新层。

（文章来源：券商中国）

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