研报精选：“吃肉备粮”行情又起！民和股份、农发种业等上演涨停潮 值得追吗？

今日(4月18日)沪深两市全线低开，随后逐步震荡拉升，深成指与创业板指一度出现翻红表现，早盘深强沪弱格局明显。

从盘面上来看，早盘大金融砸盘，行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。汽车零部件、农牧饲渔等板块领涨，物流、社区团购、电子元件等也表现较为抗跌。值得一提的是，在农牧饲渔板块方面，金河生物、福成股份、仙坛股份、民和股份、粤海饲料、中水渔业、农发种业、益生股份等上演涨停潮。

国盛证券认为，随着外围地缘政治形势的影响逐步降低，降准预期的落地，短期市场或继续维持震荡整理的节奏，从今年以来市场表现看，市场对货币政策的影响在逐渐淡化，比如1月MLF降息、3月社融超预期之后，市场并没有上涨，判断短期货币政策并不是影响市场的决定性因素。而跟流动性相关度比较大的是成长股的估值，所以货币政策的克制或持续压制成长股的估值。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】农牧饲渔

国金证券指出，目前生猪养殖股估值处在相对低位，建议放短看长，重视产能去化带来的周期上行确定性预期。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。

另外，在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。

此外，目前我国白羽鸡供给水平处在历史高位，鸡肉价格持续低迷，如果后续封关，则会利好国产祖代鸡的推广和白羽鸡产业景气度，预计祖代鸡价格弹性优于商品代。重点推荐：圣农发展：自有祖代种鸡，销售种鸡与父母代鸡苗。

东兴证券则表示，近期行业对于拐点存在分歧，我们仍维持Q2-Q3 拐点来临的判断，建议把握生猪养殖板块投资窗口期，从头均市值维度各公司处于底部区间，而业绩低迷市场已有较充分预期，不必过分担忧。现阶段我们持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。重点推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、大北农等。

国信证券提到，2022年是提前布局生猪板块最好阶段，2023年猪周期大概率实现反转行情。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期反转，进一步强化板块反转预期，预计2022上半年随猪价下跌，能繁母猪存栏或将继续去化，有望进一步催化板块。

【主题二】汽车零部件

华创证券表示，长春、上海汽车产业进入复产阶段。受上海复工复产预期提振，4月15日周五汽车零部板块上涨，市场关注度重新回升。3月以来长春和上海两大汽车产业产能恢复情况如下：长春的一汽红旗4月15日已复产，一汽大众计划4月18日这周复产，一汽系零部件公司部分已小批复产；上海整车(上汽系与特斯拉)及零部件计划4月18日进行复工复产压力测试。在两市闭环生产之外，后续我们需要跟踪长三角制造业物流缓解情况。

中泰证券指出，市场表现来看，受疫情影响汽车连接器、控制器、物联网模组核心标的，从近期高点下跌幅度普遍在30%-50%，估值处于历史低位，部分公司在疫情影响Q1 预告仍实现较高的增长，随着复工复产有序推进，疫情对产业链供应影响有望缓解，物流恢复后整车厂短期或将增加供应链补库存采购，板块情绪有望迎来修复，智能化创新+国产化将持续推进产业链中期成长，建议逢低布局汽车连接器、控制器及物联网模组核心标的。

中金公司也提到，长春、上海推动复工复产，利好汽零产业链估值修复。我们认为优秀的公司有望通过优秀的复工复产管控和优异的品控，在疫情结束后进行订单回补，从而实现业绩和估值修复。但整个过程仍依赖于疫情能否得到全面控制。

【主题三】物流

安信证券提到，物流保供政策持续发力，公路货运流量回升，行业迎来复苏拐点，对于通达系，各家单票盈利仍保持较高水平，看好龙头业绩改善；顺丰经营调整到位，看好中长期布局价值。航空国内需求短期受到疫情抑制，但不改行业复苏周期，目前科学防疫释放积极信号，同时供给确定性放缓，仍长期看好航空行业供需扭转，叠加票价市场化改革打开弹性空间。

兴业证券指出，(1)快递板块：政策导向、电商商流变化、企业自身竞争演进三种要素正形成合力，推动电商快递头部3 家企业经营发生实质改善。不同于市场对需求、成本、价格特别是竞争格局分歧，我们认为电商快递龙头韵达、圆通，包含量、价、成本、利、估值等多重预期差，建议关注中通、韵达、圆通较高配置性价比；顺丰降本增效态度明确，业绩改善有保证，产品结构、成本结构、定价结构等三维度均在优化，预计今年公司将处于业绩逐步回升与件量增长阶段性稳健的交织阶段。

中长期价值底部探明，蹲守是为了更好起跳，展望2023-2025 年，公司时效物流、经济电商物流、国际业务等均有望迎来新驱动力，第一增长曲线时效物流红利尚未走完，第二、三增长曲线也在逐步开启，建议重视公司中长期配置价值，保持耐心底部布局。

(2)航空机场板块：疫情压制下，行业一季度亏损或超预期，供给收紧仍在持续，未来景气高度、持续时间将超预期。情绪底部、基本面底部即将过去，当前仍是建仓良机。

(3)航运板块：集运市场高度景气，持续时间超预期，随着集运公司陆续披露业绩，集运板块进入业绩兑现期。短期来看，目前集运需求依旧旺盛，疫情持续反复使得有效供给始终受到限制，运价高位持续上涨。

后期海外疫情得到有效控制，供应链逐步恢复正常，目前极高的运价水平或将难以维持，届时市场有回调的压力，建议关注外贸集运中远海控、亚洲区域集运海丰国际。油运板块受主要产油国大幅减产及疫情影响，目前油运市场处于低迷期，但油运行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓，随着OPEC 逐步恢复产量，市场有望重新向上带动公司业绩改善，建议关注油运中远海能。

(4)公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、粤高速、京沪高铁。

(5)供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头，关注华贸物流、密尔克卫、海晨股份、东航物流。

国信证券认为，物流通畅的重要性被重新认知，多部门保障物流畅通政策出台，快递、物流板块强势。机场、航空板块长期向好，短期处于基本面低谷，股价博弈情绪浓厚。稳增长板块、基建相关板块略有降温，港航、公路铁路板块短期稍显弱势。市场对交运主要标的一季报预期相对充分，当下应继续重视长期基本面和产业政策跟踪。

【主题四】社区团购

上海证券指出，疫情防控趋严，即时零售及社区团购等业态或将受益：即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等；O2O 平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等；社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注：京东集团、盒马(阿里巴巴)。

如何看待监管下的社区团购赛道？国海证券提到，机会与挑战并存。(1)现阶段社区团购政策发展、行业环境、竞争格局如何？1)行业政策方面：整体溯本清源，但肯定团购商业价值和鼓励社区数字化方向不变；2)经营环境方面：行业出清加速，市场回归理性，提供精细化运营土壤；3)竞争格局方面：已入局玩家规模化已初步形成，强者恒强；新进入者实现区域“小而美”经营难度下降，但规模化更难。

(2)现阶段用户、团长、商品侧分别有什么机会和挑战？1)用户层面：下沉市场活跃占比提升空间大，整体与主站用户重合比例低；2)团长层面：监管加速“高佣金粗放经营”向“合理佣金精细运营”的转变；3)商品层面：目前品牌商份额有限但增速预期高，下沉区域生鲜渗透空间大。

(3)社区团购市场空间几何？主要基于用户渗透和品类渗透角度，分别对购买用户规模、年均购买频次、件单价、客单价、各品类渗透率等方面进行预测，得到结论：1)若维持当前模式，中性预测2023年可达1.33万亿元；2)若进阶到近场社区电商，中性预测2023年可达1.6万亿元。

华泰证券指出，社区团购进入“精耕细作”发展新阶段，淘菜菜差异化运营、快速崛起。2020年各大头部互联网公司包括阿里、美团、拼多多、滴滴、京东陆续布局/加码社区团购，行业竞争不断加剧。2021 年行业竞争格局日渐清晰，美团优选、多多买菜、兴盛优选、淘菜菜已建立明显领先优势。行业发展重心“由量转质”。

（文章来源：东方财富研究中心）

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