突发利空！云南省取消隆基股份所享优惠电价，公司股价大跌，还值得投资吗？

今日，光伏龙头隆基股份(601012)股价大幅低开，现跌5.8%，报68.38元/股，总市值3702亿元。公司股价自去年11月到达高点103.3元以后就一路下行，过程中虽有小幅反弹，但整体上却是下跌的，现在的股价较前高已经近乎腰斩。

消息面上，隆基股份今日发布公告，称于 2022 年 4 月 1 日收到《云南省发展和改革委员会关于明确隆基绿能科技股份有限公司有关用电价格的函》，根据国家有关部门清理优惠电价政策的要求，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自 2021 年 9 月 1 日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。

受此影响，光伏板块今日也表现较弱，奥特维、天合光能跌超5%，晶科能源、禾迈股份等跌超4%，通威股份(600438)、中来股份(300393)等得超3%。

影响几何？

根据公告，隆基股份于 2016 年 3 月 10 日与云南省人民政府签署了战略合作框架协议，就公司在云南省投资建设单晶硅棒硅片、高效电池组件、特色农业光伏电站产业链，带动千亿级单晶光伏产业集群和云南省给予相关优惠政策支持达成合作战略合作意向。

自 2016 年开始，公司陆续分别与云南省发改委、能源局，云南省保山市人民政府、丽江市人民政府、楚雄彝族自治州人民政府、腾冲市人民政府、曲靖市人民政府等云南省多地签订了项目投资协议，推动上述战略协议的有效落实。截至2021 年末，公司已在云南省形成约 67GW 的拉晶产能和 57GW 的切片产能，丽江三期年产10GW 单晶硅棒建设项目、曲靖二期年产 20GW 单晶硅棒和 30GW单晶硅片项目、曲靖年产 30GW 单晶电池项目尚未开工或投产。

对于取消优惠可能对公司业绩造成的影响，隆基股份公告显示，截至 2021 年末，公司在云南已投产的切片产能占公司总产能的比例约为54%。电费占硅片全工序加工成本比例为15%左右，对公司利润会产生一定不利影响。

另据国君电新的测算，目前单晶硅片非硅成本约为0.11元/W，按照目前含税电价预计0.25元/kWh，电力成本约为0.0165元/W，约占总体非硅成本15%左右。如果测算电价分别上涨1/2/3毛/kWh，对应非硅成本提升约0.66/1.32/1.98分钱/W。

成本提高，隆基多次上调产品价格

去年11月30日，隆基还曾下调过公司产品价格，各尺寸硅片价格下降了0.41元/片~0.67元/片，降幅为7.2%~9.8%。

但是，今年以来，公司却多次上调价格。

产品价格上调的主要原因是成本上升，中国光伏协会的数据显示，2021年硅料最高涨幅达224%，年末虽然有所回落，但与年初相比涨幅仍高达177%。今年以来，需求高企之下，硅料价格延续涨势。

虽然此前特变电工(600089)、上机数控(603185)等多家公司宣布扩产，投资规模均超百亿元。但是，业内人士认为，硅料扩产进度加快，但目前仍处于新产能爬坡期，整体供应紧张或在下半年有所缓解。

还能投资吗？

光伏板块随着年初新能源的调整也是表现较弱，但是长期来看，行业的未来还是很有前景的。尤其是在碳中和背景下，欧美一直持续加码发展绿色能源。据天风证券预计，2022年光伏实际装机可能超出220GW的市场预期，为光伏龙头带来更广阔的发展空间。隆基的出货增量变化最大，210GW装机下对应65GW组件出货，250GW装机下或可达85GW出货，最受益于装机量的增长。

展望未来，天风证券认为，一方面，隆基股份在组件一体化竞争要素是品牌（产品+渠道）和成本（技术+供应链管理）方面做得很优秀；另一方面，公司BIPV和制氢设备等新业务，预计将复刻公司在单晶组件领域的布局思路，即通过技术进步提高产品性价比，做大下游蛋糕，同时通过上游制造环节的领先获取收益。

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