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道达投资手记:仍在震荡寻底 调整幅度超预期

上周A股只有两个交易日,市场情况非常简单,普涨之后就是普跌,上证指数勉强守住3000点整数关口。

“四连阳”之后的A股遇压力回调是预期之中,只是调整幅度有点超预期。市场会调整到哪里,会创新低吗?牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。

牛博士:达哥,您好。如何看待上周五的调整?

道达:美债收益率飙升,肯定会降低全球资产价格估值,这是今年元旦后全球股市大幅下挫的重要原因之一。

经过今年的风险释放后,A股与港股有泡沫期的板块屈指可数。港股已经破净,上证50即将破净,靠近和低于“神奇的15倍”的指数越来越多。股市整体的潜在投资收益率已经越来越高。

低估并不代表股市会马上涨起来,但低估绝对是超额投资收益的前提条件之一。在低估的市场里寻找优质的股票,就像在珠宝店里找金子,不需要太专业的知识就能达成心愿。所以,当前A股的整体情况是机会大于风险的。

先说短期的情况,上周四我提到,上证指数在3000点至3100点附近震荡比较正常,经过上周五缩量回调,目前上证指数已快要回到4月29日的位置,止跌迹象并不明显,综合“五一”假期前的情况来看,2980点附近很可能会有支撑。

再说中期的观点,由于之前连续几波杀跌,一种比较乐观的情况是A股在这里能够迎来一段修复性行情,上证指数震荡向上可以看到3300点附近;另一种比较差的情况是指数和之前的3~4月情况类似,再构筑一个弱势横盘震荡结构,而后选择方向。

两种不同的情况都意味着只要控制好仓位是可以寻找机会的,区别是要先定位自己的操作策略。如果是抢短线反弹,那么在上证指数涨到3100点压力位附近的时候,就需要止盈。当然,如果是趋势交易者,在市场或板块没有出现趋势转折前,不参与交易也完全可行。还有之前被套得比较多的投资者,在市场这种震荡过程中做好高抛低吸,降低持仓成本,积极应对,也是不错的选择。

牛博士:当下市场的主线还是不够清晰,上周表现比较好的是医药类,如何看待上周五异动的国产软件概念?

道达:新华制药(000756)不断扩展高度,本质上还是补涨套利的属性,不要太上头,注意板块分化。新冠检测或新冠治疗板块放在当下,并不是一个新题材,已经炒作过几波了,属于短线高手市场,适合有能力的投资者参与博弈。

对于医药、地产、基建、农业这类之前强势、近期回调且如今跟随市场反弹的板块,我比较担心出现补跌,上周五地产板块的跌停潮就是例子。相比较而言,短线我更倾向于和市场节奏一致的超跌板块。

国产软件板块逆势走强,是受媒体消息刺激。从事件本身来看,一方面该报道存在不确定性,非正式报道;另外根据机构报告来看,党政信创采购总量是逐年推进的,从目前最新的调研来看,党政信创主要来自区县下沉和电子政务系统替换,但进度有不确定性,而金融、电信等行业信创替换需求有望在今明年爆发,整体事件并没有太超预期。整体来看,国产软件上周五的上涨在本质上仍理解为超跌反弹。

在超跌反弹板块中,目前军工走得最强。事实上,军工板块今年以来表现较弱,整体下跌33.38%,大幅跑输上证指数。其中71只个股年内股价回撤30%以上,6只个股回撤更是高达50%,股价腰斩。

随着上市公司年报及一季报披露完毕,军工板块绝地反击。按照机构的观点,主要有两个:一是该板块估值处于历史低位,军工板块整体估值处于2014年以来最低分位;第二点是机构普遍认为在低估值的同时,军工业绩增长持续超预期。

从技术上讲,以军工、半导体为主的这类今年跌幅较大的板块,跌到前期的密集成交区附近,有止跌迹象,是可以寻找反弹机会的。稳健性投资者可以继续空仓等待或轻仓博弈,等待企稳转势信号。

牛博士:中办、国办印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。基建板块又要起飞了吗?

道达:这一文件让我联想到一个专有名词,在两年前被提了出来:“两新一重”。“两新一重”指新型基础设施建设,新型城镇化建设,交通、水利等重大工程建设。“两新一重”意义在于既促消费惠民生,又调结构增后劲。

加强新型基础设施建设,意味着发展新一代信息网络,拓展5G应用,激发新消费需求,助力产业升级,这点和数字化紧密相连,也是年初重点提过的数字经济。

加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。直接联系的,就是老旧小区改造,例如加装电梯、停车位、公园健身等。

从综合角度看,着力点依然是基建二字。稳增长的驱动力,基建发展是大方向,后面各种细分相关政策也会陆续出台。盘面大概率会有所表现,但也别轻易追高。

当前A股市场依然处于震荡寻底阶段,且波段反弹中尚未形成明朗的领涨主线,热点轮动较快,整体操作环境的容错率很低,控制仓位别追涨,低吸才是硬道理。 (张道达)

根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。

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