惠誉维持龙湖“投资级”评级 瑞银推荐“买入”

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2022年11月16日，国际评级机构惠誉发布对龙湖集团的最新评级，确认龙湖集团评级为“ BBB ”。此前，穆迪、标普都给予龙湖集团“投资级”评级，至此龙湖保持三大国际评级机构全投资级的认可。

惠誉认为，龙湖能够在可控的短期再融资需求下保持充足的流动性。公司财务灵活性也得益于规模庞大的未经抵押的投资物业组合，为公司提供了可行的融资选择。据其预计，龙湖集团的总租金和物业管理收入将以每年15%-20%的速度稳步增长，2022年达到230亿元、2023年达到280亿元。

经营性收入提供稳定的现金流之外，龙湖在境内的融资也得到监管机构支持。11月15日，中国银行间市场交易协会官网信息显示，交易商协会批准龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。此外，央行和银保监会联合发布“金融16条”，涉及开发贷、信托贷款、并购贷、保交楼、房企纾困、贷款展期等诸多领域，支持房地产市场平稳健康发展。惠誉认为，近期宣布的支持房地产开发商债券和银行融资的政策，对龙湖维持其境内融资渠道是积极正向的。

惠誉认为，龙湖保持着良好的债务结构，截至2022年上半年末，龙湖拥有人民币220亿元的短期债务，占其总债务的10%。10月31日以来，龙湖提前偿还银团贷款86亿港币，将于12月9日提前赎回3亿美元2023年到期的优先票据，合计提前还款超过100亿港元，显示出公司充足的流动性。

提前偿还债务之外，龙湖还在积极储备土地，根据公司公告，10月份龙湖集团新增7块土地储备，总建筑面积92.85万平方米，权益建筑面积63.65万平方米。截至目前，龙湖共获取32块地，合计权益地价达到278.3亿元。

在惠誉发布报告之前，穆迪发布评级报告，维持龙湖集团“Baa2”的投资级评级。穆迪认为，龙湖集团经常性租金收入、稳健的财务状况和充足的流动性为Baa2评级提供有力支撑，并能够为其提供应对短期波动的缓冲。随后，2022年11月3日，标普发布评级报告，确认龙湖集团的投资级评级，认为龙湖集团现有的充足现金将满足其到2023年底的短期债务偿还需求。

11月14日，瑞银发布龙湖集团研究报告，认为“最坏的情况已经过去了”，上调龙湖为“买入”评级。基于SOTP（分类加总估值法）测算，瑞银认为龙湖的目标价为25.70港元，较11月15日收盘价，还有19.3%的上涨空间。

瑞银认为，随着疫情防控政策转向，购房者恢复对未来收入的预期，房地产市场将迎来复苏。

标签： 房地产市场 提前偿还 短期债务