【新股IPO】盈兹无纺布(ETZ): 寻求新的盈利增长点

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(资料图片)

企业简介

上海盈兹无纺布有限公司（ETZ）是一家在开曼群岛注册的控股公司。作为一家本身没有重大业务的控股公司，公司通过在中国经营的虚拟实体开展业务。公司及旗下子公司都不拥有可变利益实体的任何股份。相反，通过一系列的合同安排（"VIE协议"），合并公司的财务结果并获得其业务运营的经济利益。公司普通股的投资者将不拥有经营性可变利益实体的任何股权，而是拥有一家开曼群岛控股公司的股份。

公司通过运营上海盈兹无纺布有限公司，从事制造和销售无纺布及相关产品的业务，如一次性非手术面罩以及眼罩。公司还在开发卫生用品，包括成人纸尿裤和女性卫生护垫。非织造布具有特定的功能，如吸水性、回弹性、伸展性，以及用作细菌屏障和无菌性。与其他材料相结合，非织造布被广泛用于医疗保健和消费品行业。

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企业发展

公司的主要原材料是纤维和织物。上海盈兹无纺布有限公司的原材料来自公认的国际品牌，如东丽化工。公司的产品已销往国际市场和国家，如美国、德国、西班牙、意大利、葡萄牙、荷兰、阿拉伯联合酋长国、日本和韩国。2021年8月，在上海企业联合会、上海企业家协会和《解放日报》评选的上海成长型企业50强中，上海盈兹无纺布名列第4。

同时，公司的口罩产品获得了许多资格和测试认证，如CE认证（FFP2和FFP3级），中国KN95级认证，以及美国FDA的EUA（紧急使用授权）认证。美国FDA的EUA认证是在2020年8月19日收到的，已于2021年6月30日到期。自EUA认证过期后，公司没有出口过口罩。上海盈兹无纺布还获得了上海市场监管局颁发的口罩产品的所有必要许可和执照。

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企业结构

下图列出了截至招股说明书签署之日的公司结构：

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财务分析

2020-2021年度，该公司的营收分别为4690万美元、1751万美元，这期间相应的净利润分别为1008万美元、-292万美元。2022年前六个月，盈兹的营收为542万美元，上年同期为1145万美元，这期间相应的净利润分别为-39万美元、101万美元。招股书显示，盈兹在上市前的股权架构中，胡俊杰(Junjie Hu)通过Aslan Global Ltd持有77.43%。

2020年盈兹无纺布最主要的产品是无纺布及基于无纺布的医疗保健产品，其中口罩为公司主要的收入来源，为公司贡献了近70%的营收。这主要是因为2020年新冠疫情在全球范围内爆发，口罩等防疫物资市场需求短期内急剧增加，由于社会产能供给不足，上游原材料价格大幅上涨，口罩产品市场价格快速走高，口罩销售规模大幅增长。受益于此，2020年盈兹的口罩产品带来的收入高达3242.72万元，其中51%来自国内销售，49%来自国外销售。与此同时，公司的整体营收更是高达4690.12万元。因此，在2020年，口罩产品的利润率极高，公司的综合毛利率达到了52%。

对于2021年业绩的下滑，盈兹无纺布在招股书中表示， 2021年由于中国和全球新冠肺炎的总体遏制，口罩的需求和销售价格大幅下降，导致2021年及2022年口罩收入急剧下降。根据数据显示，2021年，全球口罩需求大幅下降了约55.1%，中国下降了约29.7%，欧洲大幅下降了约60.2%。公司还坦言长远来看，随着疫情防控进展、市场防疫物资产品及原材料产能扩张和市场竞争增加，后疫情时代公司口罩产品的收入占比可能会进一步降低。

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市场环境

从中国市场来看，2017-2020年，中国无纺布行业的市场规模持续上行，由2017年的995.1亿元人民币增长至2019年的1155亿元人民币，年复合增长率为7.74%。2020年，在防护用品需求爆发的背景下，中国无纺布行业的市场规模同比大增21%至1397.6亿元人民币。不过2021年，随着市场需求放缓，中国无纺布行业的市场规模也有所下滑，同比下降5.1%至1325.8亿元人民币。

而2020年突如其来的新冠肺炎疫情，带动了口罩行业的快速爆发2020年，中国口罩行业的市场规模暴增2512.67%至7072.5亿元人民币。但在2021 年，市场的口罩的需求下降了约29.7%。该市场规模下滑48.0%至3678.9亿元人民币。

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总结

见在行业热度过去的今天，放缓的业绩及盈利的转亏已逐渐显露出盈兹基本面的短板，加强新应用场景和新产品的研发对公司未来发展已是迫在眉睫。据招股书显示，此次赴美盈兹计划募集资金不超过1100万元，大约30%的新产品和现有产品研发；30%用于业务开发、营销和销售促销；10%用于吸引人才。综合看来，在疫情爆发的背景下，依靠防疫需求的红利，盈兹可谓是在短期内赚得盆满钵满，但在长期仍需要找到新的盈利增长点。

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