百威亚太2020年营收净利双降

在新冠肺炎疫情及国内啤酒企业布局高端市场的冲击下，高端啤酒巨头百威亚太控股有限公司(以下简称“百威亚太”)(01876.HK)交出一份营收、净利双降的成绩单。或受业绩下滑影响，百威亚太股价也“应声下跌”。2月26日，百威亚太股价大跌，截至收盘，跌幅近6%，报收23.7港元。

记者梳理发现，这并非百威亚太交出的首份营收、净利双降的业绩，甚至可以说，这是自2019年下滑后百威亚太的“两连跪”。就在发布业绩公告的前几天，百威亚太宣布更换CFO、联席秘书。高层的变动，能否为百威亚太带来业绩的转折?

全年营收、净利双降

2月25日，百威亚太发布的《截至2020年12月31日止年度的全年业绩、末期股息建议及2020年第四季财务资料》显示，2020年第四季度，百威亚太实现销量增长0.9%，收入增长1.3%，每百升收入增长0.4%，主要得益于高端化持续带动，且部分被渠道存货减少的负面影响所抵消。

2020财年全年，百威亚太收入下跌12.4%至55.88亿美元;股权持有人应占正常化溢利从2019年的9.94亿美元下滑至5.57亿美元，同比下降44%;毛利为29.07亿美元，同比降12.4%;毛利率则为52%，相较去年同期的53.3%也有所下降。总销量实现约81.12亿公升，同比下滑12.1%。

针对业绩下滑，百威亚太在公告中表示，收入下滑在于主要市场的增长，部分被国家组合抵消。

但事实上，作为全球最大的啤酒公司百威英博的亚太区版块业务，百威亚太自2019年9月挂牌上市后，其业绩表现一直不佳。

百威亚太2019年财报显示，报告期内公司实现收入65.46亿美元，同比增长1.8%，计算汇率影响及范围变动后同比下滑2.9%;实现股权持有人应占溢利8.98亿美元，同比下滑6.3%;总销量93.17亿公升，同比下滑3%。

方刚营销咨询机构创始人方刚在接受记者采访时表示，报告期内，百威亚太业绩(净利)下滑的主要原因是国产啤酒品牌的高端化威胁，以及疫情推动了中国风、民族品牌的消费观念提升。

中国大陆市场表现不佳

此前，百威亚太曾两度赴中国香港冲刺IPO，主要看中的是中国大陆较大的消费市场，然而2020财年中国市场业绩并不如意。报告期内，百威亚太在中国大陆的收入下跌11.0%，其正常化除息税折旧摊销前盈利下跌20.1%。

据悉，在2020年初，由于新冠肺炎疫情的爆发，百威亚太2020年2-4月在中国大陆市场处于亏损状态。但从5-6月份开始，中国大陆市场销量开始快速反弹，5-8月夏季销量新高。第四季度，百威亚太的销量增长0.9%，收入增长1.3%。

对于第四季度的增长，百威亚太归功于超高端组合于2020年第四季表现强劲。百威亚太估计，2020财政年度，科罗娜和福佳仍然是销量第一的超高端啤酒品牌和小麦啤酒品牌，蓝妹继续保持强劲势头并取得双位数增长。

不难发现，高端产品的销售增长成为百威亚太的重要驱动力，但随着国内目前以华润雪花啤酒为代表的企业较快转型，高档化进展明显及持续增长的盈利，国内高端啤酒品牌对百威亚太在中国高档啤酒市场的发展速度和空间造成压力。记者简单梳理发现，随着华润啤酒对喜力中国的收购，青岛啤酒及雪花啤酒在高端市场的布局，中国高端啤酒市场百威一家独大的格局正在被打乱。

“在高端啤酒市场，喜力是世界排行前列的品牌。而中国大陆市场是未来全球消费升级、高端发展的一块大蛋糕，中国高端啤酒市场是巨大的、海量的，喜力一定要分得一杯羹。”百威亚太竞争对手华润雪花啤酒的CEO侯孝海此前接受记者采访时也表示，未来三年到五年，华润雪花希望在高端市场达到比较接近百威的份额。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬对记者表示，百威亚太产毛利率很高，但因是国外品牌，整体的渠道费用偏高，同时还面临较高的人员工资、管理费用、物流费用等，而其产品渠道以夜场为主，夜场费用单店投入一年在百万级别。“百威亚太产品以中高端为主，60%以上销量在夜场，受疫情影响，百威夜场渠道遭遇重创，因此疫情对于百威业绩影响最大，而青岛啤酒、华润啤酒还有餐饮和零售端，以及中低端产品的补充。”

在朱丹蓬看来，面对渠道成本带来的压力，百威亚太未来将关注超高端精酿市场，聚焦超高端、高端、中高端三个市场。“但超高端对整体要求更高，对百威亚太来说也是不小的挑战。”(记者 许洁 见习记者 王君)