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2022年开年以来,A股走出震荡下行趋势,主流指数悉数告负,主动权益类基金也出现亏损。然而,在股市的下跌中,仍有部分主动权益类基金逆市斩获正收益,呈现出抗跌属性,有些今年以来收益仍超19%。
多位抗跌基金经理接受记者采访时表示,在震荡市中,降低仓位是最为重要的策略,其次在结构上,选择防御板块也很重要。在当前市场中,低估值的价值策略比较适合。
抗跌基金逆势翻红
震荡市中倾向降低仓位、优选防御性板块
截至3月11日,沪指报收3309.75点,2022年以来跌幅9.07%;同期沪深300、中证500指数跌幅分别为12.83%、12.03%,创业板指大跌19.78%,在主流指数中跌幅居前。
A股市场的下跌,也让权益类基金开年业绩告负。数据显示,截至3月11日,股票型基金、混合型基金今年以来跌幅分别为12.60%、10.23%,两大类产品悉数录得负收益。然而,在股市的下跌中,仍有部分主动权益类基金逆市斩获正收益,呈现出抗跌属性。
数据显示,截至3月11日净值更新,由黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选在内的三只基金今年以来收益率在15%-20%之间,暂居主动权益类基金前列;章恒管理的万家颐和、吴国清管理的前海开源沪港深核心资源A、前海开源金银珠宝A、周海栋管理的华商新趋势优选等多只产品同期业绩也超过8%,在震荡市中展现抗跌属性,获取不错的超额回报。
谈及在股市巨震中的抗跌策略,前海开源基金执行投资总监、基金经理吴国清表示,今年以来,自己管理的基金当中主要是配置于黄金和稀土的基金比较抗跌,这主要是由于黄金价格和稀土价格上涨带来相关股票的上涨所致。因此,这些基金的抗跌与其投资的标的有关。其次,也有这些基金去年的表现相对一般有关,因此,在市场回调中,跌幅相对较小。
吴国清认为,在震荡市中,降低仓位是最为重要的策略,其次在结构上,选择防御板块也很重要。在当前市场中,我们认为低估值的价值策略比较适合,如果相关行业还能有景气提升的,也是具有相对投资价值的。
兴全商业模式基金、兴全新视野基金基金经理乔迁表示,自己会通过两方面来应对市场波动,第一方面,在自下而上选股时,先考虑目前市场波动对于长周期的公司基本面影响是阶段性的,还是会改变其长期发展方向。如果是偏阶段性短期事件,不太会影响自己自下而上选股品种本身。第二方面,会思考阶段性的市场风格怎么更好契合,或者说力争让整个组合的波动率有更好更舒适的体验。我们会有一部分中长期持股的偏底仓长久期的品种,预期它在短期里可能不一定特别有爆发力,但是长期可能能够获取到收益,这个绝对收益的确定性相对较高,这部分称它为一个组合中的中长期品种,它一定是整个组合的压舱石。此外,阶段性自己也会参与一些中短期的品种。
“同时在行业配置层面,因为实际上经济的增长中有些行业好的时候势必有些行业会差,自己通过行业配置的适度对冲,力争让整个组合的平衡度维持在一个相对更加好的状态,而不是向某一个方向过度的暴露。”乔迁提到。
华夏优势增长混合基金经理郑晓辉表示,从去年12月份以来自己开始布局金融地产等低估值板块,春节后开始不断买入光伏、半导体等基本面超预期的个股,希望以“个股的高性价比”来控制组合回撤。历史上来看,低估值价值股或者高股息策略在熊市中大概率会相对抗跌。他并不认为今年全年是熊市,因此低估值策略可能只是阶段性比较抗跌,全年来看,还是业绩能够不断超预期的个股大概率会跑赢市场。
招商制造业转型基金经理王景表示,目前主要通过分散配置的方式应对市场下跌,主要配置新能源、医药方、稳增长相关的基建类和具有阿尔法特征的消费股。
热门赛道估值已进入合理区间
当前已处于可积极寻找机会阶段
至于在市场经历大幅调整之后,是否已经迎来建仓良机,前海开源基金执行投资总监、基金经理吴国清表示,近期市场大幅调整,主要是由于美国加息,国内经济疲弱,流动性不及预期、疫情反复以及俄乌战争危机等多种不利因素造成的。从当前来看,俄乌危机最为严重的冲击好像已经过去,因此短期市场会有所有反弹。但是其他方面的改善还没有看待明显的信号,因此,他认为还需要谨慎乐观地看待市场。
永赢基金副总经理、权益投资总监李永兴表示,面对震荡调整,在投资判断上,有两点非常重要。一是对价值做判断,二是对未来的预期做分析。对价值的判断决定投资方向,当股价低于合理价值时大方向应该是买入,当股价高于合理价值时大方向应该是卖出;对未来预期的分析决定投资时点和仓位。
“因此,如果A股市场估值回落到合理甚至低估的区间,那么哪怕对未来的预期短期存在不确定性,只要中长期向好的方向不变,也应该是寻找买点而非卖点。当前A股市场正处于这个阶段,当前市场已经处于可以积极寻找投资机会的阶段。”李永兴表示。“先前市场对部分热门赛道存有估值偏高的担忧,经过2022年初以来的大幅回调,热门赛道的估值已进入合理区间。当前大盘的股债性价比已触及区间高位,以沪深300为例,其隐含风险溢价(股债收益比)已触及区间90%高位,配置性价比凸显。”
华安宏利、华安智增精选基金经理王春表示,当前市场的下跌已经释放了部分风险,为我们以合理偏低的估值,买入那些真正具备持续竞争力的优质企业提供了机会。在持续三年多的结构牛市之后,在当前阶段,我们更加关注估值与成长的平衡,企业长期竞争力和潜在市值空间的平衡。中国经济长期处于结构转型阶段,创新是未来企业持续竞争力的唯一源泉,我们将长期关注具备持续创新能力、并能在经济转型中建立显著竞争壁垒的优质公司。
(文章来源:中国基金报)
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