焦点速看:十大券商看后市:春季行情正进入鱼尾阶段 底部区间仍具支撑
2月份下旬,A股在多方因素综合影响下出现“倒春寒”,进入3月份,市场行情将如何演绎呢?
澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,虽然接下来股票价格波动和调整的压力或将重新提升,春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段,但市场底部区间仍具备支撑,中期市场机会仍大于风险。
(资料图)
中信建投证券指出,从多方面因素综合评估,本轮春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段。首先,市场对于美联储的紧缩预期强化,美元、美债的连续走强也扭转了人民币升值趋势。其次,海外地缘政治风险与城投债波动,对投资者情绪周期的影响同样值得警惕。
“综合来看,股指如要在当前点位拉升,需更强劲的需求和更有力的经济政策。接下来,市场更有可能出现的组合,是国内经济和政策的预期变化趋缓,外部地缘风险和扰动趋于上升,投资者风险承担的意愿和偏好下降,股票价格波动和调整的压力将重新提升。”国泰君安证券进一步指出。
不过,中金公司认为,虽然当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征,可能仍将延续一段时间。但中期来看,市场机会仍大于风险。
“进入3月份,经济快速恢复将持续,政策预期仍会上修。同时,海外流动性和地缘扰动后续边际影响将开始减弱。预计两会前后,增量资金将逐步形成共识并集中入场,全面修复行情的第二波即将开启。”中信证券称。
配置方面,成长板块仍是多家机构看好的方向。中信证券认为,由于大小盘风格分化程度已经达到阶段性高位,中大盘成长将成为新洼地。海通证券也认为,全年成长空间更大。
“接下来,美元指数上行空间或有限,货币政策也还没有到收紧的阶段。因此,市场底部区间仍具备支撑,阶段性调整即是再次布局的机会。”华西证券称。
中信证券:全面修复行情的第二波即将开启
年初以来,随着经济实现快速恢复,市场经历外资和内资接力,各主要指数涨幅明显。展望3月份,一方面,经济快速恢复仍将持续,政策预期仍会上修。另一方面,海外流动性和地缘扰动已迅速提前反映在定价中,后续边际影响将开始减弱。
因此,预计两会前后,增量资金将逐步形成共识并集中入场,全面修复行情的第二波即将开启。
具体而言,首先,经济恢复正在途中,但信心传导需要时间,因此复苏仍在早期,远未到担心政策力度和持续性的时候。两会期间预计会传递出坚定恢复经济的政策信号,激发市场信心。
其次,美联储加息预期在强劲就业和通胀数据披露后上修,市场迅速完成重定价,地缘扰动在近期密集发生,但投资者对后续可能的风险事件已有预期。
配置方面,年初以来市场依次经历外资回补和活跃内资接力,预计后续主旋律是增量资金入场,由于大小风格分化程度已经达到阶段性高位,中大盘成长将成为新洼地,建议投资者把握黄金配置期,增配中大盘成长。
中金公司:震荡整理或仍将延续
展望后市,由于前期A股市场估值修复已持续3个月左右,部分宽基指数处于前期成交密集区间,结合当前内外部宏观环境,且临近两会并伴随上市公司2022年报的逐步披露,当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征,可能仍将延续一段时间。
中期来看,虽然A股整体估值有所修复,但仍处历史中低位,随着投资者对经济信心正逐步改善,当前位置也不必过于谨慎,未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证,市场有望重拾升势,中期市场机会仍大于风险。
配置方面,建议投资者短期紧跟政策边际变化的节奏,中期偏成长,关注三条投资主线:一是消费的食品饮料、家电、轻工家居等。二是制造成长赛道的科技软硬件、高端制造等。三是股价调整相对充分的医药、互联网等。
中信建投证券:春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段
从多方面因素综合评估,本轮春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段。
一方面,市场对于美联储的紧缩预期强化,美元、美债的连续走强,也扭转了人民币升值趋势。另一方面,海外地缘政治风险与城投债波动,对投资者情绪周期的影响同样值得警惕。
配置方面,建议投资者结构上回归基本面,布局一季报向好方向,其中有季报支撑的新能源方向,不宜过度悲观。
具体而言,投资者可关注三大方向:一是开工旺季投资链及涨价链品种,基建年后项目开工率较佳,小金属预计高增。二是部分消费及医药,结合高频景气看,预计出行链中的酒店、旅游景区,餐饮链中的预制菜、白酒、乳制品、影视等相对预期更优。三是景气的新能源方向,如订单饱满的储能,前期降价后排产上行的光伏产业链等。
国泰君安证券:股票价格波动和调整压力或将重新提升
近期,上证指数在3300点附近反复拉锯,久攻不下,沪深两市成交也出现下降。整体来看,下一阶段股票市场的波动性或将上升,预期回报与潜在风险已不再足够吸引。股指如要在当前点位拉升,需更强劲的需求和更有力的经济政策。
接下来,市场更有可能出现的组合,是国内经济和政策的预期变化趋缓,外部地缘风险和扰动趋于上升,投资者风险承担的意愿和偏好下降,带来市场难以长时间维持在一个狭窄的震荡区间,股票价格波动和调整的压力将重新提升。
下一次系统性买入机会的信号,或来自债券利率对经济恢复和通胀周期的确认,以及超额储蓄真正意义上的释放。
配置方面,“倒春寒”中建议投资者关注地产后周期的家电、家居,涨价周期品的化工、煤炭、环保、油运、造纸等,高增长成长反弹的光伏、储能、风电、机械设备等。
海通证券:关注积极的信号
今年春节假期后,外资流入明显放缓,市场走势略显纠结,呈现出震荡休整格局。其实当前已经有积极信号出现。
基本面上,地产方面,近期二手房市场已逐渐回暖。消费整体复苏态势延续,出行已基本恢复至常态化。当前稳增长政策也正在推动宏微观基本面回稳向上。资金面上,春节后外资流入明显放缓,但融资余额已经明显上升,近期公募密集发行,内资正在接力。
参考历史,2022年10月以来牛市初期第一波上涨未完,短期行业均衡普涨。全年成长空间更大。具体到行业配置方面,结合政策、技术和市场面三个维度判断,成长板块中数字经济或更加值得关注,如数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点。全年维度关注消费复苏。
广发证券:当前“强预期”阶段弹性继续占优
站在当下,建议从经济周期所处的位置来思考市场对交易因子的选择。在类似复苏年份,由于A股企业盈利增速向上,会存在大量存在业绩改善弹性的行业;从政策预期到复苏现实的验证过程,决定了市场是选择买景气、还是买弹性。
2023年为经济触底复苏的拐点年,“预期照向现实”的强弱决定指数弹性和风格,强预期→强现实偏向高弹性;强预期→弱现实偏向高景气。2023年外需有压力,内需有潜力,核心看地产基本面。当前“强预期”阶段弹性继续占优;待强、弱现实验证或估值失衡,下半年风格向景气切换。
展望后市,“强预期”阶段继续配置低估值、高弹性。建议关注地产链中的消费建材、家具;复工复产需求抬升的自动化设备、工程机械、重卡;疫后消费修复链中的生物制品、创新药、中药及休闲食品,科技链条的半导体设计、信创、AIGC、游戏、广告和影视院线。
兴业证券:短期寻找低位补涨机会
近期市场震荡波动,行业、风格快速轮动演绎至历史极端水平。与极致的行业、风格轮动相对应的,则是“景气投资”的失效、景气预期的有效性大幅增强。
市场在经历了岁末年初的景气失效后,二季度随着财报业绩披露,叠加3、4月份重要会议后国内政策逐渐明朗、经济复苏前景更加清晰,市场有望重新回到景气驱动、基本面审美模式之中。
另外,随着市场行情修复、风险偏好改善,内资机构的产品发行和仓位后续有望逐步回升,并与外资形成合力、共振,为市场贡献更多机构增量,逐渐打破存量博弈。
短期来看,阶段性市场回归存量博弈环境、板块轮动加速,建议投资者以2023年业绩上升预期为抓手,寻找当前股价仍处低位、拥挤度相对较低的细分方向,如医药(创新药)、消费(航空运输、商贸零售、免税、酒店餐饮、影视院线)、成长(智能机床、智能驾驶、航空发动机)、周期(橡胶、火电、公路与铁路)和金融地产(房地产)等。
光大证券:春季躁动往往是行业轮动加速的重要背景
2022年10月底以来,行业轮动现象非常明显,月月风格皆不相同。春节以来,行业轮动有进一步加快的趋势。定量来看,近期行业轮动速度更是一度达到历史高点,目前仍处于高位。
行业轮动加快的本质在于投资者存在分歧,主线不清晰。本轮行业的快速轮动主要与当前正值春季躁动有关:春季躁动期间,由于数据真空期投资逻辑短期无法被证伪,行业轮动容易加快。
展望后市,持续看好市场后续表现,春季躁动仍有望持续。对于投资者而言,在轮动速度减慢前可以选择参与轮动,也可以选择布局未来主线。4月前后,随着经济数据及财报的披露,预计市场主线将逐渐清晰,轮动速度也会逐渐减慢。
若参与轮动,可把握两条主线。强政策预期方面,数字经济、军工、新能源以及消费等行业值得关注;景气预期回升明显的行业方面,建议关注农林牧渔、汽车、社会服务及国防军工。如果选择布局未来的主线,建议关注医药消费。
中银证券:估值修复的空间仍在
上周A股主要指数高开低走,行业轮动加速,归因为外部扰动增多,美股市场的调整。虽然海外紧缩升温,但国内货币政策宽松依旧,故对A股交易情绪影响有限。市场风格和行业上,阶段性回归均衡。
近期,经济高频数据的走强带来周期板块的异动,传统周期股迎来估值修复。一方面是市场看到了高频数据的切实修复,印证了此前的复苏预期;另一方面,本轮估值修复行情中消费与成长先行,而周期板块此前估值尚未出现明显修复行情,随着基本面预期的不断验证,传统资源品估值也迎来阶段性提振。
展望后市,重要会议临近,市场对经济和产业政策抱有预期,A股风险偏好易上难下,估值仍有向上修复空间。随着3月起重要会议政策基调及经济数据的落地,市场对于传统周期的估值修复逻辑有望兑现,上半年角度来看,高增长空间的科技成长仍有望获得更大超额收益弹性。
华西证券:市场底部区间仍具备支撑
综合来看,近期A股出现调整的影响因素有三方面:一是美联储的加息路径预期继续调整,美元指数和美债收益率持续反弹,使得全球权益市场波动率抬升。二是热点城市房地产市场回暖下,市场对政策宽松的预期出现反复。三是受海外地缘事件影响。
展望后市,市场底部区间仍具备支撑,阶段性调整即是再次布局的机会。一方面,随着2022年加息延迟效应的显现,美国经济增速将放缓,美元指数上行空间或有限。另一方面,国内恢复基础尚不牢固,在出口增速面临回落压力的背景下,货币政策还没有到收紧的阶段。
3月A股将迎来两会时间,随着政策预期落地、企业财报的陆续披露,A股将从板块快速轮动回到结构性行情中。
配置上,建议投资者关注三条主线:一是医药、食品饮料等,二是数字经济、信创等,三是通信、传媒、券商、计算机等。
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(文章来源:澎湃新闻)
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