三大猪企去年至少累计巨亏超400亿!机构却密集调研,透露什么信号?有基金经理已满仓
生猪行业最悲观的时候已经过去了吗?
今年春节以来,猪价加速下跌并触及预警,多地生猪成交价格跌破6元/斤。据中国养猪网猪价系统数据检测,2月28日-3月6日,全国外三元生猪价格区间为12.64-12.76元/公斤。
近日,包括养猪四大巨头牧原股份(002714)、温氏股份(300498)在内的多家猪企发布2月销售简报,数据显示,商品猪价格仍呈现下降趋势。
此前养猪四大巨头已纷纷披露2021年业绩预告,除牧原股份预计实现盈利之外,其他3家均预告去年业绩亏损,其中正邦科技(002157)预计亏损182亿至197亿,温氏股份预计亏损133.37亿、新希望预计亏损86亿-96亿。
然而全行业大面积亏损也阻挡不了机构调研的热情,据不完全统计,温氏股份今年以来已经接待近300家机构调研。还有基金经理已经率先布局,大举切换到养猪板块。有分析指出,猪周期拐点正加速到来。
01
三大养猪巨头去年或累计亏损超400亿
目前正值A股上市公司业绩披露高峰期,上市猪企也纷纷披露了2021年业绩预告。
截至3月11日,Wind猪产业指数25家上市公司中已有21家披露2021年业绩预告,其中14家预计首次亏损、4家预减,还有3家预喜。整体来看,全行业面临大面积亏损。
值得注意的是,被市场称为四大养猪巨头的牧原股份、正邦科技、温氏股份、新希望,仅牧原股份去年实现盈利,该公司预计2021年实现净利润65亿-80亿。
正邦科技、温氏股份、新希望则预告2021年净利润最低或亏损182亿、130亿、86亿,三大巨头去年合计至少亏损超400亿元。
从业绩下滑原因来看,牧原股份表示,主要是由于去年公司生猪出栏量较去年同期大幅增加,但由于国内生猪产能逐渐恢复,2021年生猪价格较去年同期明显下降,导致公司2021年经营业绩较去年同期明显下降。
正邦科技也解释称,由于国内生猪市场价格下滑,公司单头销售均价为16.60元/公斤,同比下降16.10元/公斤,单头收入下降1653元,销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元。公司产业单一,利润贡献主要为生猪养殖业务,相比多元化公司受猪周期影响更大。
进入2022年,猪价仍未有上升之势。3月以来,多家猪企陆续发布2月销售简报,数据显示,商品猪价仍然难掩颓势,均呈现下降趋势。
据牧原股份披露,1-2月份公司销售生猪783.1万头,销售收入101.62亿元;商品猪销售均价12.38元/公斤,较2021年12月下降16.07%,较去年同期26.95元/公斤的均价已经腰斩,同比降幅达54%。
温氏股份的生猪价格走势与牧原股份趋同,该公司2月份销售肉猪106.9万头,实现收入15.75亿元,毛猪销售均价12.55元/公斤,环比下降10.93%;同比下滑55.87%。
02
养猪巨头曾在业绩说明会中“神预言”
实际上,上市猪企对于猪价的走势早有预测,在2021年上半年,多家上市猪企就已在业绩说明会中透露各自对于猪价走势的判断。
其中,牧原股份董事会秘书秦军去年在全景网参加业绩说明会时表示,“2018年以来的猪周期是非洲猪瘟的强因素造成的,行业的利润率因此而走高,这里面涵盖了高成本和高猪价,所以利润的驱使下,养猪户纷纷进入行业,虽然有非洲猪瘟的干扰,但随着产能的回复,猪价大概率会继续下行。”
图/全景网互动平台
值得一提的是,2020年9月,养猪大户唐人神(002567)的董事长陶一山在接受媒体采访时曾表示,“到2022年,国内猪价将跌至10元/公斤”,这一观点一度引发市场关注和讨论。彼时,猪价在18元一斤左右,一头猪的利润也1700元左右,几乎所有人都觉得不可能。
对此观点,也有投资者在2021年唐人神业绩说明会中抛出提问,对此,唐人神董事会秘书孙双胜回应到,“生猪行业周期性波动会长期存在,目前难以判断。同时公司会通过加强防疫、精准饲养、楼房养猪、提升种猪品质等多种措施降低生猪养殖成本应对猪价下跌风险。”
图/全景网互动平台
而2022年春节以来,猪价正在加速下跌并触及预警,多地生猪成交价格跌破6元/斤。据中国养猪网猪价系统数据监测,2月28日-3月6日,全国外三元生猪价格区间为12.64-12.76元/公斤。这一价格距离两年前唐人神董事长的预言已经十分接近。
03
有猪企年内获近300家机构调研
透露什么信号?
不过,全行业大面积亏损也阻挡不了机构调研的热情,据不完全统计,3月以来,机构调研了多只猪肉股,包括温氏股份、唐人神、牧原股份、金新农(002548)等。
wind数据显示,温氏股份年内已合计接待了近300家机构调研,唐人神机构调研数超200家,此外,天康生物(002100)、牧原股份等机构调研数同样过百。
图/wind
参与上市猪企调研活动主要以基金公司和私募机构为主。其中,温氏股份披露的调研机构名单中,易方达基金、南方基金、广发基金、天弘基金等多家头部基金公司在列,牧原股份的调研活动也吸引了众多明星机构的参与,除嘉实基金、南方基金等头部公募机构之外,还包括高毅资产、淡水泉、盈峰资本等明星私募。
二级市场方面,已有投资者在提前布局,多只养殖ETF近期获得资金净买入。以国泰中证畜牧养殖ETF为例,该基金年初至3月10日,份额增长了14亿元,增长幅度达104.80%,直接翻倍。其重仓持股中相对上期增持最高的为牧原股份,增持超32.68%。
图/wind
据中国基金报报道,也有基金经理正在积极加仓养猪板块个股。例如沪上某位基金经理管理的产品,去年四季度从周期股撤出,大举切换到养猪板块,其前十大重仓股包括牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等。他表示,“现在猪价是绝对的底部,养猪行业值得配置,预判猪价的拐点在二三季度,可能是这一轮周期起涨的时间点。”
04
机构观点:
“行业预期最悲观的时候已经过去”
猪周期拐点真的近了吗?从近期机构观点来看,春节后猪价进入二次探底,已逐渐成为机构共识。
数据显示,猪价自2021年10月一次探底以来,持续反弹至去年11月末,期间反弹幅度达67%。进入去年12月初开启持续下行走势。利润层面,2021年11-12月自繁自养月均养殖利润为正,而2022年1月由正转负,且农历春节后整体跌势持续。3月4日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-481.8元/头、-153.3元/头,持续保持深度亏损状态。
2月以来,随着饲料价格持续上涨,养殖亏损加剧。近期受南美大豆减产等影响,全球粮食安全风险发酵,预计饲料原料(豆粕及玉米)价格仍将维持上行趋势,推动养殖业饲料成本进一步上行,头均亏损加大,生猪产能去化有望加速。中信证券(600030)指出,春节后进入猪肉消费淡季,生猪供应宽松,市场承压明显,未来猪价预计仍将再次触底,行业已进入第二波去产能阶段。
图/东兴证券研报
东兴证券最新分析也认为,节后猪价迅速开启了二轮探底,目前猪价仍在底部徘徊,且有进一步下探的可能,再叠加当前大宗农产品(000061)全面涨价带来的饲料大幅涨价,导致养殖成本居高不下,持续亏损将进一步促进行业主动去产能步伐,这将进一步强化对2022年开启下一轮周期上涨的预期。
事实上,不少机构看好生猪养殖板块投资机会,国泰基金指出,“当前行业预期最悲观的时候已经过去,猪价下行将带动能繁母猪存栏持续去化,猪周期拐点加速到来。从当前时间节点来看,部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平,配置窗口逐步打开。”
随着猪价低迷态势持续及饲料成本上升,中信证券认为行业产能去化或进一步加速。从行业上市公司看,当下阶段各主要生猪养殖企业都在收紧投资,降本增效,保护有效产能,力争平稳度过周期底部。而随着前期高价外购母猪、仔猪的陆续出清以及生产经营的逐步改善,生猪上市公司业绩最坏节点已过,2022年成本有望迎改善,继续推荐成本优势领先、出栏确定性强、资金储备充裕的公司。
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