老周侃股：旅游股的活跃根源在于预期

近期以凯撒旅业为代表的旅游板块走势强劲，即使在3月16日上午大盘一路走低的情况下，凯撒旅业依然牢牢封死涨停，众信旅游(002707)则在涨停板附近震荡，这种强势走势源于投资者对于已经处于冰点的旅游行业充满期待，投资者预期如果旅游行业有新的利好消息出现，不排除会成为新风口的可能。

投资者喜欢炒作ST股票，因为ST股票的业绩足够差，负债足够多，就算年报业绩再公布出多大的雷，投资者也有足够的心理准备，因为投资者既然不看重ST股的业绩表现，那么再差的利空也不是利空。

旅游股也一样，多年的疫情，旅游行业无疑是受灾最惨重的行业，旅游行业全行业亏损已经在投资者的预期之中，旅游股年报也同样不会再有新的利空，就算旅游股公布的年度业绩再差，投资者也能够理解，并且不会视之为利空，而且现在旅游股的股价中，已经包含了对于年报业绩不景气的成分。

那么为什么旅游股表现抗跌？里面有投资者的预期因素，投资者希望如果未来国家公布疫情过去，恢复旅游时的那一大波报复性旅游消费，将能给旅游行业上市公司带来巨大的经营利润，如果想要等待这一刻的爆发，必须要提前准备，当利好真正到来的时候，投资者担心会拿不到筹码。

但是，对于这种未来不确定的预期，投资者先行进行左侧交易，实际上也是有风险的。第一，疫情持续的时间长度仍然无法预测，海底捞的老总曾说，自己认为疫情将会很快过去，结果逆风开店，企业亏损。那么现在投资者预期未来疫情将会很快过去，但如果疫情继续存在很长时间，那么投资者将会继续承担旅游股带来的经营亏损，同时还存在旅游股出现更大风险的可能。

所以，现在投资者下注买入旅游股，实则是与天对赌，看看疫情什么时候能够消失或者与人类成功共存，现在的旅游股，已经成为一种概率投资，即投资者也不知道疫情什么时候结束，但是却知道未来任一时间都有可能疫情结束，那时候旅游股将会出现股价上涨，所以这就变成了一道数学问题，即在未来一个不确定的时间里，旅游股将会大概率出现业绩转机，那么现在业绩不佳的旅游股，股价估值应该是多少？投资者应该在什么时点进入？

这个问题涉及到概率论、运筹学、心理学等诸多学科，并非一篇千字文所能说清楚，但是投资者应该明白，现在买入旅游股的大资金、小资金都是在等待未来复苏性利好的出现，所以在这之前的涨涨跌跌都是投资者依据概率的变化在进行博弈，故投资者在确切的利好出台前切不可过度追高，否则依然有被套牢的风险。

北京商报评论员 周科竞

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