首页 要闻 行业 理财 保险 调查 银行 财经 快讯 期货 外汇 原油 基金 银行 热点 关注

券商中期策略:10大关键词来看下半年A股动向

2020-06-11 14:40:17 来源:证券日报网

气温渐升,芒种已过,2020年即将过半。疫情期间,金融行业的直播潮风起云涌,券商除了“云办公”、“云调研”、“云招聘”,还开起了“云策略会”、“云业绩说明会”。刚刚忙完春季线上策略会的券商们,又马不停蹄的开启了中期策略会。

6月9日至6月19日,中信证券2020年中期资本市场论坛在线上举行,共设1个主论坛和19个分论坛,666家上市公司参会。据悉,中信证券论坛首日,围观的参会者达6万人次。6月1日至7月8日,国泰君安研究所也举办时间长达超1个月的中期投资策略线上交流会。

每年的券商的中期策略会,也是百家争鸣的最好时刻,A股下半年的走向趋势,投资策略也会一一出炉。此外,进入6月份以来,不少券商也抛出了A股下半年的投资策略,“金融1号院”为您一一梳理,先看关键词。(文末还有年内券商最青睐机构/行业名单,不要错过)

3.png

4.png

制图:周尚伃

中信证券研究团队:A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”

A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”,政策驱动基本面修复,A股在全球配置吸引力提升,宽松的宏观流动性向股市传导,3大因素将共同驱动A股上行。海外因素在3季度的扰动依然比较频繁;政策发力下国内经济将在3季度快速恢复至正常水平,A股盈利增速将逐季抬升;全年流动性整体依然宽松,明年会逐步回归常态。预计未来一年内A股累计资金净流入4400亿元,下半年流入规模较大,外资和产业资本是重要的增量资金来源。

预计3季度后期,A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情。建议3季度坚持配置基建、医药和消费;4季度起周期和科技会成为市场主线,可选消费配置价值将提升。

交银国际研究部主管洪灝:潜龙欲用

A股和港股都有长期投资价值。上证与标普500指数的相对表现达到一个拐点,预示着未来上证的相对回报会更好。2000年3月之后,中国股市的表现确实远远好于美国。维持去年11月对上证未来十二个月2700–3200点交易区间的预测。在3月的暴跌中,恒指也触及了当前周期的低点,且这个低点不太可能被突破。A股和港股也可能会受到美国成长股泡沫破灭的影响。但即便是有影响,价值投资者也不会拒绝更好的价格。

广发证券首席策略分析师戴康:从修复中寻找“估值降维”

配置方面,要从修复中寻找“估值降维”。避险情绪有所消退但全球政经环境仍具有不确定,市场将在长赛道中寻找合理估值——即“估值降维”,沿着三条路径展开,一是居民消费需求修复,从出行修复、竣工拉动及线下修复的角度关注休闲服务、机场、家电、黄金珠宝;二是出口需求修复,内供外需共振、居家消费出口相关的消费电子(苹果链)、机械设备、白电;三是生产供给修复,估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”(重卡、建材、工程机械),以及受益场景革命的新基建(IDC、医疗信息化)。

主题投资方面,改革与产业新周期进阶,一是新能源车“贯穿全年”,关注中游电池环节;二是国企改革“全新起点”,关注地方负债率高、竞争性领域;三是央行数字货币“增量落地”,关注POS机具厂商环节。

兴业证券首席策略分析师王德伦:蛰伏中孕育生机

2020年下半年市场在震荡中蛰伏,短期投资把握机构性生机,长期的全面性的生机正在孕育中。整体来看,2020年下半年市场呈震荡格局,经济基本面处于内需向上,外需向下的交错期,流动性维持宽松但不“泛滥”,风险偏好反复冲击、折腾,把握结构性机会。蛰伏:不确定性众多而且重大,风险冲击更多来自外部,疫情冲击外需下行、全球债务“灰犀牛”、中美持续博弈,外部潜在风险让市场处于蛰伏之中。短期投资要把握结构性生机:生产端恢复需求端逐步改善、财政货币双兜底但政策有定力,国内逐步孕育新生。长期的全面性的生机正在孕育中:中国经济强大的恢复能力和稳定的输出能力,资本市场改革全面铺开,国别比较配置下全球最好的资产在中国,股市从蛰伏到新生具备中长期基石。

随着A股市场供需关系实现正向循环、注册制与退市机制构建资本市场“活水”和新生态,从全球来看,考虑高性价比、配置比例低等要素,使得最好的资产在中国股市,A股在蛰伏中孕育着长期的勃勃生机,我们正在经历一轮长牛。

光大证券策略研究首席谢超:重回元起,寻踪货币

货币是估值的锚,市场仍低估。预计下半年上市公司盈利增速逐季回升,2020年全A盈利增速1.8%、全A非金融盈利增速-7%。从政策经济周期的角度看,企业盈利是一种货币现象,通常两者对于市场估值的含义是一致的。不过,在疫情的冲击下,今年市场最大的特点是货币快速增长的同时,大隔离导致货币向EPS的转化不畅。鉴于伴随着疫情缓解和人类应对疫情的物质保障与技术水平的提升,大隔离并非疫情必然的结果,展望后市,货币向EPS的转化机制将逐步恢复,进一步结合100年前美国大流感的研究发现,在天灾、战争等外生灾难的冲击下,货币而非EPS可能是市场估值更合适的锚。目前,A股市值/M2约为28%、历史分位为43.7%,仍处于略有低估的状态。

周期轮动下的修正:在剔除掉市场的系统性影响之后,对M2的弹性大于等于0.5的一级行业主要有:家电、医药、食品饮料、电子、计算机、消费者服务、汽车、通信、农林牧渔、建材、国防军工等11个行业,基本上集中在消费和科创领域。结合上半年的表现看,后续家电、汽车等可选消费有望补涨,石化化工、有色等部分周期品和金融标的有望超跌反弹。

申万宏源策略首席分析师傅静涛:立足于民

短期调整是第二次“削峰”行情兑现,下半年逐步转向战略乐观。新冠肺炎疫情带来更彻底的出清;居民储蓄率上升,配置需求释放,有理由开始期待牛市。然而全球都是“大病初愈”,期待未来,也敬畏未来。但不要因为不可研究、不可知的未来停下脚步,正是强调战术配置的原因,至少可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反弹。

继续延续春季策略的全年节奏判断思路,下半年逐步转向战略乐观。主要逻辑包括以下3点:一是,下半年A股基本面趋势向上有望得到确认,新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵。我们特别强调居民储蓄率改善,非聚集性可选消费基本面可能好于预期。二是,新经济基本面触底回升,叠加改革预期发酵(“十四五”规划、创业板注册制),科技成长有望重拾进攻属性。三是,新冠肺炎疫情带来更彻底的出清,而牛市生于绝境;居民储蓄率上升,配置需求释放。

国金证券分析师艾熊峰:内修外攘,急流勇进

对A股市场维持相对乐观的观点,行业配置方面内需板块确定性较高。首先,下半年各类扩大内需政策加速落地;其次,宽货币和宽信用的流动性环境将逐步得到确认;最后,以A股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境。此外,从全球主要指数估值水平所处位置来看,A股整体估值水平在历史中位水平,股票风险溢价仍相对较高,后续市场风险偏好存在修复的机会。行业配置方面,内需板块确定性较高,聚焦那些内需板块中供需两端同时受益的行业(消费和基建)。

上海证券首席策略分析师屠骏:变中求稳,顺势而上

下半年基于疫情控制、经济恢复、华为事件演进的预判,总体上认为市场风险偏好将呈现前低后高的态势。结构性行情的把握重点在于消费向科技切换的时点。在科技创新、内需消费、制度红利三条结构主线下,看好军工(大飞机、空天互联网)、房地产后周期产业链-物业管理和整体家居、宠物食品、体外检测、消费电子、海南区域等结构机会。

万联证券分析师徐飞:育新机,开新局

下半年随着内需消费和投资恢复正增长,经济会逐季好转,看好市场的继续上行。行业配置继续聚焦科技、消费和投资三条主线:一是科技成长仍然是最重要的赛道,尤其是国产化需求大幅提升,关注5G、芯片半导体、新能源车、消费电子、操作系统、人工智能等;二是消费仍然是下半年必配的重要赛道,关注可选消费、消费服务类行业的估值修复;三是关注与投资相关联的基建、地产、老旧小区改造产业链,包括水泥、涂料、防水、电梯、家居家电等。

华西证券策略分析师万科麟:金秋烂漫,全球反攻

新时代的利润分配转移以及流动性-景气匹配决定了两极分化仍将持续。复盘2012年(经济增速正式下台阶)至今的经验不难得出,流动性节奏决定了最为景气行业的估值趋势。我们认为,短期看,政策利率及市场利率(流动性的同步指标)存在上行风险,阶段性不利于最为景气的成长行业;中期看,中美关系的不确定性及全球复苏的高度有限决定了流动性易松难紧。行业中,最为看好受益竣工周期回升的地产后周期;重回蓝海+周期反转的新能源车产业链;受益猪肉价格进入下行周期的养殖后周期(饲料、种子、生物保护等);受益中美关系不确定性国产替代更为紧迫,叠加受益资本支出提升、进入创新周期的半导体设计行业。

券商调研风向

券商的机构调研风向一直备受投资者关注,据“金融1号院”统计,今年以来,券商已对797家上市公司进行了调研,共调研9277次。有7家上市公司被券商调研超100次以上,而迈瑞医疗则依旧最受券商“宠爱”,共被券商扎堆调研244次。

2.png

数据来源:东方财富制图:周尚伃

从行业分布角度来看,今年以来,券商调研的上市公司主要集中在电子、计算机、医药生物等热门行业。

1.png

数据来源:东方财富制图:周尚伃

免责声明:本文不构成任何商业建议,投资有风险,选择需谨慎!本站发布的图文一切为分享交流,传播正能量,此文不保证数据的准确性,内容仅供参考

相关文章

“招工美容贷”诈骗花样多 免费贷款整容能拿高薪?

近日,北京警方打掉十余个以招工美容贷为诈骗的犯罪团伙,共刑事拘留涉案嫌疑人达123名。犯罪团伙在招聘时,会承诺给予年轻女性高薪,但前

来源:经济参考报

中银协痛批“逼酒事件” 拟建立银行业从业人员禁入黑名单

近日,一则银行员工因拒喝领导敬酒被辱骂打耳光的新闻引发关注。8月27日,中国银行业协会发声,痛批酒桌文化积弊难除、圈子文化陋习犹在、

来源: 中国新闻网

中国人民银行、证监会推进金融基础设施互联互通

推进金融基础设施互联互通,进一步便利债券投资者,促进我国债券市场高质量发展,7月19日,中国人民银行、证监会联合发布公告表示,同意银

来源:北京日报

券商中期策略:10大关键词来看下半年A股动向

气温渐升,芒种已过,2020年即将过半。疫情期间,金融行业的直播潮风起云涌,券商除了云办公、云调研、云招聘,还开起了云策略会、云业绩说

来源:证券日报网

上峰水泥祁连山表现亮眼 涨幅超20%

进入二季度以来,随着各地企业逐步复工复产,不少行业板块走出上涨行情,其中水泥板块较为抢眼。据东方Choice数据统计,4月初至今,水泥板

来源:证券日报网

河南发掘出土鹅首曲颈青铜壶

发掘出土的鹅首曲颈青铜壶(5月22日摄)。新华社记者 李丽静 摄河南省三门峡市文物考古研究所的考古工作者近日在当地一个发掘现场,发现一

来源:新华网

秦洪:建议从三角度布局电子板块投资机会

本周(5月11日至5月15日),A股市场呈现震荡调整的走势,没有选择放量向上突破,以贵州茅台为代表的消费白马股股价不断创新高,结构性机会凸

来源:证券日报网

巩义“河洛古国”重大考古成果发布

5月7日,郑州市文物考古研究院公布双槐树古国时代都邑遗址阶段性重大考古成果。 新华社记者 李安 摄5月7日,郑州市文物考古研究院院长顾

来源:新华网

“长租公寓第一股”青客公寓深陷投诉漩涡 客户排队1个半小时仅能“登记”

曾经顶着长租公寓第一股光环的青客公寓,如今深陷投诉漩涡。很多房东被拖欠房租,或被青客公寓要求减免租金。一些租客被断水断电,被迫搬离

来源:证券日报希红市公众号

险情绪再次笼罩A股 周一三大指数纷纷低开

本周,A股市场将面临国内一季度各项经济数据落地以及上市公司业绩报告密集出炉,由于对众多不确定性因素的持续担忧,避险情绪再次笼罩A股市

来源:证券日报之声公众号