797家公司研发“钱”景有保障 电子等三行业“硬核”研发在加速

A股半年报收官，除了净利润、净资产收益率、现金流等主要财务指标外，投资者还非常关注研发投入。业界普遍认为，研发费用已成为检验上市公司成色的一块“试金石”。

《证券日报》记者对A股上市公司2020年半年报进行梳理发现，2020年上半年，共有3455家上市公司披露上半年研发费用投入情况，报告期内实现研发费用同比增长的公司有1966家，占比近六成。其中，有1448家公司研发费用同比增长超过10%，彰显出较强的技术创新能力。

797家公司研发“钱”景有保障

《证券日报》记者按绝对金额统计显示，报告期内研发费用达到1亿元以上的公司共有572家。其中，中国建筑以90亿元的研发费用位列第一，中国石油、中国铁建、中兴通讯、中国中铁、上汽集团、中国交建等6家公司紧随其后，报告期内实现研发费用均在50亿元以上。另外，中芯国际以22.78亿元的研发投入领跑科创板公司，位列第二的是研发投入7.09亿元的君实生物。

记者进一步统计发现，2020年上半年研发费用同比增幅在10%以上的1448家公司中，有907家公司当期研发费用占营业收入的比例超过3%，占比逾六成。

可以看到，研发上持续追加投入，已成为上市公司业绩增长的一项重要保障。统计显示，上述1448家公司中，有797家公司上半年净利润实现同比增长，占比55.04%。其中，有216家公司报告期内净利润实现同比翻番，圣湘生物、兄弟科技等2家公司报告期内净利润同比增长均在100倍以上，牧原股份、金盾股份、万集科技、英科医疗、欣龙控股、大北农、长川科技、星云股份等8家公司报告期内净利润同比增长也均在20倍以上，显示出具有更强的发展成长潜力。

“提高研发投入，其未来发展动力往往更加充足”。前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示：“加大研发费用能够提高公司的产品竞争力，从而有利于提高企业经营业绩。我国现在各行业都度过了粗放式增长阶段，进入到精细化竞争阶段，要通过提高产品的质量，提高技术水平来占领市场。由此可见，提高研发投入是实现企业转型和升级的重要方式，也是其巩固行业地位的重要支撑，尤其是研发费用与净利润实现双增长的企业，其未来发展的动力往往更加充足。”

表1：2020年中报与三季报净利润有望双翻番的公司

通过对上半年加大研发力度超过10%且报告期内实现净利润同比增长的797家公司进一步梳理发现，截至目前，有87家公司已披露2020年三季报业绩预告，业绩预喜公司共有78家，占比近九成。包括圣湘生物、达安基因、星网宇达、康泰医学等在内的22家公司有望实现上半年和三季度净利润同比翻番，显示出了更强的业绩韧性。

电子等三行业“硬核”研发在加速

值得一提的是，加大研发投入力度，使得相关行业硬实力进一步增强。

表2：申万一级行业2020年上半年研发投入及净利润比同增长情况

统计显示，在28类申万一级行业中，有19个行业今年上半年研发费用实现同比增长，交通运输、钢铁、农林牧渔、建筑装饰、有色金属等五大行业报告期内研发费用同比增长均在20%以上。另外，休闲服务、医药生物、公用事业、电子、食品饮料、机械设备等六行业报告期内研发费用同比增长也均逾10%。

制图：任世碧

不仅如此，农林牧渔、电子、医药生物等三行业今年上半年研发费用实现同比增长均超过10%，这些有着硬科技属性行业的企业在研发投入数据上更为亮眼，同时此类行业盈利能力也十分强劲，这三行业上半年净利润同比增长分别达到182.08%、20.49%、12.32%。

杨德龙表示：“半年报数据显示，今年上半年，农林牧渔、电子、生物医药等行业研发费用提升较多，这跟行业特点有关系，通过提高研发费用来提高上市企业的竞争力、产品的竞争力，从而为上市企业带来相对持续的盈利水平。”

另外，若将报告期内研发费用占营业收入比例超过3%的公司，按研发费用排序，前30家公司中，有9家公司属于电子行业，医药行业以5家公司紧随其后，机械设备和汽车行业各有3家公司入围。

37只绩优股获社保与QFII共同持仓

事实上，加大研发投入为企业未来业绩持续稳步增长提供支撑的同时，也为公司股价上行带来了相对保障。正因如此，上述研发投入增长的公司机构投资者往往扎堆其中。

表3：今年上半年实现研发投入与净利润双增长且QFII与社保基金共同持仓股一览

记者统计发现，上述上半年净利润同比增长且报告期内研发费用实现同比增长的797家公司中，截至今年二季度末，机构持股的公司达306家，占比近四成。其中，作为价值投资风向标的社保基金持股的公司达169家，占比55.23%;QFII持股的公司也有92家。同时，有37家公司今年二季度被社保基金与QFII共同持仓，彰显出配置价值优势。

另据统计显示，基金对上述农林牧渔、电子、生物医药等行业研发费用提升较多的个股也有加仓。金百临咨询首席分析师秦洪告诉《证券日报》记者，这显示出他们对相关行业的看好程度，此类品种后续行情演绎仍具有一定的乐观预期。

秦洪进一步表示，由于未来行业集中度将不断提升，使得社保基金、QFII等机构资金加仓的行业龙头公司业绩增长会进一步提速。因此，机构扎堆的行业龙头品种未来趋势仍可看好。