四季度黄金价格可能重回涨势

尽管黄金价格已从8月份创下的历史高点回落，但从今年年初至今总体表现亮眼。10月份以来，黄金价格持续在1900美元/盎司附近水平徘徊。

世界黄金协会官网最新数据显示，北京时间10月15日，黄金现货价格开于1902.58美元/盎司，目前最高上探至1904.50美元/盎司，最低触及1890.25美元/盎司，截至发稿暂报1892.70美元/盎司。

那么，影响黄金价格走势的因素有哪些?中航证券首席经济学家董忠云在接受记者采访时表示，从黄金的分析框架来看，美元实际利率是黄金的核心定价锚，特别是在实际利率小于2%的情况下，实际利率对黄金的解释力非常强。而实际利率反映的是名义利率与预期通胀变动的差值，历史上实际利率的明显下行大多由预期通胀上升所带动。因此，名义利率和预期通胀的变动是影响黄金价格走势的关键要素。

董忠云进一步解释，最近一段时间，美国货币和财政政策同时陷入停滞。一方面，由于美联储委员会主席鲍威尔表示美联储在货币宽松方面已经“尽力”，名义利率缺乏进一步下行的空间。另一方面，美国两党就新一轮财政刺激方案的谈判陷入僵局，导致市场对经济增长和通胀的预期受到抑制。名义利率和通胀预期的变化均不支持黄金价格继续走高，因此近期黄金价格在1900美元/盎司附近持续震荡。

“近期黄金价格持续小幅震荡，主要在于前期上涨后有短期回调风险，2020年以来黄金价格涨幅超过30%，但国内外环境支撑黄金价格的上涨动因仍然存在，因此进入了短期盘整阶段。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受记者采访时补充道。

刘向东认为，由于全球央行货币政策仍维持较为宽松，特别是美联储大规模刺激仍在路上，因而作为高流动性的资产，黄金仍是投资者难得的避险工具，特别是在抵御货币流动性泛滥和货币波动等方面会得到投资者信任。

展望四季度黄金价格走势，董忠云预测，美国新一轮财政刺激计划是影响黄金价格的一个重要因素。如果新一轮财政刺激能在大选前后落地，则财政扩张将带动美联储货币宽松打开空间，令市场利率维持在底部，同时新一轮财政刺激也有助于抬升通胀预期，因此有望压低实际利率，推动黄金价格上涨。但在前几轮大规模刺激的基础上，新一轮刺激效果或将边际递减，短期内对通胀预期的推动力度有限，对应黄金价格上行空间有限。而在新一轮财政刺激落地之前，黄金价格缺乏上行催化，预计以震荡走势为主。

刘向东则认为，四季度黄金价格可能重回上涨走势。对于投资者而言，刘向东建议，“只要黄金价格有所回调，将会是投资者逢低建仓的机会，预计四季度黄金价格仍有持续上涨势头，持仓的投资者尚需耐心等待盈利行情。”(记者 昌校宇)