冲上热搜第一 俄乌冲突重击全球股市 该贪婪还是恐惧？基金公司一线解读来了

俄乌冲突的发酵，成为影响当前全球资本市场的不定时“炸弹”。与俄罗斯总统普京承认乌克兰分离主义势力自封的共和国独立消息同步的，是今日多国股市集体下挫，A股市场低开后震荡走弱。

同日，乌克兰驻华大使馆、法国驻华大使馆、俄罗斯驻华大使馆、英国驻华使馆和美国驻华大使馆先后在微博上以中文发布声明。其中，“乌克兰在微博发声明”一度冲上微博热搜第一。

与此同时，面对政策因素的不确定性，A股市场表现愈发敏感。中国银保监会近日提示防范“元宇宙”等相关风险，并将打击违法犯罪活动。另有网传消息称，游戏公司2022年不新发版号，拖累相关板块。

自节后以来，市场轮动行情持续。面对跌跌不休的市场，投资者该“贪婪”还是该“恐惧”？有公募人士认为，估值回调后的A股展露企稳迹象，但A股整体流动性持续弱于节前。不过，近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放，A股已逐步浮现再配置机会。“在震荡的过程中，指数大跌后反而要有乐观的心态，特别是成长股的投资机会已经愈发明显。”

再遭重击的全球股市

今日，A股市场三大指数集体低迷，虽然收盘前出现明显反弹，但截至收盘，上证指数收跌0.96%，创业板指跌1.38%。沪深两市上涨个股不足900只。

低迷的背后是俄乌冲突的骤然升级。就在北京时间2月22日凌晨，俄罗斯总统普京签署法令承认乌克兰分离主义势力自封的共和国。随后，联合国安理会就乌克兰局势召开紧急会议。英国驻联合国代表表示，英国周二将宣布对俄罗斯实施新制裁。土耳其、日本等多国也就此发声。

随着事态的不断发酵，全球避险情绪再次显著升温，黄金价格走强，而欧洲股市和美股期货下跌，亚太市场普跌，俄罗斯股市创2008年全球金融危机以来的最大盘中跌幅。

全球市场共振走弱风险再现，对A股市场风险偏好产生一定冲击，特别是机构重仓的权重股调整较大，对指数拖累明显。

而在美股盘前，中概股普跌，哔哩哔哩跌8.5%，拼多多跌6.5%，阿里巴巴、富途控股、爱奇艺跌近5%，斗鱼跌超5%，小鹏汽车跌超4%。

市场资金流向也是拖累A股表现的原因之一。今日北向资金单边净卖出73.40亿元，单日净卖出额创下春节以来新高。具体来看，沪股通净卖出42.42亿元，深股通净卖出30.98亿元，不过尾盘及集合竞价出现小幅抢筹情形，流出额快速收窄。

从板块表现来看，贵金属、燃气、盐湖提锂等多板块持续活跃，培育钻石板块涨幅居前，新冠检测、数字货币板块走低，元宇宙概念股全天较萎靡。

近日中国银保监会发文提示风险，防范并打击以“元宇宙”名义进行的非法集资和诈骗等等违法犯罪活动。政府监管层面开始积极行动，腾讯等多家企业申请元宇宙相关商标被拒。受监管消息影响，元宇宙概念股集体调整。

同时，网传游戏公司2022年不新发版号。截至目前，国家新闻出版署最新一批国产网络游戏版号审批名单仍定格在2021年7月22日，至今已经7个月没有公布新一批版号。受此影响，今日网络游戏板块跌幅居前，带动A股下行。

基金整体表现来看，稀有金属、有色金属、光伏产业、黄金等主题ETF今日涨幅居前，动漫游戏ETF今日估值跌4.80%，传媒、影视、文娱、在线消费等主题ETF估值跌幅也在3%左右。

“贪婪”or“恐惧”

市场下挫，投资者的第一反应可能是“逃离”。华夏基金给出最观点，“每一次探底之后，指数最终都涨回来了，而且比之前的高点更高。”

华夏基金还分析称，当下是否是底部没有人能够预测，但心态可以乐观一些。从估值的角度来看，当前全A市盈率-TTM为18.86倍，位于近10年的56%分位点处，与去年2月高点的24.5倍相比回落明显，市场悲观情绪有所释放，处于中位水平，相比前期更具投资性价比。

从年内维度来看，预计国内经济企稳、成长板块业绩兑现和美国通胀逐步趋弱的概率较大，因此市场并非熊市，在震荡的过程中，指数大跌后反而要有乐观的心态，特别是成长股的投资机会已经愈发明显。特别是近期成长板块回调后，整体估值并不太高，部分品种的估值已经有明显优势，成长方向的恐慌性杀跌正在逐步接近尾声。

单就不断发酵的俄乌局势而言，泰达宏利基金认为，地缘风险没有理由加大A股的短期波动。

“往后看，临近‘两会’，国内资本市场不应被海外风险事件所左右，反而应该珍惜当下中国‘独好’的发展态势。” 泰达宏利基金称，一旦人民币资产作为避险资产被确立，A股和国债市场都有望迎来大量外资流入。下一步真正决定国内资本市场走势的，还属房地产“市场底”的出现时点。

“相信如果二季度能看到房地产的市场底，‘稳经济’信心加码，A股有望迎来普涨情绪；如果地产修复相对滞后，对全年经济构成拖累，进一步降息的概率也有望加大。”泰达宏利基金表示。

华安基金认为，从1月社融超预期、地方债提前发行、工业服务业支持政策等一系列数据结果和政策导向看，稳增长政策力度较大，有望推动经济和权益市场逐步企稳。

从结构上看，华安基金认为稳增长/高股息的银行地产、新老基建，以及前期受损的酒店、旅游等阶段性表现较好。俄乌紧张可能催化原油、煤炭、天然气等能源价格上行。从长期看，5G/数字经济、风电光伏、AR/VR、汽车电动化/智能化、财富管理等行业仍将保持较快增长。在今年全球流动性环境趋紧的背景下，挖掘成长股需更加重视估值合理与安全边际。

在投资层面，金鹰基金表示，待消化避险交易后，A股的春季行情仍在途中，“未来一周，在消化外围冲突带来的避险情绪后，市场或着眼3月的两会、社融、一季报等总量要素而出现提前布局。”

行业配置上，金鹰基金建议在均衡配置下关注估值具有性价比的科技板块。短期，科技板块经此轮调整后，在随后的年季报密集披露期，业绩高增、性价比合适的景气方向仍可为，当前调整或有望提供年内较佳的低吸机会。“稳增长”主线，即银行地产链、新老基建链和大众消费等，在政策未落地前，市场仍会对主线存在期待，可逢低参与。

同样的，融通基金亦认为市场有望出现情绪修复行情。后续要积极分析新的主线，在持续性和空间角度，关注地产/基建链的龙头、银行、消费建材优质个股，同时弹性上，关注航空机场、酒店等疫情受损方向；同时要客观看待老的主线，尽可能寻求估值性价比和空间较大的细分方向，建议关注汽车智能化、风电、军工电子等。

“估值回调后的A股展露企稳迹象，但A股整体流动性持续弱于节前。”中欧基金称。不过，近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放，A股已逐步浮现再配置机会，对经济企稳主题较为敏感的金融行业中银行和保险股等相关领域近期超额收益显著。

由此，中欧基金建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会，主要为稳增长相关的基建投资中，增量弹性较大的领域，尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等；可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业，如白酒、家电和服务消费等。

（文章来源：财联社）

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