但斌回应旗下上百只产品疑似空仓：每次重大决定都不容易

3月25日上午，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌通过其个人微博回应“疑似空仓”报道，称报道写得比较客观。其实每次重大决定都不容易，都要付出相当的“心智”，也要承担相应的后果与结局，“从2021年2月始至2022年2月，整整一年我们的A股与港股投资做的非常不好”。

此前报道

私募大佬但斌疑似空仓 上百只产品净值几乎零波动！多家大型私募发声看多

今年以来，股票市场大幅震荡，私募基金浮亏严重，在投资端和客户端双重压力下，部分私募选择降低仓位应对。

券商中国记者发现，私募大佬但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行。私募排排网数据显示，自3月以来，但斌旗下产品均已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。而其他更新净值的私募产品，受3月市场大跌影响，均出现大幅回撤。

据此推测，可能早在2月底，但斌就已经大幅降低仓位，而上一次但斌疑似空仓还是2018年下半年。不过，当时短短半年后，市场就在极度悲观下启动了长达2年多的牛市。但斌也大幅提高了产品仓位，净值不断攀升。

私募排排网数据显示，截至3月11日，百亿股票私募仓位指数为78.46%，环比下降2.28%，创出年内新低。

据券商中国记者了解，多家明星私募近期召开客户沟通会，安抚投资者情绪。景林资产总经理高云程表示，最困难的恐慌阶段已经在上周发生，对于那些经历了周期、且保持或增强核心竞争力的公司，当下应重仓买入并长期持有。

3月份以来，但斌旗下上百只产品净值波动趋于0

作为中国老牌私募之一，东方港湾几乎经历了股市所有的危机，包括2008年经济危机和2013年2014年的白酒危机以及2015年股市大幅波动。

2022年市场超预期回调，但斌再度遭遇考验。这一次但斌似乎采取了与2018年一样的应对策略。

券商中国记者发现，但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行。私募排排网数据显示，自3月以来，但斌旗下产品已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。

比如，成立时间长达6年的代表产品马拉松1号、马拉松2号，过去三个净值周期中的净值变动在-0.42%~0.67%、-0.47%~0.61%，成立7年的利得汉景的净值变动仅-0.07%~-0.21%，马拉松8号净值变动也就-0.12%~0.21%，东方港湾蓝天基金净值变动为-0.14%~0.07%。其他产品大多如此，连续三周净值几乎不变。

然而，过去三周是A股、港股波动最大的周期。其他更新净值的私募产品，均大幅回撤，不少产品单周净值回撤5%、甚至10%。

按照东方港湾的净值情况推算，可能早在2月底，但斌就已经空仓或轻仓运行，部分产品仅剩下个位数的极低仓位，最终幸运的躲过了3月份市场的大幅波动。

而上一次但斌疑似空仓还是2018年下半年。以成立7年的利得汉景为例，在2018年底的多个月份中，其净值变动几乎为0.2019年初，市场就在极度悲观下启动了长达2年多的牛市。但斌也大幅提高了产品仓位，净值不断攀升。

但斌曾在2008年遭遇腰斩，此后但斌对产品的风控更加谨慎，因为自己可以扛住暂时的浮亏，但客户往往难以承受，在低位赎回会导致客户和公司双输。

但斌首度披露资金规模，称又一次经历考验

3月23日，在东方港湾成立18周年的纪念日上，但斌首度披露了公司资金规模，称目前东方港湾管理规模接近300亿。

对于公司取得的业绩与波动，但斌也表示，尽管经历了2008年经济危机、2013年至2014年的白酒危机以及2015年股市大幅波动，但总体而言东方港湾的长期伙伴和友人有了更美好的生活。当然此刻，经历了自2015年始6年顺境之后，2021年2月之后东方港湾A股与港股投资又一次经受了考验。

这也在侧面验证，但斌将仓位降至极低的程度，带领投资者度过了最恐慌的时刻。

值得注意的是，今年2月底，但斌宣布旗下所有累计净值低于1元的产品将不再收取管理费，待净值回升至1元以上再收取。但斌表示，这一决定或使公司收入减少近1亿，给公司经营带来压力。

但斌曾表示：“在《时间的玫瑰》里我曾说，如果我投资做不好一定是因为我的专业能力，而绝不会是因为我的人品，我保证！”

有行业人士表示，作为头部百亿私募，但斌此举颇有担当，免收管理费彰显了私募管理人负责的态度，避免恐慌性赎回损坏持有人利益。

不过，过去2年，东方港湾投资也经历了一段艰难的挑战。

2020年上半年，在新冠疫情最艰难的时光，但斌逆势加仓，打光所有子弹。成功抄底后，这一年，东方港湾的业绩十分亮眼，下半年各大渠道的资金蜂拥而至，东方港湾的管理规模成功突破百亿大关，一路飙升至200亿、甚至最高到400亿，但高光背后往往蕴含着危机。

然而，2021年初，股市却快速见顶，高位募集成立的一批产品净值快速回撤，去年5月但斌旗下就有某产品触及预警线。

2022年，由于市场超预期的下跌，私募行业更是一下入冬。但斌也不例外，今年2月初，东方港湾旗下合计有50只产品净值跌破0.8元以下，还有6只产品净值跌破0.7，其中一小部分产品触及预警线。

2月11日晚间，但斌在微博发声，“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对。”

多家明星私募召开客户沟通会，坚定看多市场

私募排排网数据显示，截至3月11日，百亿股票私募仓位指数为78.46%，环比下降2.28%，创出年内新低。其中59.74%的百亿股票私募仓位超过8成，12.70%的百亿股票私募仓位低于5成，显然市场仍需更多信心。

近期，已有多家明星私募近期召开客户沟通会或者致投资者信。

中欧瑞博吴伟志在日前的策略会上表示，“我也不知道最终跌到多少，但没有一个冬天不会过去，一定会有下一个牛市。投资者的情绪在亏钱的时候变得更悲观，在赚钱的时候变得更疯狂。”

景林资产总经理高云程在周三线上客户沟通会中表示，今年一季度大概率就是股市最艰难的时间，从流动性和预期的情况看，最困难的恐慌性抛售阶段应该已经在上周发生了。极端预期在边际上扭转，市场即将寻找业绩底部。对于那些经历了周期、且保持或增强核心竞争力的公司，当下应重仓买入并长期持有。

老牌百亿私募淡水泉在近期的路演中也指出，全年市场不具备持续熊市条件，年初调整奠定了今年接下来预期修复的主基调，预期修复也将以渐进式的式实现。从 1-2 年时间维度看，旦市场出现不同机会的蔓延和接表现，投资者情绪由悲观转为乐观，不排除出现指数层面系统性机会的可能性。

希瓦资产梁宏则发布“致投资人的一封信”，就过去一年不佳的业绩，给大家造成暂时的亏损，以及自己各方面有过的错误，给所有投资人道歉。

百亿量化巨头明汯投资称，“据我们所知，国内主流量化私募管理人在今年市场波动期间，均没有主动降仓，这主要是坚定看好中国资本市场长期发展及对自身策略的信心。”

据悉，明汯所有产品在这段时间均为净买入状态，其中对冲系列产品根据自身风险敞口系数有不同比例的加仓，3月中旬基本已处于历史峰值；而量化多头系列产品，本身就是满仓策略。“和海外以对冲产品为主流所不同，国内主流量化产品是量化多头，策略特质之一就是满仓，这条主流产品线恰恰是市场做多的中坚力量。”（来源：券商中国）

（文章来源：证券时报网）

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