葛卫东高位套现了吗？高镍三元、硅碳负极前景如何？贝特瑞年报揭谜底

北交所“市值一哥”贝特瑞30日盘后披露了年报。利润增幅接近两倍的喜讯，宽了价值投资者的心。

然而，受制于市场的整体调整，如今贝特瑞的股价较最高位时已跌去一半。期货高手葛卫东高位套现了吗？贝特瑞今年还有望高增长吗？谜底马上揭晓。

期货高手葛卫东高位减仓

贝特瑞是一家研发驱动的企业，也是全球最大负极材料企业。2021年，新能源汽车需求飙升，拉动中国锂电池产量翻倍，上游企业贝特瑞也是赚得盆满钵满：营业收入104.91亿元，同比增长135.67%；归属于上市公司股东的净利润14.4亿元，同比增长191.39%；扣非后净利润11.19亿元，同比增幅238.17%。

作为北交所市值最大的上市公司，贝特瑞备受大型公募基金宠爱，不过股东名单中最知名的还是做期货起家、最近几年又大举建仓科技龙头股的葛卫东。

2020年三季度，即贝特瑞精选层挂牌后两个月，葛卫东就在二级市场买了827.98万股，跻身第五大股东。随后半年，北交所陷入较大调整，葛卫东持股不动。去年第三季度，北交所设立消息落地前后，葛卫东加了50.62万股，至878.60万股。

最新持仓显示，去年四季末，葛卫东持股数为716.40万股，四季度相对股价高位减持162.2万股。去年11月中旬，贝特瑞股价大涨至最高198元后，当季成交均价在155元/股，最新价格已跌到100元左右。

此外，超级牛散张玮则在去年四季度大幅加仓贝特瑞，期末持股855.93万股，成为第四大股东。

大幅扩产为今年业绩提供支撑

贝特瑞深耕负极材料20余年，市占率多年全球第一，龙头地位稳固。最近几年又切入高镍正极材料，形成双引擎驱动。去年，公司负极材料销量超过16万吨，实现营业收入64.59亿元，同比增长104.96%；正极材料销量超过3万吨，实现营业收入36.51亿元，同比增长250.36%。

扩产是行业当下热点。2021年，随着高镍三元正极产能逐步投放并导入松下、SKI等下游优质客户供应链，贝特瑞在江苏常州建设的年产3万吨锂离子动力电池正极材料项目产能持续释放。另外，公司与SKI、亿纬锂能共同投资的年产5万吨高镍三元正极材料二期项目正在抓紧及建设中。

同时，贝特瑞大力扩产最近几年兴盛的人造石墨负极材料，包括在宁夏建设10万吨人造石墨负极材料一体化基地等。公司负极材料产能快速扩张，在建产能共26万吨，是目前产能的1.8倍。预计2022年，公司产能和出货有望实现高速增长，国内和海外客户需求旺盛。

此外，贝特瑞称，公司攻克固态氧化物电解质关键技术指标难题，成功通过下游客户认可并实现小批量供货，同时积极筹备放量生产线的建设。

硅碳负极或迎来爆发

贝特瑞是锂电池行业唯一一家既有高镍三元正极材料又有硅碳负极的材料企业。如果说，2021年是贝特瑞高镍三元开花结果之年，是人工石墨谋篇大布局之年。那么，2022年，贝特瑞研发多年并已实现量产的硅碳负极就是看点了。

公司最近披露了一项对外投资，拟在深圳投资建设年产4万吨硅基负极材料项目，项目预计总投资50亿元。截至去年末，公司净资产76.57亿元，就是说，上述投资占净资产的近7成。

为何重金押宝硅基负极？公司相关人士回复，看好未来。

贝特瑞2006年开始研发硅碳负极材料。公司主导制定了首个硅炭负极领域国家标准，2014年即通过三星验证并批量松下等客户，出货量和技术储备皆国内领先。

但是硅碳负极价格相对较高，现在出货量很小。贝特瑞硅碳负极产能3000吨左右，已经处于满产状态。而高工数据显示，2020年中国硅碳负极出货量约0.9万吨，占比负极材料出货量2%。

但硅碳负极已经蓄势待发。今年1月，特斯拉生产出100万块4680大圆柱电池，这标志着4680电池正式进入量产阶段。据称，4680大圆柱电池可以比较有效地降低电芯成本并且提升能量密度。

中信证券分析师袁健聪等认为，4680电池有望在特斯拉和头部电池厂推动下迎来产业拐点，预计2023年迎来爆发，高镍、硅碳等主辅材供应商将受益。

国泰君安分析师庞钧文预计，在行业技术改进、规模效应和车企加速导入需求等因素的推动下，今年开始硅基负极渗透率将有望迅速提升。

贝特瑞在年报中称，随着高镍三元材料NCM811、NCA及其他配套材料的技术逐渐成熟，硅碳负极搭配高镍三元材料的体系成为未来锂电池发展趋势，硅碳负极材料产业化进程正在加快。

（文章来源：上海证券报）

标签：