罕见操作！20亿买下子公司两栋楼 输血还是剥离？

4月7日晚，市值280亿的大众酒龙头顺鑫农业公告，拟以自有现金购买顺鑫佳宇持有的位于北京市顺义区的两栋楼宇资产，预计交易总金额不超过19.86亿元。

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需要注意到是，顺鑫佳宇实际上是顺鑫农业主营地产业务的全资子公司。这样的操作十分罕见，上一次A股类似操作还要追溯到2018年8月的中京电子，彼时中京电子是购买了全资子公司的子公司的部分股权。

顺鑫佳宇经营情况不佳，已经连续四年亏损，2022年末净资产为-27.65亿元，处于资不抵债状态。两周前刚刚发布2022年年报的顺鑫农业，发生25年来的首次亏损，一个重要原因正是顺鑫佳宇计提资产减值拖累。

2022年报以及随后的投资者交流会上，公司均屡次提到要剥离房地产业务。如今此番操作到底是在继续输血还是真的在剥离资产？周一的市场将给出答案！

20亿买全资子公司两栋楼

根据公告，顺鑫农业拟以自有现金购买顺鑫佳宇持有的两栋楼宇资产，预计交易总金额不超过19.86亿元(最终价格以经国有资产监督管理机构核准并最终成交的价格为准)。

本次交易的标的资产为位于北京市顺义区的商务中心、寰宇中心两栋楼宇资产，包括办公、商业及车位，建筑面积总计12.2万平方米，其中商务中心建筑面积6.39万平方米，评估价值10.26亿元，寰宇中心建筑面积5.81万平方米，评估价值9.59亿元。截至2023年3月31日，标的资产账面原值16.44亿元，已计提折旧3.48亿元，账面净值12.97亿元。与19.86亿元的拟交易价相比，该两栋楼宇资产增值率约53.17%。

公司称，双方尚未就本次交易签署交易协议，后续交易双方将根据不动产产权交易过户的相关规定，签署具体的交易合同、办理产权过户的相关变更登记手续。

公告显示，顺鑫佳宇不是外人，正是公司100%控股的全资子公司，主营房地产开发等。截至2022年12月31日，顺鑫佳宇资产总额54.11亿元，净资产-26.75亿元，处于资不抵债状态。2022年度，顺鑫佳宇营业收入7亿元，净利润-8.42亿元。

公司称，本次购买全资子公司顺鑫佳宇的楼宇资产，是为了优化顺鑫佳宇资产负债结构，同时为满足公司自有办公场地的持有需求，对提升公司形象具有积极作用，符合公司战略发展规划和长远发展目标。另外，本次交易在公司合并报表层面，除交易双方各自承担的因交易产生的税费外，不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响。

中国基金报记者注意到，购买全资子公司资产的案例在A股非常罕见，此前一次是5年前的中京电子。2018年8月，中京电子公告，拟向全资子公司中京前海购买其所持有的深圳蓝韵影像20%股权，交易价格为8000万元。

输血还是剥离？

就在两周前，顺鑫农业发布了2022年年报，公司出现上市25年来的首次年度亏损，而一个重要原因正是顺鑫佳宇的资产减值。

根据顺鑫农业2022年年报，其实现营业收入116.78亿元，同比下降21.46%；归母净利润亏损6.73亿元。三大块业务中，白酒营收81.09亿元，占到公司总营收的69.44%，同比减少20.70%；猪肉产业营收27.23亿元，占整体的23.32%，同比减少24.4%；顺鑫佳宇为核心平台的房地产业务则实现营收6.76亿元，占比5.78%，同比减少21.75%。

虽然三大块业务营收都出现下滑，但是对净利润拖累最大恰恰是营收占比不到6%的房地产业务。顺鑫农业亏损6.73亿元，而顺鑫佳宇就亏损了8.42亿元。公司称，出于谨慎性原则，2022年年报对出现减值迹象的开发成本及开发产品计提跌价准备，其中开发成本计提存货跌价准备4.96亿元、开发产品计提存货跌价准备8565.34万元。

中国基金报记者注意到，实际上不单是2022年，近几年房地产业务一直是顺鑫农业的一个出血点。自2020年起，顺鑫农业归母净利润就持续下滑，2020年、2021年分别同比减少48.1%和75.64%。而2019-2021年，顺鑫佳宇分别亏损3.39亿元、5.34亿元和3.81亿元。

正因为如此，市场一直期待公司剥离房地产业务，重点做好白酒业务，在2022年年报之后的业绩说明会上，这样的情绪可以说达到了顶点。

根据公司3月27日的《投资者关系活动记录表》，投资者在业绩说明会中提出了24个问题，其中问及房地产业务的就有10个，多少投资者认为地产业务剥离进度太慢。而顺鑫农业管理层则反复强调，“关于地产业务，公司去地产意向明确，一方面推进库存去化，另一方面积极寻求战略合作方，坚定推进房地产业务剥离事项”。

2021年12月，顺鑫农业曾发布关于预挂牌转让顺鑫佳宇的提示性公告，次日公司股价涨停，但最后并没实质性进展。这一次，公司近20亿现金进入顺鑫佳宇，两栋楼宇资产转出顺鑫佳宇，到底是在继续输血，还是真正在推进剥离？下周一公司的股价表现值得关注。

（文章来源：中国基金报）

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