我国保险行业仍处于成长期 有较大的增长空间

改革开放之后,保险行业在中国已经发展了30多年了,很多人认为保险板块属于朝阳行业,所谓朝阳产业通常是指其未来业务增长率会持续高于GDP增长率或一般行业的增长率,或是市场需求还远未得到满足,有很大增长空间的行业,记者将从下面三大方面为投资者解释保险行业的生命周期究竟如何。

首先,和发达国家的保险深度和密度相比,我国保险业仍有10-15年黄金增长期。过去10年我国的保险深度和保险密度保持较快增速,但和国外成熟市场仍有较大差距。2019年中国内地寿险深度为2.3%,显著低于全球平均水平;我国的保险密度为505元/(人*年),而日本、德国等保险市场成熟的国家,保险密度在2018年已达到3000-4000元/(人*年);

其二,重疾险、医疗险、惠民保等多层次医疗险供给体系将做大健康险蛋糕。考虑到5-10%的医疗通胀率影响,不足15万保额的保障水平下、重疾治疗费用的保障缺口依然较大,社保对于重大疾病的住院治疗负担比例有限,随着行业成熟度的提升,重疾险将在专业化代理人渠道的加持下进入稳定增长阶段。医疗险、惠民保的推出顺应了过往供给型模式下所忽视的下沉市场的重疾保障需求,有效教育全民提升保险保障意识,利好行业加快提升渗透率。

最后,国家政策积极引导下,近年来保险行业积极发挥其作为社会医疗保障的补充及养老金第三支柱的作用,“保险+康养”具有较大的发展空间。未来健康医疗、养老护理的需求将会非常旺盛,险企核心功能将从单纯提供保障的解决方案转变为同时提供支付和医康养服务的实际解决方案。

综上所述,我国保险行业目前仍处于成长期,仍有较大的增长空间,具备明显的朝阳属性,行业从供给推进走向需求拉动的新周期,健康险、养老险仍是险企的重要发力点。

对于未来保险行业的投资机会,方正富邦中证保险基金经理吴昊认为,短期数据弱或正是我们进行长期配置的好时机,板块的投资机会与配置的性价比日趋凸显。

当前保险板块估值受短期负债端表现压制,估值处于历史绝对低位,长端利率企稳(基本维持在3.1%～3.2%),利率下行整体风险不大。从中长期来看,人口老龄化+政策持续扶持,健康险和养老险发展空间仍大,从近期保险股北上资金净流入来看,外资也看好持续转型、兼具β属性的保险板块,当前保险板块的防御属性与配置价值突出。

此外,从日历效应的角度来看,四季度是低估值、ROE稳定品种占优,盈利稳定品种的估值切换、年底政策刺激、补涨需求等,同时险企在四季度积极布局开门红,保险板块在四季度一般跑赢沪深300的胜率较高。