欧菲光剥离亏损资产致股价三天跌20%

连续三个交易日累计下跌超20%后，苹果产业链概念股欧菲光(002456.SZ)终于还是坐不住了。

1月26日，欧菲光针对近日的股价异动发出公告，有关媒体称公司全资子公司广州得尔塔影像技术有限公司(以下简称“广州得尔塔”)将被出售给立讯精密(002475.SZ)的消息，为不实报道。

但同时，欧菲光承认要出售的资产不仅包括盛传的广州得尔塔，还包括另外三家位于江西省的子公司，公告中还明确了目前交易对象等事宜未有进展。

长江商报记者粗略计算，以2019年末数据计算，计划出售的四家公司资产合计为113.39亿元，占欧菲光当期总资产的27.96%;合计实现营业收入113.62亿元，占其当期营收总额(519.74亿元)的21.86%。

其中，最为瞩目的广州得尔塔为欧菲光第一核心全资子公司，承担了为苹果提供摄像头模组等核心业务。欧菲光并未正面提及出售四家子公司的原因，但市场普遍推测与被苹果“除名”有关。在消息爆出后，欧菲光股价仍一路走低。

四家子公司占营收20%

1月21日，有媒体爆料称，欧菲光华南厂即将出售给立讯精密。对此，立讯精密方面回应称，“情况不属实。”而欧菲光方面则未正面回应。

受此传闻影响，1月21日欧菲光股价大跌7.26%，此后两个交易日，1月22日、1月25日其股价分别下跌8%、6.4%，以此计算，欧菲光三个交易日市值蒸发75.45亿元。

在遭遇股价接连暴跌之后，1月26日，欧菲光不得不按照《深圳证券交易所交易规则》等有关规定，对于股价异常波动情况进行了回应。

欧菲光承认要出售的资产不仅包括盛传的广州得尔塔，还包括另外三家位于江西省的子公司，公告中还明确了目前交易对象等事宜未有进展，否认了立讯精密即将接盘广州得尔塔的传闻。

公开资料显示，上述四家子公司，即广州得尔塔影像技术有限公司、江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司和江西晶润光学有限公司，2019年净利润分别为1.10亿元、-0.13亿元、-0.92亿元、0.13亿元。

长江商报记者注意到，这四家公司2019年合计营收为113.62亿元，占2019年欧菲光营收比例为21.86%，合计净利润为0.18亿元。其中，最为瞩目的广州得尔塔为欧菲光第一核心全资子公司，为苹果提供摄像头模组等核心业务。

财报显示，广州得尔塔2020年上半年实现营业收入21.2亿元，占同期欧菲光总营收的9%;实现净利润1.85亿元，占同期欧菲光净利润的36.85%。

另外，除了广州得尔塔是欧菲光100%控股的之外，另外三家在拟出售范围之内的子公司，均是由欧菲光控股，并持股50%以上。

财务专家王耀武认为，“如果一个公司相关板块业务量萎缩，将其出售给有业务需求的公司肯定是项较优选择。”

业内人士表示，欧菲光此次剥离涉及亏损的子公司或资产，或正符合其集中资源专注于核心业务的发展战略。

资产负债率七成以上超同行

公开资料显示，欧菲光主营业务为光学影像核心业务和微电子业务，主营产品包括影像模组、光学镜头、微电子和触控产品等，广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车等为代表的消费电子和智能汽车领域。

不过，随着手机产业的饱和，手机产业链逐步向“高、精、专”企业靠拢，欧菲光成了被产业链“抛弃”的对象。

2020年9月，欧菲光就传出了要被苹果踢出产业链的消息，订单全部由蓝思科技接手，不过之后双方也是否认了事，随后2021年又被传出不能为新款苹果提供摄像头，只能为旧款苹果手机代工。如今，又要将四家子公司全部出售。

在一系列利空消息的影响下，欧菲光的股价在2020年7月份开始大幅下挫，特别是9月份被传踢出产业链后，其股价开始加速下行。截至2021年1月26日收盘，欧菲光报10.49元，跌幅6.67%，相较于2020年7月份的高点已经被腰斩，总市值282.7亿元。

据欧菲光最新发布的2020年度业绩预告显示，预计2020年归属于上市公司股东的净利润为8.10亿至9.10亿元，同比增长59%至78%;预计扣除非经常性损益后的净利润为7.15亿至8.60亿元，同比增长123%至168%。

对于业绩大增，公司表示，主要是光学影像业务保持快速增长、光学镜头产能和出货持续提升;同时，公司受益于部分大客户订单增加和平板电脑销量增长及安卓触控业务独立发展，盈利能力显着改善。

同时，该业绩预告透露了一个动向，欧菲光的安卓触控业务独立发展战略已经初见成效，而安卓产品终端厂商主要集中于中国和韩国，可以对冲离开苹果供应链的损失。

虽然业绩实现增长，记者注意到，相较于同行，欧菲光的资产负债率颇高，最近几年一直维持在七成以上。2020年三季报显示，公司资产负债率为70.3%，远高于长信科技(27.7%)、莱宝高科(29.5%)、蓝思科技(53%)等同行的负债率水平。这或许也是公司急于出售资产的重要原因。

从毛利率来看，欧菲光的营业毛利率仅有10.65%，远低于同样以光学摄像头为主营业务的蓝思科技(28.53%)、主营触控模组的长信科技(27.95%)。此外，欧菲光的研发投入也并不高，在2019年营业收入高达520亿的情况下，欧菲光的研发投入仅26.2亿，仅为营业收入的5.03%。