今日热议：港股动力电池第一股诞生，中创新航引领行业格局

经历了技术实力的不断提升以及客户和产能等方面蓬勃发展，中创新航即将迎来自己的高光时刻。

根据港交所公告，中创新航本次公开发售时间至9月28日，华泰国际为独家保荐人。预计于10月6日挂牌，届时中创新航将成为“动力电池港股第一股”。

纵观中创新航的历史，曾经历低谷，再到如今涅槃重生，发展历程堪称传奇。2013年，中创新航的动力电池装机量曾排名国内第一，但在2018年上半年，动力电池出货量排名上，中创新航只排在20名左右。如今，其已坐稳第三名位置并在不断向上攀登。数据显示，今年1-8月，中创新航电池装车量11.38GWh，国内市占率7.02%，排名第三。

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“重新起飞”的背后，离不开新任管理者进行了一系列“大刀阔斧”的改革。2018年刘静瑜上任公司董事长后，凭借其对市场的独到见解，快速完成企业战略调整，对企业发展方向进行重塑，启动实施了产品、市场、客户全面转型，成功实现逆风翻盘，由此奠定了中创新航今日上市基础。在获得资本市场加持下，中创新航将进一步扩张产能，这无疑进一步引领行业格局。

行业先驱者以创新为主导 重新回到行业领先地位

中创新航称得上国内最早的一批锂电企业。但其在2018年前也曾有过低谷。恰在转型迫在眉睫之际，2018年5月，中创新航迎来了新的掌舵者——刘静瑜。此前，刘静瑜带领天马微电子逆袭成为液晶显示领域头部企业，此次出任中创新航董事长，称得上职业生涯中第二次“临危受命”。

战略上，公司先是暂停了亏损的商用车业务，转向乘用车市场。技术路线选择上，公司将磷酸铁锂转移到三元电池上。2018年底，中创新航快速推出的第一代三元电池，开始少量配套长安、吉利、小康等车企。

在客户选择上，刘静瑜则主张“化繁就简”，主攻头部优质客户。中创新航的下游客户已覆盖广汽、小鹏、长安、零跑、吉利、合创、东风、本田、上汽通用五菱、奇瑞、瑞驰、东风小康、奔驰Smart等一系列优秀的新能源车客户。根据公开信息，中创新航即将为蔚来汽车量产交付产品。

中创新航获得青睐的原因不无道理，在新能源车整车厂中，为与燃油车平价，降本一直是企业头号重任。公司一致致力于不断提升技术实力以及制造工艺的方式带动的成本下降。现在公司还处于产能迅速扩张的阶段，随着后续规模效应迅速释放，产品的单位生产成本会进一步降低。

动力电池赛道属于技术密集型赛道，所以下游客户对价格并不敏感。不同动力电池公司的产品形态有着很大差异，所以从售价情况来看，很难进行横向比较。而公司的产品实力和技术能力是否优异，是否具备精细化大规模生产的能力以及是否具备车厂的全系车型的配套能力成为了众多车厂评判一家动力电池公司的首选标准，而这几点也是中创新航能够迅速脱颖而出的最关键的因素。举例来讲，新能源车自燃对任何一家车厂来讲都是一场严重的打击，相较市场上出现的自燃事故，中创新航的产品并未出现任何重大安全事故。这也代表着其自身质量与技术处于行业领先水平。而各大主机厂商的订单也代表着对中创新航产品的认可和未来发展的信心。

招股书显示，2019年、2020年和2021年，中创新航的营业收入分别达17.34亿元、28.25亿元和68.17亿元，复合年增长率高达98.28%;以最新公开数据来看，2022年上半年的收入达到了91.67亿元，较2021年同比增长252%，已经超过去年全年的营业收入。从过往的表现看，中创新航展现出优质的基本面。

按2021年装机量计，中创新航国内市占率为5.9%，排名第三。另据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年1-8月，中创新航动力电池装车量为11.38GWh，市场占比提升至7.02%，继续排名第三。

产能扩张与客户拓展齐头并进 控本能力不断增强

“动力电池目前还处于供不应求的状态,对动力电池企业而言最重要的目标是扩产落地、客户拓展和市场份额。”一位动力电池行业资深从业者介绍。

在9月16日举办的媒体沟通会，中创新航副总裁王小强同样表示，中创新航还在投入期，目前产能仍旧不足。

根据招股书，本次中创新航IPO募集资金，将主要用于多地合计95GWh动力电池及储能系统生产线建设、先进技术研发、运营资金及一般公司用途。中创新航正在推进加速扩产，截至2021年，以常州厦门等为主的产业基地产能合计11.9GWh，产能利用率95.1％。招股书中预计，2022年和2023年，公司有效产能分别扩大到约35GWh和90GWh。且中创新航的产能均为可以量产满足客户全方位需求的优质产能，受到了下游客户的一致认可，该公司的产品在市场上被广泛需求，可以预见的是公司的规模经济的影响将持续显现。

大扩张下，如何避免精细化管理缺失，由此导致成本过高以至“增收不增利”成为难点。

从中创新航过往历史上看，其对成本把控较严。随着产能逐步扩张，中创新航目前成本控制能力水平也不断提升。

招股书显示，2019年-2021年，公司单位制费成本从0.15元/Wh下降至0.07元/Wh，单位直接劳工从0.05元/Wh下降至0.02元/Wh。此外，销售费用率和管理费用率指标上，其从2019年的3.0%、10.2%下降至2021年的2.4%。就最新的2022年一季度来看，销售费用、管理费用占营收比重降至2.1%和3.4%，均小于上年平均占比，利润空间愈发扩大。

“中创新航以一款产品杀进全国前三，运营时考虑到了很多相关因素……相信随着规模化效应的实现，以公司的运营能力和现在的趋势，会成为‘盈利最好的那一家’。”王小强表示。

除了成本控制，安全性也是动力电池扩张过程中必须考虑的关键。

招股书显示，中创新航是国内唯二通过三元电池针刺实验的动力电池企业，“弹匣”电池为行业首个通过三元电池系统的针刺不起火试验的产品。

根据公开信息显示，公司目前主打的中镍高电压产品，五系的能量密度能量密度超过260WH/kg,六系的能量密度超过280WH/kg,续航里程超过800km，超过了市场上的高镍产品，在保持了优异的能量密度的同时，公司产品的安全性表现更好，举例来看，公司产品并未出现任何重大安全事故，体现了公司产品优异的安全性能。而公司优异的产品性能也得到了下游客户的广泛认可，根据公开信息，公司现在是广汽、长安、小鹏等主力车厂的第一大供应商，随着公司优质产能的迅速攀升，也会持续不断提升对新客户和老客户的量产交付。

新一代电池技术引领行业发展

正极材料决定动力电池能量密度，站在当下时点，随着磷酸铁锂、三元等主流等正极材料的克容量开发接近理论值，下一代高能量正极及相关材料开发被按下时间表。材料和化学体系创新越来越成为未来电池产业链企业的核心竞争力。

“下一代电池的新挑战是攻关更高容量、更稳定的正负极材料以及更安全的电解质。”中创新航技术研究院储能材料研发部负责人彭祖铃在第十五届高工锂电产业峰会上表示。

招股书显示，中创新航承接了多个国家及省级研发项目，多个项目涉及纳米碳纤维电池改性等、锂硫电池等新一代电池技术研发。这些项目包括：三项国家重点开发项目、六项国家高科技研发计划（“863计划”）项目、一项国家智能制造项目，一项国家创新工程项目等。省级则有：两项江苏省重点研发计划、四项江苏省自然科学基金项目。

在无钴化、高锰化、高压化、固态化四条动力电池技术路线上，中创新航引领着行业发展。

8月28日，世界新能源汽车大会上中创新航宣布，公司即将推出高锰铁锂电池、350Wh/kg高镍多元电池、4C快充电池，以及400Wh/kg半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新型体系电池。

中创新航一直致力于电解液的固态化，从电解液的贫液化，从电解液的贫液化，到固液混合的半固态技术，再到全固态。在固态电池领域，公司动力电池贫液态做到400Wh/kg，半固态做到450Wh/kg，准固态做到500Wh/kg，全固态实现600Wh/kg。

储能业务也正在成为中创新航新增长点，招股书显示，2019年以来，储能系统相关收入年复合年增长率约57%。

近年来，中创新航已承接了众多国家示范储能系统项目，技术领先并得到高度认可，实现了近海岛屿、偏远高原、高寒低压等应用场景全覆盖，助力多个世界领先或业内首个的极具创新性、代表性的大型项目落地。

中创新航方面表示，公司正着力构建产业集群发展模式，形成华东、华南、华西、华中等产业集群，并积极向海外拓展。

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