纳睿雷达产能利用率产销率均低 年营收1.8亿拟募9.7亿

中国经济网编者按：2月17日，广东纳睿雷达科技股份有限公司（以下简称纳睿雷达）将首发上会，保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为王昌、张锦胜。纳睿雷达拟于上交所科创板上市，发行股票数量不超过3866.68万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），占发行后总股本的比例不低于25%。

公司拟募集资金9.68亿元，其中8.48亿元用于全极化有源相控阵雷达研发创新中心及产业化项目，1.2亿元用于补充流动资金。

珠海加中通科技有限公司（以下简称加中通）持有公司55.42%的股份，为公司控股股东。加中通为XIAOJUNBAO（包晓军）与SULINGLIU（刘素玲）合计持股98.36%的外商投资企业。

截至招股说明书签署日，XIAOJUNBAO（包晓军）和SULINGLIU（刘素玲）夫妇通过加中通共同控制公司55.42%股份，可以通过加中通对纳睿达的日常经营管理施加决定性影响，为公司的共同实际控制人。XIAOJUNBAO（包晓军）为董事长、总经理，为加拿大国籍，SULINGLIU（刘素玲）为公司董事、副总经理，为加拿大国籍。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，纳睿雷达实现营业收入95.83万元、10,495.71万元、13,128.74万元和5052.74万元；归属于母公司所有者的净利润为281.95万元、7097.31万元、6659.14万元和1377.03万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-1744.57万元、4964.10万元、5419.12万元和1100.61万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为4016.18万元、7277.11万元、4035.76万元和5069.82万元；经营活动产生现金流量净额为2672.03万元、2206.64万元、-4299.45万元和-772.16万元。

2021年，纳睿雷达营业收入为18,303.31万元，较上年同期增长39.41%；归属于母公司股东的净利润为9661.11万元，较上年同期增长45.08%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8320.27万元，较上年同期增长53.54%；经营活动使用的现金流量净额为4428.15万元。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司雷达精细化探测系统的收入分别为0、10,167.76万元、12,565.13万元和4698.36万元，占营业收入比例为0%、96.88%、95.71%和92.99%。

上述同期，纳睿雷达的毛利率分别为88.00%、82.01%、79.68%和76.66%，呈持续下降趋势。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，纳睿雷达的雷达整机系统售价分别为0、680.82万元/套、688.75万元/套和707.93万元/套。上述同期，公司的雷达实际产量为6台、6台、20台和11台，销量为0台、10台、14台和5台，产销率为0、166.67%、70.00%和45.45%，产能利用率为75.00%、37.50%、80.00%和84.62%。

据《科创板日报》，作为公司主营业务和产品，纳睿雷达至今尚未获得气象专用技术装备使用许可证。公司业务资质问题受到上交所两轮问询的重点关注。据公司2月8日最新披露的招股说明书（申报稿），截至目前公司仍在办理气象专用技术装备使用许可证的手续，如果未来气象领域对公司经营产品需取得气象专用技术装备使用许可证为前置条件，同时公司未能如期取得，可能对公司生产经营造成不利影响。

据界面新闻，报告期内纳睿雷达出现财务总监的董秘频繁离职现象。上交所就纳睿雷达更换财务总监和董秘的原因、财务总监更换前的任职时间、离职时间、是否在员工持股平台持股等多个问题进行一轮问询。

纳睿雷达回应称，原财务总监及董事会秘书为徐友斌。2020年6月至2020年11月，徐友斌在公司任职，后续因个人发展意愿，徐友斌从公司离职。徐友斌离职后，纳睿雷达2020年12月从外部聘请朱旺华担任财务总监，后续基于工作负荷及个人身体缘由，财务总监朱旺华2021年1月离职。2021年2月至今，纳睿雷达从内部提拔林静端担任财务总监。

据智通财经，由于纳睿雷达的主要竞争对手主要是一些老牌企业，其在资金、研发等方面更具综合优势，随着其他相控阵雷达生产企业逐步进入气象探测等民用领域，纳睿雷达或将面临更多的市场竞争。

2018年至2021年6月末，纳睿雷达的研发投入分别为1709.96万元、2205.50万元、2289.54万元和1750.16万元，占营业收入的比例分别为1784.40%、21.01%、17.44%和34.64%。从绝对值来看，纳睿雷达三年累计研发投入才0.62亿，2021年营业收入也仅1.83亿，却募集资金高达9.68亿元。

据《证券市场周刊》，纳睿雷达的主要项目合同额各说各话。对比公司首轮问询和第二轮问询的回复，除山西隰县项目的合同金额前后一致外，成都项目、山东项目和山西蒲县项目的合同金额均有较大差距。同样的项目，两份文件中的合同总价却不一致。

另外，招股书“已履行完毕的重大销售合同或服务合同”显示，2018年11月，纳睿雷达和珠海市气象局签署网络化双偏振X波段有源相控阵天气雷达系统采购项目，合同金额为6359.8万元。

与此同时，第二轮问询关于“收入确认金额与项目合同金额存在差异的原因”的回复显示，纳睿雷达和珠海市气象局签署的网络化双偏振X波段有源相控阵天气雷达系统采购项目合同由两部分构成，一部分为雷达产品销售合同，合同金额为5391.5万元；另一部分为三年运维保障服务合同，合同金额为949.13万元，因此整个项目的合同金额为6340.63万元。显然，这和招股书中披露的结果也不一致。

报告期内，纳睿雷达有一次股利分配，根据公司2019年7月19日召开的股东会作出的决议，公司对股东进行分红2700.00万元。

纳睿雷达拟科创板上市实控人夫妇为加拿大国籍

纳睿雷达是一家专注于提供全极化有源相控阵雷达探测系统解决方案的高新技术企业，公司目前所生产的产品主要为X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品。

珠海加中通科技有限公司（以下简称加中通）持有公司55.42%的股份，为公司控股股东。加中通为XIAOJUNBAO（包晓军）与SULINGLIU（刘素玲）合计持股98.36%的外商投资企业。

截至招股说明书签署日，XIAOJUNBAO（包晓军）和SULINGLIU（刘素玲）夫妇通过加中通共同控制公司55.42%股份，可以通过加中通对纳睿达的日常经营管理施加决定性影响，为公司的共同实际控制人。XIAOJUNBAO（包晓军）为董事长、总经理，为加拿大国籍，SULINGLIU（刘素玲）为公司董事、副总经理，为加拿大国籍。

纳睿雷达拟于上交所科创板上市，发行股票数量不超过3866.68万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），占发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为王昌、张锦胜。

纳睿雷达拟募集资金9.68亿元，其中8.48亿元用于全极化有源相控阵雷达研发创新中心及产业化项目，1.2亿元用于补充流动资金。

公司满足并选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第（一）条：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

2021年净利润增长超45%

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，纳睿雷达实现营业收入95.83万元、10,495.71万元、13,128.74万元和5052.74万元；归属于母公司所有者的净利润为281.95万元、7097.31万元、6659.14万元和1377.03万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-1744.57万元、4964.10万元、5419.12万元和1100.61万元。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为4016.18万元、7277.11万元、4035.76万元和5069.82万元；经营活动产生现金流量净额为2672.03万元、2206.64万元、-4299.45万元和-772.16万元。

2021年，纳睿雷达营业收入为18,303.31万元，较上年同期增长39.41%；归属于母公司股东的净利润为9661.11万元，较上年同期增长45.08%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8320.27万元，较上年同期增长53.54%；经营活动使用的现金流量净额为4428.15万元。

一套雷达整机卖689万

纳睿雷达表示，X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达产品是公司营业收入的主要来源，但与同行业大型的雷达制造厂商相比较，公司的雷达产品类型较为单一，在全系列雷达产品的推广和应用上存在一定劣势，可能会对其业务拓展及客户获取产生不利影响。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司雷达精细化探测系统的收入分别为0、10,167.76万元、12,565.13万元和4698.36万元，占比0%、96.88%、95.71%和92.99%。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，纳睿雷达的毛利率分别为88.00%、82.01%、79.68%和76.66%，远超于行业29.22%、29.13%、29.49%和29.18%的平均水平。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，纳睿雷达的雷达整机系统售价分别为0、680.82万元/套、688.75万元/套和707.93万元/套。

产能利用率产销率均低

2018年至2021年1-6月，纳睿雷达的雷达实际产量为6台、6台、20台和11台，销量为0台、10台、14台和5台，产销率为0、166.67%、70.00%和45.45%。

2018年至2021年1-6月，纳睿雷达的产能利用率为75.00%、37.50%、80.00%和84.62%。

主要产品的相关资质许可尚未获得

据《科创板日报》，作为公司主营业务和产品，纳睿雷达至今尚未获得气象专用技术装备使用许可证。公司业务资质问题受到上交所两轮问询的重点关注。

纳睿雷达方面解释称，公司的相控阵天气雷达产品属于创新型产品，国内尚未有企业取得相控阵天气雷达相关装备的气象专用技术装备使用许可证。相关资质许可并非公司开展业务前置性资质，不会对公司的正常生产经营造成重大不利影响。

或是基于IPO审核的考虑，公司已于2021年3月11日向中国气象局行政审批平台提交了相关资质许可申请。纳睿雷达称，预计2021年年底将取得气象专用技术装备使用许可证。

根据公司2月8日最新披露的招股说明书（申报稿），截至目前公司仍在办理气象专用技术装备使用许可证的手续，如果未来气象领域对公司经营产品需取得气象专用技术装备使用许可证为前置条件，同时公司未能如期取得，可能对公司生产经营造成不利影响。

报告期内频繁更换财务总监和董秘

据界面新闻，报告期内，纳睿雷达出现财务总监的董秘频繁离职现象。上交所就纳睿雷达更换财务总监和董秘的原因、财务总监更换前的任职时间、离职时间、是否在员工持股平台持股等多个问题进行一轮问询。

纳睿雷达回应称，原财务总监及董事会秘书为徐友斌。2020年6月至2020年11月，徐友斌在公司任职，后续因个人发展意愿，徐友斌从公司离职。徐友斌离职后，纳睿雷达2020年12月从外部聘请朱旺华担任财务总监，后续基于工作负荷及个人身体缘由，财务总监朱旺华2021年1月离职。2021年2月至今，纳睿雷达从内部提拔林静端担任财务总监。

纳睿雷达解释，在聘请徐友斌担任公司财务总监兼董事会秘书前，公司董事会未任命财务总监。纳睿雷达财务工作由财务经理林静端具体负责，同时副总经理SULINGLIU（刘素玲）分管财务部门相关工作。

纳睿雷达表示，2020年12月，公司已经与现任董事会秘书龚雪华达成了初步合作意向，此前龚雪华还在江龙船艇科技股份有限公司担任董秘。由于当时龚雪华从原公司办理离职手续需要一定的时间，当时纳睿雷达同时在进行股份制改造的工作，为了更好地完善公司的治理机构，公司决定先行聘请公司的董事、副总经理SULINGLIU（刘素玲）兼任董事会秘书。

2021年1月，龚雪华办理完成原单位的离职手续，具备担任公司董事会秘书的条件，因此SULINGLIU（刘素玲）辞去董事会秘书一职。龚雪华于2021年1月8日起任纳睿雷达董事会秘书。

研发投入不高

2018年至2021年6月末，纳睿雷达的研发投入分别为1709.96万元、2205.50万元、2289.54万元和1750.16万元，占营业收入的比例分别为1784.40%、21.01%、17.44%和34.64%。

据智通财经，由于纳睿雷达的主要竞争对手主要是一些老牌企业，比如国睿科技（600562）股份有限公司、四创电子（600990）股份有限公司、中国航天科工集团第二研究院二十三所等。对比来看，这些老牌企业在资金、研发等方面更具综合优势，随着其他相控阵雷达生产企业逐步进入气象探测等民用领域，其或将面临更多的市场竞争。

因此，从绝对值来看，纳睿雷达三年累计研发投入才0.62亿，却募集资金9.68亿元，如此高的募集资金额度恐怕也会引发不少遐想。

主要项目合同额各说各话

据《证券市场周刊》，纳睿雷达在首轮问询问题13回复显示，截至2021年6月末，公司安装建设的雷达产品数量共43台，其中，对外销售的雷达产品为29台，其他安装建设的雷达产品为14台。14台其他安装建设的雷达产品的具体区域分布如下表所示：

由上表可知，报告期内，纳睿雷达实现服务收入、其他收入和开发收入的雷达产品为7台。

同时，首轮问询问题13回复显示，报告期内，纳睿雷达对应上述其他安装建设的雷达产品的服务收入的具体内容如下表所示（下称“表2”）：

但奇怪的是，在第二轮问询中，这些项目的合同总价却有另外的表述。

第二轮问询问题1的回复中对“在广东省外市场已实现收入客户相关信息”予以披露，具体内容如下表所示（下称“表3”）：

对照表2和表3会发现：第一，除山西隰县项目的合同金额前后一致外，成都项目、山东项目和山西蒲县项目的合同金额均有较大差距。为什么同样的项目，两份文件中的合同总价却不一致呢？第二，表2显示西藏项目也实现服务收入，但表3中却没有披露该项目的相关信息。难道西藏项目不属于广东省外已实现收入项目的范围？亦或是西藏项目并没有实现收入？

除上述项目的合同金额信披有疑问外，珠海市气象局项目的合同金额信披也存在类似的问题。

招股书“已履行完毕的重大销售合同或服务合同”显示，2018年11月，纳睿雷达和珠海市气象局签署网络化双偏振X波段有源相控阵天气雷达系统采购项目，合同金额为6359.8万元。

与此同时，第二轮问询关于“收入确认金额与项目合同金额存在差异的原因”的回复显示，纳睿雷达和珠海市气象局签署的网络化双偏振X波段有源相控阵天气雷达系统采购项目合同由两部分构成，一部分为雷达产品销售合同，合同金额为5391.5万元；另一部分为三年运维保障服务合同，合同金额为949.13万元，因此整个项目的合同金额为6340.63万元。显然，这和招股书中披露的结果也不一致。

标签：