常熟银行60亿元常银转债上市 资本市场表现亮眼

10月17日，深耕长三角的上市农商行——常熟银行发行的60亿元常银转债上市。盘中，常银转债大涨逾18%，一度逼近20%。其优异表现，引发市场关注。

另一边，今年以来，常熟银行在资本市场表现亮眼，年初至今涨幅高达27%。而此次常银转债上市，又进一步增厚了投资者的回报。

常银转债首日大涨18%

10月17日，常银转债正式上市，开盘大涨18%。此后高位震荡，一度大涨至119.60元，逼近盘中临时停牌线，最终以118.79元收盘。

常银转债是常熟银行发行的第二只可转债，评级AA+。此前常熟银行发行的第一期可转债为常熟转债。

由于此前常熟转债已成功转股，机构对于此次常银转债十分关注。

常熟银行此次发行常银转债募集资金为60亿元，扣除发行费用后将全部用于支持常熟银行未来业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充核心一级资本。本次可转债将进一步充实常熟银行资本实力，提升资本充足率，增强抵御风险的能力，夯实各项业务可持续发展的资本基础，有利于增强常熟银行核心竞争力并实现既定的战略目标。

调查发现，今年以来上市的4只银行转债上市首日多实现大幅上涨。其中，成银转债上涨幅度最高，达到21.73%;兴业转债上涨11.06%;重银转债上涨幅度相对最低为4.91%。4只可转债上市首日平均上涨幅度达到14.12%，超过去年同期上市银行可转债涨幅。

根据Wind，去年全年，共计有4家银行发行的可转债成功上市，分别为南京银行、苏州银行、杭州银行、上海银行发行的南银转债、苏行转债、杭银转债、上银转债，发行规模达到600亿元。4只可转债上市首日亦均实现上涨，相比今年上市的4只银行可转债上涨幅度略有逊色。其中，南银转债上市首日上涨幅度最高，为20.28%，上银转债相对最低，微涨0.15%。4只可转债上市首日平均上涨幅度为10.16%。

业绩引发机构高度关注

此次常银转债发行后，常熟银行发布的三季报快报显示，业绩增速较半年报大幅改善。

业绩快报显示，2022年1月至9月，常熟银行实现营业收入66.82亿元，同比增长18.62%;归属于普通股股东的净利润20.79亿元，同比增长25.24%。截至2022年9月末，常熟银行总资产2840.98亿元，较年初增长15.21%;总贷款1872.96亿元，较年初增长15.05%;总存款2069.55亿元，较年初增长13.26%;不良贷款率0.78%，较年初下降0.03个百分点;拨备覆盖率542.02%，较年初提升10.20个百分点。

光大证券银行分析师王一峰表示，常熟银行业绩快报显示，公司营收维持高位增长，盈利增速突破25%历史峰值。在信贷供需矛盾加大、LPR报价多次下调背景下，公司业绩增速在去年三季度较高基数上“更上一层楼”，营收盈利仍实现双高增。

常熟银行小微信贷模式也成为业内一大看点。国信证券银行分析师王剑在报告中表示，常熟微贷模式竞争力持续增强，企业核心壁垒在进一步深化。2020年以来公司持续深化做小做散战略，客群黏性强。同时，公司在江苏省常熟市以外区域分支机构布局相对完善，且通过村镇银行有望逐步实现全国布局，因此业务空间广阔。近年来公司持续优化微贷模式和业务布局以提升人均产能，看好公司未来在小微赛道上的长期扩张能力。

从股价看，常熟银行10月17日最高触及8.36元，创出了一年来的新高。“前三季度常熟银行营收维持高增，利润增速大幅提升，可转债若转股将有力补充资本，支撑规模扩张，上调目标价至10.50元/股，对应22年PB1.30倍，现价空间34%。”浙商证券首席银行分析师梁凤洁表示。

在此背景下，业绩保持高增长的常熟银行自然引发机构的高度关注。

据公司公告，仅今年9月份一个月内，常熟银行就接待了17批次机构线上或现场调研，参与机构就包括摩根大通、全国社保、高毅资产等头部买方。与此同时今年以来，该行共获得140份券商研报关注，均发出“买入”和“增持”评级。

东兴证券研报指出，常熟银行坚持走特色化、差异化的小微发展道路，已形成“IPC技术+信贷工厂”的小微模式，兼具小微定价优势和成熟风控技术。该行深耕本地市场，同时通过异地分支机构、村镇银行、普惠金额试验区等拓展业务空间，信贷规模有望保持较快增长。小微业务特色鲜明、模式成熟，下沉客群、做小做散，具备较强的贷款议价能力，净息差在可比农商行中处于领先地位。资产质量保持优异，拨备充足，反补利润空间较大。

天风证券研报表示，随着信用环境由稳到宽，银行资产配置效率有望加快修复。当前的信用环境将尤其利好扎根优质区域的城农商行，部分优质中小银行的成长性愈发凸显。

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