风景这边独好，中国在乎美联储加息吗？

美联储一月议息会议及鲍威尔讲话后，伴随美联储激进加息预期升温的，是全球金融机构对各类资产价值可能剧烈重估的风险担忧，特别是，美债2-10年期收益率、5-30年期收益率曲线趋于平缓，7-10年期美债收益率一度倒挂的情况下，全球特别是华尔街投资机构对美债价格出现剧烈异常波动的风险越来越担心。

历史表明，长短期收益率曲线倒挂，意味着市场预计美联储会先激进加息，随后又会由于经济衰退威胁而不得不对政策做反转操作。在上一次美债收益率趋平之际，美联储就选择了向市场投降，货币政策由鹰转鸽。这次的美联储将如何响应呢？

几乎是众所周知，美国通货膨胀不断攀升的核心原因，根本不是什么经济过热，而主要是由于疫情导致的供应链紊乱。最近一段时间美国、加拿大以及澳洲、欧洲多国正在暴发的大卡车司机罢工、聚集抗议，将更加加剧这些国家供应链紊乱状态，由此造成的通胀，加息能解决什么问题？而且我们认为，当前美联储长时间放风加息却始终不敢走实的根本原因，是美国社会制度无法克服的内在顽症——美国今天以虚拟经济为主、对利息波动特别敏感的金融资产特别是衍生品总额数量庞大、根本经受不起利息不利方向的风吹草动。

但是美国的通货膨胀又是实实在在日益增高，在西方经济学框架内，美联储可能又不得不进行加息操作。加息，还是不加？这个问题，还是留给美联储去头疼吧，欧洲央行行长拉加德说“加息并不能解决当前的任何问题”，恐怕是在为美联储提供一个转换政策取向的台阶？美联储在天才的经济金融学家们苦思冥想之下，或许能找出一条综合运用多种手段，至少先在名义上进行加息以引导市场的办法？我们拭目以待。

与美联储货币政策的犹豫、踯躅形成鲜明对比的是，中国的金融政策丝毫没有受到美联储加息政策的影响，美联储嘴炮加息的一连串操作对中国丝毫没有效果。2022年1月，中国新增人民币贷款39800亿元，预期为37000亿元,前值为11318亿元。社会融资规模增量为61700亿元，预估为53850亿元，前值为23682亿元，中国信贷与社会融资总额数据均创下历史新高。虽然1月社会融资总额的构成有令人担忧的问题，但是与美国不同，中国经济以实体经济为主，中国释放出的流动性是在实实在在地支持物质财富的产出，中国金融始终坚定地走自己的路，金融始终坚持服务实体经济、服务于中国实体经济的增长。社会融资规模中很大一部分是地方债的增长，这源于地方加大基础设施建设，这是支持实体经济发展、利在当代、功在千秋的事情，这正是中国金融走自己道路、中国经济稳健发展的体现。

前面我们分析过，最近一段时间，在美国放松疫情管控的示范之下，欧洲国家也纷纷在防疫问题上躺平，截止到目前，丹麦、挪威、法国、英国、荷兰、瑞典、爱尔兰等多个国家已经取消全面防疫措施，泰国、俄罗斯等也有取消全面防疫的可能。欧美有可能以取消防疫、妖魔化中国防疫政策，并以此全方位包括经济上对中国进行孤立。然而新冠是客观的，只讲唯物主义，它不会与人讲政治正确。欧美各国放松疫情管控后，可能会带来经济的短期复苏，但随着管制放松，疫情必然会继续传播，染疫生病、请假退出工作的人员随后就会增加，包括美国在内的西方经济必然会再次受到打击。因此美国媒体彭博社居然也谈起了中国抗疫政策的好处，他们声称世界需要中国的“清零”政策，否则全球不会有充足的物资供应。只要中国在近期可能来临的内外舆论的攻击之下守住阵脚，坚决不放松科学防疫，再一次沉陷疫情的欧美各国将再一次寻求中国的支持，那时候，美联储的降息缩表各种扭转操作，对中国经济又有什么实质性影响呢？

当然，受疫情防控的影响，人们的生产与生活都增加很多不确定性，中国经济也遭遇了极大的困难。但对比美国经济严寒霜冻的前景，中国经济将历经风雪雨霜而依旧满园春色。中国，中国投资人，投资于中国的全球资本，有必要在乎美联储的加息吗？【作者：戴稳胜，中宏观察家、中国人民大学国家发展与战略研究院研究员】

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