八大券商主题策略：种业及养殖板块大反攻！发生了什么？被低估的产业链名单

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

国信证券：全球粮价高景气有望延续！看好种植及种子板块

全球粮价，农产品处于历史高位，景气有望延续。此轮全球粮价上涨主要由供给紧张和货币超发驱动。美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击，玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降。此外，饲用需求回暖和疫情导致的货币超发也助推全球粮价上涨。另外，地缘局势加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期，情绪驱动农产品价格继续走高。展望后市，拉尼娜或反复，新冠和地缘政治形势尚不明朗，供需紧张难缓解，全球粮价高景气有望延续。

国内粮价，口粮绝对安全，2022年小麦可能带动玉米价格继续走高。1)饲用粮：玉米基本面略有缓和，但供需仍偏紧；大豆依赖进口，考虑全球粮价走势，后续维持乐观。2)口粮：玉米、小麦和大米三大主粮平均库存消费比接近80%以上，安全边际足够。基本面看好小麦，2021 年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题，2022 年产量可能降低。由于小麦和玉米存在替代关系，玉米价格有望走强。3)白糖：国内产量下滑，供需缺口持续存在，受配额外进口成本驱动，糖价将紧随国际糖价蓄力周期反转，后续保持乐观。

看好2022年粮价景气上行。一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速猪价周期反转，看好生猪板块的投资机遇。具体标的方面，1)种植板块：推荐苏垦农发、建议关注北大荒。2)相关农产品板块：推荐中粮糖业，建议关注海南橡胶。3)种子板块：推荐隆平高科、大北农、登海种业等。4)生猪养殖板块推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等。

东方证券：原料涨价引发养殖成本进一步抬升 关注生猪养殖板块配置机会

大宗农产品价格上涨对农业全产业链均会产生明显的影响。生猪养殖：原料涨价引发养殖成本进一步抬升，产能去化预期进一步发酵，关注生猪养殖板块配置机会。饲料：大宗原料上涨考验饲料企业的采购和配方技术能力，饲料企业低效产能出清或加快，集中度有望提升，关注海大集团、禾丰股份。种植链：价格上涨或提振农垦龙头和种企的销售价格，关注苏垦农发、北大荒、登海种业；同时，在国内进口依赖度提升背景下，提升国内农技水平，转基因商业化推进仍是政策导向，关注大北农。

广发证券：行业去产能继续 建议关注资金链相对宽松的猪企

春节后猪价如期下行，叠加成本上行压力，行业去产能继续。考虑到行业硬件产能建设高峰后逐步投产，后备种猪数量充足，预计下一轮周期高度与19/20 年很难同日而语，周期弹性或回归正常水平，建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的，淡化猪价博弈。当前阶段建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等，温氏股份困境反转仍在改善趋势中。中小猪企中，建议关注资金链相对宽松的公司，关注唐人神、天康生物、巨星农牧等。

招商证券：站在当前时点！把握生猪和种子两条主线

把握生猪和种子两条主线。站在当前时点，我们建议：1、积极布局猪价反转：生猪养殖在2021年9月已出现产能去化拐点，预计最早今年周期有望反转。目前市场已经确定了以产能为投资主要参考因素的策略、而非猪价，因此出现猪价跌股价涨、猪价跌势放缓/上涨时股价调整的反向相关表现。

考虑到2022 年上半年猪价仍将受产能释放带动的供给压力而继续下跌，养殖亏损或带动母猪去化加速，继续积极推荐生猪养殖板块。我们推荐的选股策略是：1)首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的自繁自养龙头猪企。2)经营已现拐点的猪企，如温氏股份等。3)扩张确定性高的性价比小猪等；4)积极把握受生猪业务拖累而超跌的饲料龙头海大集团。

2、紧守种子行业变革：短期种子涨价有望带动盈利增长；中长期来看，转基因的放开和政策的催化仍在逐步推进。种子行业已在景气拐点右侧、技术变革左端。继续推荐隆平高科、大北农、登海种业，关注稻麦种植龙头。

开源证券：全球粮食安全风险加大 建议重点关注A股优质粮食标的

猪周期反转在即，农产品价格持续上行2022 年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

全球粮食安全风险加大，农产品价格持续上行。受近期地缘局势影响，农产品供给及贸易稳定性受到负面影响，建议重点关注A 股优质粮食标的苏垦农发，公司主营业务为稻麦种植、种子生产及销售、大米、粮油加工及其产品销售。

国海证券：具备足够安全边际 持续推荐生猪板块

具备足够安全边际，持续推荐生猪板块。投资建议：生猪板块当前仍处在重要布局窗口期：1)能繁母猪持续去化，从去年7 月份以来能繁母猪保持逐月下降，甚至在10-11 月猪价大幅反弹期间去化都未有间断，在行业从预期亏损到实质亏损加剧的阶段，养殖行业承受能力正大幅削弱，能繁母猪存栏去化将会加强，因此，当前正处于去化加强的拐点；2)猪价二次探底趋势明确，从历次周期经验来看，2006 年以来所经历的三轮完整猪周期均是二次探底，今年上半年供需矛盾进一步加剧，同时成本端压力加大，养殖亏损加剧有望逐步带来二次探底；3)估值上来看，尽管近期板块有一定反弹，但估值仍处在底部区域，具有足够的向上弹性。综合来看，当前仍是板块重要投资窗口，持续推荐生猪板块，重点推荐龙头温氏股份、牧原股份，其次推荐二线猪企新希望、傲农生物等。

东亚前海证券：政策东风频吹！至暗时刻已过 推荐种业及养殖板块

政策东风频吹，至暗时刻已过，推荐种业及养殖板块。近期中央正式启动4 万吨收储，虽然量较小托底效果有限，但仍然释放出猪价筑底的信号。猪价持续底部震荡，叠加地缘局势增加养殖成本，产能去化有望加速，周期拐点有望加速到来。2 月22 日中央一号文件发布，文件提出2022年适当提高稻谷、小麦最低收购价，稳定玉米、大豆生产者补贴和稻谷补贴政策，叠加玉米、大豆粮价高企，种粮收益的保障有望增加种粮积极性，种植面积有望增加，优质种子渗透率有望提高，具有优种良种储备的种企有望实现量价齐升。

投资建议来看，建议关注成本控制优势显著、经营稳健的养殖企业。具备核心品种优势的企业有望乘政策暖风获得市场份额的持续提升，建议关注品种优势明显的龙头种业。大宗农产品价格上涨或影响饲料加工成本，饲料行业格局有望加速向头部集中，建议关注龙头海大集团。

国泰君安证券：关注种业的政策催化和长期业绩改善带来的投资机会

对于生猪养殖：产能去化持续，继续推荐养殖板块。市场对于短期产能数据过度关注，担心产能出清逻辑被打破，我们认为，产能出清势不可挡，短期数据是重要参考，但不是我们推荐的主要支撑。因为样本容量、幸存者偏差效应、季节性因素等，短期产能数据环比增加或者减少并存，很难获取结论的确定性和逻辑的安全性。抬眼看中期，行业生态持续恶化是重点。猪价在2 月持续磨底，且远低于行业现金成本，那么亏损现金流来带动产能出清的方向是明确的。因此我们认为，上半年的猪价会低于产业预期，行业资金不是宽松而是紧张，坚定不移，继续推荐生猪养殖板块。

对于种植产业链：短期长期均有催化，继续推荐种植产业链。外部局势波动带动的油价景气，从需求(替代)和成本两条路径传导至种植类农产品，景气高位有望延续。外部局势动荡使全球油价快速上涨，从生物能源角度，替代性能源需求有望上涨，玉米和白糖价格有望继续上行；从成本上升情况来看，原油价格上涨推动农资价格上涨，进而推动了农产品种植成本，最终传导至价格层面，表现为农资价格上涨推动粮食价格上涨。

关注种业的政策催化和长期业绩改善带来的投资机会。粮安之道需要种业振兴，这一宏观逻辑将贯穿未来数年，年初是传统政策，关注一号文件等潜在催化。农产品价格整体维持高位，推动种业需求上升和去库存进程加快，玉米种子价格有望继续提振。因此，成长上以转基因和良种竞争环境改善为核心，从总量和格局上助力龙头公司打开成长，继续推荐转基因玉米种业。

投资建议来看，推荐生猪养殖板块：牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技、天邦股份、大北农等，受益标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。推荐种植链玉米种业标的：大北农、隆平高科、荃银高科，农产品高位，推荐标的中粮糖业，受益标的苏垦农发。推荐三大龙头牧原股份、海大集团、圣农发展。

（文章来源：东方财富研究中心）

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