八大券商主题策略：全球粮价“飙升”的三大原因找到了！受益种业龙头名单梳理

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天风证券：多重因素影响粮食可贸易量！种植产业链相关标的有望受益

我国部分粮食如大豆、玉米、小麦等仍需进口，对外依存度较高，受国际影响较大。乌克兰、美国、巴西、阿根廷等国家是我国粮食进口的重要供应国。地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素影响粮食可贸易量：1)外围冲突影响下，乌克兰主要作物产量预计下降20-30%，俄罗斯、乌克兰粮食可出口量均预计显著下降。2)美国通胀预期、成本上涨等因素引发农民惜售，美国玉米、大豆期货价格持续走高。3)干旱影响巴西、阿根廷等国大豆产量；美国旱情预计加重；此外，去年我国秋汛造成小麦晚播，我国夏粮产量存在挑战。

我们预计，受上述因素影响，2022年粮食价格有望持续走高。种植产业链相关标的有望受益：1)种子板块：粮价上涨拉动农民种植积极性，且农户偏好购买品质较好的种子以保障产量。2022年头部种子公司有望迎来量价齐升的景气局面。叠加转基因玉米、大豆有望完成商业化销售，技术储备领先、品质优势明显的种子企业有望扩大市占率。继续推荐【大北农】(转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广)、【隆平高科】(参股公司转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优势突出)、【登海种业】(玉米种子龙头，有望把握转基因玉米机遇)、【荃银高科】(背靠先正达集团，有望实现跃进式发展)。2)农资板块：新洋丰(磷复肥龙头，磷酸铁打开成长空间)。3)种植运输板块：苏垦农发(主营水稻小麦等作物种植)、北大荒(主营水稻玉米等作物种植)、厦门象屿(农产品供应链)。4)农业节水板块：大禹节水(农业节水龙头公司，受益于高标准农田建设等行业机遇)。

国信证券：2022年是提前布局生猪板块最好的阶段 2023年猪周期大概率实现反转行情

养殖板块持续回暖，种业政策稳步推进。1)生猪：我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，2023年猪周期大概率实现反转行情。预计2022Q2 随猪价下跌及饲料成本上涨加速养户现金损耗，能繁母猪存栏或将继续去化，有望进一步催化板块。

同时，肉制品受益猪价下行，2022年盈利有望进一步向好。推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等；关注：双汇发展、龙大美食等。

2)黄羽鸡：预计黄鸡养殖盈利2022 年或好转，推荐优质养殖标的：立华股份、湘佳股份、温氏股份。

3)白羽鸡：产业链整体正向食品深加工下沉，底部建议关注：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

4)动保：板块配置价值弱于养殖，建议关注科前生物、中牧股份、普莱柯。

5)种业：关注外围局势冲突及全球货币超发引发的全球粮价上涨，2022 年国内小麦与玉米基本面有强支撑，粮价上涨利好种植面积提升及种植资金投入，头部优质种企或迎量利齐升。此外，转基因落地有望加速，期待转基因落地带来种业格局重塑，种业将迎来周期与成长共振，推荐：隆平高科、大北农、登海种业。

国海证券：目前的猪价下行空间非常有限 板块尤其是龙头估值仍处在底部位置

猪价处在W 底第二次探底过程中，目前的猪价下行空间非常有限，板块尤其是龙头估值仍处在底部位置，具有足够的安全边际；黄鸡行业在持续产能去化以后，基本面保持着向上的态势，随着中小产能的退出，行业集中度进一步提高，持续看好黄鸡板块投资机会；种业方面，种子法修订和转基因商业化推进将促进行业集中度提升和市场空间扩张，持续看好龙头企业成长性；饲料方面，生猪产能恢复将继续支撑上半年饲料销量，下半年关注饲料原料价格；动保方面处于行业变革期，随着行业集中度提升，龙头企业优势将逐渐明晰；看好宠物赛道的消费和成长属性。给予行业评级为“推荐”。

开源证券：粮食价格受多维催化持续走高 种植链景气度延续

猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高。2022 年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达(拟上市)。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

中原证券：粮食安全问题显得愈发突出 进一步刺激种植产业链景气度提升

对于生猪养殖：2022年以来，饲料价格不断上涨，导致养殖成本进一步增加，养殖户陷入双面挤压的情况。短期来看猪价继续偏弱震荡，但是中央即将启动年内第三轮冻猪肉收储，预计猪价下行空间有限。行业寒冬有利于加速生猪产能去化，新一轮周期有望更快到来，建议在周期拐点到来之前持续关注行业产能去化程度。

对于白羽鸡：养殖户补栏意愿低迷，鸡苗价格下跌。自2022 年春节后，猪价持续下行利空肉禽市场行情，叠加疫情反复导致学校集中采购减少，白羽肉鸡价格偏弱震荡，上行压力较大。消费端的低迷和成本的增加导致养殖利润锐减，养殖户补栏意愿较弱。短期来看，利空肉禽市场行情的因素一时难以消除，预计白羽肉毛鸡价格继续偏弱震荡。

对于种业：农产品价格高涨，行业景气度提升。外围局势冲突催化下农产品价格全面高涨，豆粕、小麦等农产品价格创下14 年来新高，粮食安全问题显得愈发突出，进一步刺激种植产业链景气度提升。

中信证券：生物育种产业化政策体系进一步完善 建议关注种业和生物育种板块

猪价底部震荡，饲料原料成本提升，头均亏损加大，或将加速产能去化，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。动保估值底部，重点关注普莱柯等。除草剂防治转基因耐除草剂玉米田、大豆田杂草田间药效试验准则推出，细化转基因耐除草剂作物用除草剂标准，进一步完善生物育种产业化政策体系，建议关注种业和生物育种板块。推荐具备转基因产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源和创新能力的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、中宠股份等。

浙商证券：行业上行周期！预计未来几年优质种企将迎来业绩的释放期

对于生猪养殖，2022年降本增效仍是行业主旋律，推荐关注“能繁母猪储备丰富、成本改善持续兑现、现金流充裕”的企业。

对于白羽肉鸡，产业链已经经历1 年的亏损，下游深度亏损抑制补栏积极性，鸡苗价格下滑影响孵化场盈利，或倒逼种鸡场主动去产能，我们或在2022 年三季度看到鸡苗供应量的环比收缩，后续关注在产祖代鸡和在产父母代鸡的存栏变化。推荐关注布局全产业链业务的企业，以及上游主营鸡苗销售业务的标的。

对于黄羽肉鸡，即使行业在周期低谷加速产能出清，头部企业依然逆势扩张，预计未来散养户逐步退出后头部企业的市占率将进一步提升。推荐关注产能持续扩张和成本控制领先的龙头，以及顺应冰鲜销售发展趋势的企业。

对于动保板块，受猪价拖累已跌至合理区间，预计2022 年下半年猪价反转带动行业景气度上行，板块有望迎来估值修复，建议低位布局。推荐关注亚单位疫苗研发优势明显的普莱柯，以及产品储备丰富的行业龙头。

对于种业，利好政策密集出台+供需基本面改善，行业迎来上行周期，预计未来几年优质种企将迎来业绩的释放期，转基因生物育种大幕拉开，玉米种业迎来强扩容预期，龙头种企或迎来高速成长阶段。推荐关注龙头隆平高科，以及其他转基因技术和品种储备丰富的种企。

东亚前海证券：建议关注成本控制优势显著、经营稳健的养殖企业

生猪养殖：猪价持续下行，下游消费需求疲弱，叠加外围局势冲突增加养殖成本，产能出清或将呈现加速态势。建议关注成本控制优势显著、经营稳健的养殖企业。

种业：具备品种优势及核心生物育种技术的企业有望乘政策暖风获得市场份额的持续提升，建议关注种业研发实力雄厚优势明显的龙头企业。

（文章来源：东方财富研究中心）

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