券商晨会精华：市场是否已经到了底部区域？

财联社4月25日讯，上周五三大指数走势分化，上证指数震荡小幅反弹，创业板指震荡下跌再创调整新低。盘面上，服装纺织板块大涨，板块内个股掀涨停潮。电力股震荡走强，内蒙华电(600863)等多股涨停。次新股大涨，上周五上市的新股N清研上涨100.05%。下跌方面，农业相关板块集体走低。总体上个股跌多涨少，两市超2900只个股下跌，近百股跌停或跌超10%。沪深两市上周五成交额7533亿，较上个交易日缩量674亿。板块方面，服装纺织、电力、油气开采、港口、次新股等板块涨幅居前，农业种植、预制菜、化肥、旅游等板块跌幅居前。截止收盘，沪指涨0.23%，深成指跌0.29%，创业板指跌0.69%。北向资金上周五全天净买入67.65亿，其中沪股通净买入36.11亿，深股通净买入31.54亿。

上周五美股三大指数集体收跌，道指跌2.82%，本周累跌1.86%；标普500指数跌2.77%，本周累跌2.75%；纳指跌2.55%，本周累跌3.83%。能源、金属、油气跌幅居前，美国钢铁跌超3%，南方铜业跌近3%，康菲石油跌超2%。大型科技股普跌，谷歌跌超4%，英伟达跌超3%，苹果、微软、亚马逊跌超2%。热门中概股涨跌不一，雾芯科技涨超7%，京东涨超2%，爱奇艺、虎牙涨超1%，知乎跌超6%，百度跌超1%。

在今日的券商晨会上，中信建投认为，站在中期视角，A股正在构筑U型底部区域；国盛证券认为，当前A股已经进入深度价值区间；东吴证券(601555)认为，当前有三类公司的风险值得重视，杀业绩风险、疫情冲击基本面风险、公募抱团股补跌风险。

中信建投：站在中期视角，A股正在构筑U型底部区域

中信建投认为，中期视角我们继续维持A股正在构筑U型底部区域的判断。一方面，政策底、信用底或已大致确认，后续盈利底也将在中期逐步完成；另一方面，市场的估值、情绪指标也已经进入了市场的底部区域，后续虽然仍存在继续下跌的可能，但就赔率而言空间已经相对有限。因此，中期视角下虽然市场磨底过程可能会持续反复，但投资者也无需过分悲观，应耐心等待市场完成U型底的构筑。

国盛证券：当前A股已经进入深度价值区间

国盛证券认为，若以长期配置的视角看，当前A股已经进入深度价值区间，对应未来1年预期收益已经超过15%。但时间上，转乐观还需要几个关键信号。从交易层面分析，历史上真正的底部出现前，微观交易层面的重要信号包括：第一，普跌；第二，缩量；第三，情绪达到底部拐点。当下的选股和行业策略，需要继续重视确定性溢价。在宏微观形势没有出现根本性扭转前，我们在选股逻辑上继续推荐“红利+基本面预期改善”策略、“低估值低仓位+困境反转”策略。

东吴证券：审慎视角下，当前有三类公司的风险值得重视

东吴证券认为，目前有三类公司必须重视。①内外因素恢复遭遇波折，估值体系重建缓慢，审慎视角出发，若遭遇更大不确定性冲击，三类公司需重视。②视角一：杀业绩风险：熊市中部分公司业绩披露的反身性，公司有较好业绩调节空间，选择平滑利润披露，若卖方业绩预测未下调，如果杀业绩冲击更大。从收入（合同负债）、费用（研发费用、管理费用）角度筛选，业绩乐观预期下，可能存在杀业绩风险的公司，集中在计算机、电子、机械、电力设备、医药、地产。合同负债视角下16家公司、研发费用17家、管理费用18家。③视角二：疫情冲击基本面风险。长三角疫情可能冲击销售、生产、投资的公司集中在汽车、机械、电气设备；出口角度，上海港清关放缓，可能冲击订单交付、收入确认的公司集中在电子、汽车、医药等行业。销售视角下20家公司、生产21家、投资20家、出口25家。④视角三：公募抱团股补跌风险。2015、2018年熊市上半场公募集中增持的抱团股，在熊市后程通常跌幅更深，筛选2022Q1公募增持最多的20只重仓股，主要集中在电力设备、医药、农业。

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