才府玻璃三度闯A能圆梦吗？ 毛利率逐年走低

历经取消审核、暂缓表决之后，浙江才府玻璃股份有限公司(以下简称“才府玻璃”)在11月11日迎来第三次上会机会，届时公司能否叩开资本市场的大门，答案也将揭晓。需要指出的是，三度闯A之下，才府玻璃也有不少槽点，其中公司2020年净利下滑、毛利率逐年走低等情况就备受市场诟病。

11月11日上会迎考

根据证监会官网披露的消息显示，第十八届发行审核委员会定于11月11日召开2021年第121次发行审核委员会工作会议，审核才府玻璃首发事项。

招股书显示，才府玻璃主营业务为日用玻璃包装容器的研发、生产与销售，公司的主要产品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿两大类，其中玻璃瓶罐包括酒水瓶、食品调味品瓶等，玻璃器皿包括蜡烛杯、组培容器等。

值得一提的是，才府玻璃已是资本市场上的老面孔，早在2017年公司便开始冲击IPO，彼时拟登陆沪市主板。排队近两年时间，才府玻璃被安排在2019年6月6日上会，不过公司却在审核前夕撤回了申报材料，公司IPO终止。

2020年，才府玻璃重启IPO，将目光转至深市主板，不过此次IPO之旅也并不顺利。今年9月16日，才府玻璃被安排上会，但却遭到了暂缓表决。

如今，时隔近两个月，才府玻璃再度迎考，公司能否闯关成功也成为了市场瞩目的焦点。

据了解，才府玻璃实际控制人为陈建刚、陈平安、王海红，其中陈平安系陈建刚的父亲，王海红系陈建刚的配偶，三人直接和间接合计持有公司6980万股股份，持股比例为92.33%。

此次IPO，才府玻璃拟募资4.9亿元，投向年产30万吨玻璃包装容器项目以及年产6万吨玻璃包装容器项目，分别拟投入募资额3.8亿元、1.1亿元。

2020年净利下滑

闯关IPO关键期，才府玻璃2020年净利出现下滑。

财务数据显示，2018-2020年，才府玻璃实现营业收入分别约为4.54亿元、5.38亿元、5.97亿元;对应实现归属净利润分别约为8604.14万元、7373.65万元、6944.71万元;对应实现扣非后归属净利润分别约为7409.99万元、6946.3万元、6398.88万元。

不难看出，才府玻璃无论是归属净利润还是扣非后归属净利润，2020年均出现一定程度的下滑。证券市场评论人布娜新对北京商报记者表示，IPO公司业绩不稳定是监管层审核的重点，是行业因素导致还是自身经营问题，这需要企业重点说明。

净利下滑的背景下，才府玻璃还提示了存货余额较大以及应收账款可能发生坏账风险，而这些情况都可能对公司业绩造成影响。

具体来看，报告期各期末，才府玻璃的存货账面价值分别为6090.88万元、1.61亿元和1.41亿元，占流动资产的比例分别为24.08%、45.46%和39.71%，占总资产的比重分别为9.93%、21.4%和17.98%。

才府玻璃表示，与2018年相比，2019年和2020年公司存货规模增长较快，主要系在此期间公司的才府5号窑炉，德惠1号窑炉、2号窑炉相继投入使用，产能大幅提升，产量也随之增加。如果公司产品未来销路不畅，将会对经营业绩产生不利影响。

另外，报告期各期末，才府玻璃应收账款账面价值分别为9589.96万元、1.2亿元和1.34亿元，占各期末流动资产的比例分别为37.91%、34.08%和37.62%，占总资产的比重分别为15.64%、16.05%和17.03%。

毛利率逐年走低

报告期内，才府玻璃毛利率也存在逐年走低的情况。

据才府玻璃介绍，公司的主要产品是各类玻璃包装容器，2018-2020年，公司主营业务毛利率分别为31%、29.17%和26.71%(主营业务成本中扣除运输费后)，处于逐年走低态势。

按主营业务分产品毛利率来看，才府玻璃两大类产品毛利率也均处于走低态势。其中，玻璃瓶罐2018-2020年毛利率分别为30.75%、29%、26.45%;玻璃器皿2018-2020年毛利率分别为39.25%、38.31%、38.07%。

对于公司毛利率下滑的情况，才府玻璃表示，2020年疫情对公司的生产经营和财务状况产生了一定的影响，才府1号窑炉提前进行了停产检修，公司的产能利用率有所下降导致毛利率下降较多。

另外，才府玻璃也提示风险称，公司主要客户往往有多家玻璃包装容器供应商选择比较，2017年以来在“供给侧结构性改革”和“环保整治攻坚战”持续推进和行业准入趋严的情况下，行业内技术落后、能耗大、规模小的企业被责令整改或者关停，2018年玻璃包装容器的供给下降较大，随着环保整治的逐步进行，效果逐渐显现，2019年玻璃包装容器的产量明显上升，市场供需状况出现变化，公司存在一定的降价压力和议价风险，可能面临价格下跌、毛利率降低、盈利能力下降的风险。

针对相关问题，北京商报记者向才府玻璃方面发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。(记者马换换)