理邦仪器预计前三季度业绩下降58%-63% 高速增长能否“重启”?

理邦仪器(300206.SZ)预计今年前三季度业绩将下降，这是自2018年至2020年该公司业绩大幅增长以来的首次业绩下降。病人监护业务下降是该公司业绩下降的主因，不过在研发上的大力投入让该公司的业绩重回高增长成为可能。

前三季度预计业绩下降

10月13日，理邦仪器发布公告，预计今年前三季度实现营业收入12.3亿元—13.2亿元，预计同比下降30%—35%;预计同期归属于上市公司股东的净利润分别为2.4亿元—2.7亿元，同比下降58%—63%;预计同期扣除非经常损益的净利润为1.98亿元和2.28亿元，同比下降62%—67%。

对于业绩下降的原因，理邦仪器在公告中解释称，第一、报告期内，该公司整体营收较去年同期有所下降，除监护产品线外，超声产品线、心电产品线、妇幼产品线、体外诊断产品线及智慧医疗业务均实现正向增长。2020年前三季度，由于疫情在全球范围内爆发，与抗疫直接相关的监护产品线销售出现爆发式增长，带动当期整体营收基数变大。本报告期内，随着全球疫情缓解，监护产品的市场销售已逐步恢复至正常状态，进而使得本报告期内的整体营收有所下降。

此外，2020年受疫情影响，理邦仪器的营收异常增长，若以本报告期整体营收数据与2019年前三季度相比，预计增速为50.29%-61.85%，复合增长率仍维持在30%左右，保持着快速增长态势。

报告期内，该公司继续以理邦云为业务核心，通过融合云计算、物联网、人工智能、5G等新型技术及理念，对现有信息化综合解决方案持续进行优化，目前已推出的方案包括：智慧电生理综合解决方案、智慧监护信息化综合解决方案、智慧妇幼一体化平台解决方案、智慧胸痛信息化综合解决方案、智慧心电网络信息化综合解决方案及智慧检验信息化综合解决方案。特别是智慧心电网络信息化解决方案，在基层医疗和等级医院中渗透率稳步提高，未来有望带动该公司整体智慧医疗业务实现快速发展。

高速增长能否“重启”?

半年报显示，2011年04月上市的理邦仪器主要从事医疗电子设备产品和体外诊断产品的研发、生产、销售、服务。2020年，该公司有63.43%的收入来自多参数监护产品及系统，9.68%的收入来自妇幼保健产品及系统，9.98%的收入来自心电产品及系统，9.2%的收入来自体外诊断，5.64%的收入来自数字超声诊断系统，0.79%的收入来自其他服务收入。

从2015年至2019年，理邦仪器的扣非后净利润为-0.26亿元、0.29亿元、0.08亿元、0.38亿元、1.15亿元和6.11亿元;同期扣非后净利润增速分别为-721.31%、211.19%、-71.3%、367.91%、197.6%和433.14%。由此可见，从2018年至2020年，该公司实现了较快的业绩增长。

今年上半年，理邦仪器的病人监护业务整体实现营收35,175.85万元，较去年同期下降59.66%;同期该公司的心电诊断业务整体实现营收14,618.06万元，较去年同期增长34.96%;超声影像业务整体实现营收8,967.93万元，较去年同期增长55.83%;妇幼健康业务实现营收13,793.21万元，较去年同期增长25.80%;体外诊断业务实现营收13,678.41万元，较去年同期增长22.25%。

从2018年开始，理邦仪器进入了快速增长阶段，业绩连续三年大幅增长。今年前三季度该公司病人监护业务收入的下降造成了该公司整体业绩下降。未来该公司的业绩能否重回高增长?

2020年，理邦仪器的研发投入为2.2亿元，自2011年上市至今，该公司累计研发投入超过15.3亿元，长期、持续性的高研发投入目前已进入收获期，近年来该公司先后推出了Acclarix AX3便携式全数字彩色超声诊断系统、m36X 磁敏免疫分析仪、SP-1200 特定蛋白免疫分析仪、X系列多参数监护仪、生物刺激反馈仪、F15胎儿/母亲监护仪等一系列新品。未来，伴随着公司全球化战略的不断深入，研发创新能力有望进一步得到稳步提升。

业内分析人士认为，理邦仪器具备完善的营销网络系统，目前业务覆盖了国内34个省份及海外170多个国家和地区。2020年新冠肺炎疫情在全球范围内爆发，该公司积极响应海内外市场需求，疫情期间累计向国内各地医疗机构交付四万余件产品，先后向德国、西班牙、意大利、英国、美国、俄罗斯和巴西等海外140多个国家和地区交付数十万余件产品，对该公司产品在国内外中高端医院加速打开市场起到了显著促进作用，该公司品牌进一步增强，为该公司后续持续快速增长奠定了坚实基础。

今年上半年，理邦仪器的研发投入为11,141.99万元，同比增长29.05%，占同期营业收入的12.58%。从今年年初至10月13日收盘，该公司股价的下降了34.06%，同期所属行业板块的涨幅为7%。