为何证券公司倾向于配股发行？

距离2月14日再融资新规发布已经满两个月。记者梳理后发现，上市公司对配股、非公开发行股票、可转债等再融资工具的选择，也是各有偏好。

其中，从2月14日至今，多家证券公司发布了与配股相关的公告。红塔证券公布了配股公开发行证券预案，东吴证券、天风证券公布了配股发行结果。另外，证监会发审委还审核通过了国元证券、招商证券和山西证券的配股发行申请。

缘何证券公司倾向于配股发行?银泰证券股转业务部总经理张可亮对《证券日报》记者表示，这是因为券商大股东比较珍惜自己的股份份额，不想稀释持股比例，一则是券商牌照还很值钱，二则是未来中国资本市场将会有大发展，利好券商行业。

“但是券商的业务发展，尤其是资本中介型的业务对资本金的需求较大，需要补充资金，最合理的方法就是配股。”张可亮说。

那么，券商“补血”的资金将用向何处?以招商证券为例，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于子公司增资及多元化布局、资本中介业务、资本投资业务、补充营运资金，具体金额分别是105亿元、20亿元、20亿元和5亿元。

此外，非公开发行股票，是上市公司再融资的另一个方式。4月14日，南京银行发布公告称，公司非公开发行股票申请获得证监会核准;同一天，包括东方锆业、三圣股份等多家上市公司发布了非公开发行股票预案。

对于募集资金的用途，《证券日报》记者梳理后发现，主要集中在以下三个方面：补充公司流动资金、偿还公司债务、建设或升级改造相关项目等。

事实上，再融资新规从三方面对制度进行了调整，包括精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面;优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者;适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。

记者注意到，不少上市公司在新规发布后，对非公开发行方案进行了修订，有的甚至已经修订至第六版。比如，新宙邦的第六次修订时间是2月18日，这距离再融资新规发布只过去3天的时间。至于调整内容，则涉及发行方式、发行价格及定价原则、发行对象、限售期等。

投资者对上市公司非公开发行也较为关注，并在相关平台上进行提问。对此，有些上市公司予以了回答。比如，蓝思科技4月13日在相关平台上表示：本次非公开发行预案公告后，公司收到了许多来自国内外、资金实力雄厚的、专业、优秀的投资机构的关心与咨询，他们均一致表示对公司及本次募投项目的高度认可和强力支持。

2019年可转债市场呈井喷式发展，进入2020年情况如何?记者注意到，今年以来，证监会发审委审核通过了42家公司的可转债发行申请，其中，27家为再融资新规发布后审核通过的。

川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，目前在国内市场，可转债具有债权和期权的双重属性，投资者可选择持有债券到期，上市公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以，可见可转债投资有部分的保本属性。尤其在个股股价已高于预期或者整体市场后期风险加大时，可转债的成交意愿会更强。

他同时表示，对上市公司而言，发行可转债可以引入更多的资金，是一种非常好的融资方式。可转债到期日，若现金流充裕，可直接还本付息;若公司资金相对紧张，转股也是不错的选择。“所以，当前市场可转债发行和成交都非常不错，个别公司的可转债被投资者热炒。”

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