易尚展示拟折价逾20%转让控制权 债务13.82亿元流动性承压

这一次，易尚展示(002751.SZ)可能真的要易主了。

12月5日晚间，易尚展示披露易主事项进展，控股股东刘梦龙已与林庆得签署了《股权转让协议书》，林庆得拟受让刘梦龙所持公司股份数量1679.74万股，将涉及公司控股股东及实际控制人变更。

今年10月24日晚，易尚展示曾披露，刘梦龙筹划股权转让事宜，可能涉及公司控制权变更。当时，因为刘梦龙所持股权几乎被全部质押，部分股权突遭冻结，市场一度对公司易主事项能否完成产生疑虑。

长江商报记者发现，这是易尚展示第三次筹划易主事项。此前，公司潜在的接盘方相继为鲲鹏资本、深圳报业集团。

一而再再而三筹划易主，源于易尚展示经营业绩不佳。今年前三季度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)出现亏损，这也是公司首次亏损。

折价逾20%转让控制权

上市公司控制权的转让，常常是溢价进行。而易尚展示的控制权转让，却出现折价。

易尚展示的本次控制权转让事项始于今年10月24日。当时，公司公告称，接到公司控股股东刘梦龙通知，其正在筹划与公司持股5%以上股东林庆得转让部分股权事宜。若本次交易实施完成，可能导致公司的控股股东及实际控制人变化。

让人意外的是，公司大股东筹划易主事项，在二级市场上并没有明显反应。

10月22日，易尚展示披露大股东筹划转让股权事项前一个交易日，其收盘价为18.35元/股。10月25日，开盘价19.34元/股，涨幅约为5.40%，到下午收盘，涨幅仅为0.05%，收报18.36元/股，基本上没有动。

易尚展示的易主事项能否如期完成，市场存在质疑。随之而来的一份公告，更是给这件事泼了一盆冷水。

11月5日晚间，易尚展示公告称，控股股东刘梦龙部分股权被司法冻结，其正在积极了解原因并尽早解决。本次被司法冻结的股份共585.82万股，占其所持股份的18.16%，占公司总股本比例为3.79%，执行人为深圳市福田区人民法院。

所幸，11月15日晚间，易尚展示新发的一份公告给了市场信心。当时，公司公告称，上述被司法冻结的股权已经解除冻结。刘梦龙所持股份冻结的数量为0。

12月5日，易主事项有了重大进展。公告显示，刘梦龙与林庆得签署了正式股权转让协议。根据协议，林庆得拟受让刘梦龙所持公司股份数量为1679.74万股，占公司总股本的10.87%。

目前，刘梦龙持有易尚展示20.87%股权，系公司控股股东、实际控制人。林庆得持有5.01%股权，为公司第二大股东。

本次交易完成后，林庆得将实际控制公司表决权股份数量2453.54万股，占公司总股本15.88%，系公司所有股东中持有表决权份额和比例最大的，依其可实际支配的上市公司股份表决权，足以对公司股东大会的决议产生重大影响，因此，公司控股股东、实际控制人将变更为林庆得。

与之对应的是，刘梦龙的持股比下降至10%，成为公司第二大股东。根据约定，未来，刘梦龙还将继续向林庆得转让股份，直至清仓退出。

本次股权转让的价格为15.6元/股，转让总价款为2.62亿元。12月3日，易尚展示收盘价为20.44元/股，据此计算，折价率约为23.68%。

这是易尚展示筹划的第三次易主。2018年、2019年，刘梦龙曾先后筹划将易尚展示控制权转让给鲲鹏资本、深圳报业集团，均未能成行。

债务13.82亿流动性承压

刘梦龙接连筹划转让易尚展示控制权，与公司盈利能力较低不无关联。

长江商报记者发现，刘梦龙坚持不懈要转让对易尚展示控制权，主要有三个方面的因素。

易尚展示是一家以文化创意设计和三维数字化技术为核心的国家高新技术企业，是国内较早致力于3D、AR、VR、全息技术自主研发和商业化的上市公司。公司主营3D建模及AR展示业务，该业务营收占比超50%，产品领域包含应用于电商的3D人体合衣系统、AR购物场景搭建等，在该领域易尚展示已与淘宝、京东等头部互联网企业建立合作关系。

但是，易尚展示的经营业绩不佳。

2011年，易尚展示实现营业收入2.90亿元，归属于母公司股东的净利润(简称净利润)0.55亿元。2012年、2013年，其净利润分别为0.59亿元、0.55亿元，基本上属于止步不前。2014年，上市前一年，其净利润为0.35亿元，继续下滑。

2015年，易尚展示顺利登陆A股市场，当年的净利润为0.39亿元，仍然没有明显突破。2016年，公司净利润为0.15亿元，同比下降61.69%。

此后的2017年至2020年，净利润持续波动，最高为0.81亿元，2019年下滑至0.43亿元，2020年净利润为0.53亿元、扣非净利润为0.21亿元。

纵览易尚展示2011年至2020年的10年经营业绩，营业收入虽然有所波动，但整体上依然表现为增长势头，2011年为2.90亿元，2020年为10.24亿元。与之相比，净利润要逊色不少，这10年间，整体上，净利润在0.50亿元左右波动。

今年前三季度，公司实现营业收入6.09亿元，同比下降1.43%，净利润为0.20亿元，同比下降22.26%，而扣非净利润为-0.13亿元，同比下降179.88%，首次出现亏损。

除了经营业绩表现不佳外，易尚展示还存在较为明显的偿债压力。

截至今年9月底，公司账面上的货币资金为2.88亿元;短期借款4.94亿元、一年内到期的非流动负债0.73亿元、长期借款8.15亿元，合计为13.82亿元。

今年前三季度，公司经营现金流净额为-0.05亿元。

刘梦龙转让控制权的第三个方面因素，是其自身也缺钱。

截至今年三季度末，刘梦龙所持易尚展示股权的质押率高达99.999%。

综合各方面信息看，本次控制权转让可能成真。

接盘方林庆得为惠州市德威集团有限公司的创办人及实际控制人，德威集团成立于2002年，注册资金10亿元，主业是房地产开发，项目主要位于惠州。

今年3月，通过二级市场增持，林庆得举牌易尚展示。

11月5日，易尚展示披露《关于关联交易的公告》，林庆得拟为公司提供借款，借款总金额不超过5000万元。公告显示，该关联交易是为了满足公司生产经营流动资金周转需求，补充公司流动资金，扩大公司生产经营，加大公司对元宇宙行业的投入。由此判断，林庆得似乎已经与刘梦龙、易尚展示有约定，为其顺利入主铺路。

正是这份公告引爆了易尚展示股价。林庆得借款给易尚展示对元宇宙行业进行投入，公司因涉及元宇宙概念股价连收四个涨停。

截至12月6日，易尚展示股价为21.01元/股，较大涨前的17.82元/股上涨了17.90%。(记者明鸿泽)