梦天家居换手率74% 收入净利变动不匹配门类收入连降

北京12月22日讯梦天家居(603216.SH)于12月15日在上交所主板上市。今日，梦天家居盘中打开涨停，截至收盘股价报39.11元，涨幅10.01%，成交额15.95亿元，换手率74.28%，总市值86.57亿元。

12月15日上市首日，梦天家居开盘报20.23元，收报24.28元，涨幅44.01%。随后，该股连续五个交易日涨停。

招股书显示，梦天家居主要从事木门、柜类、墙板等定制家具的设计、研发、生产和销售，为消费者提供家居的整体空间解决方案。

梦天家居于2021年10月28日首发过会，证监会第十八届发审委2021年第116次发审委会议对梦天家居提出问询的主要问题：

1、报告期内，发行人系定制化生产，经销商模式是最重要的销售模式。请发行人代表说明：（1）经销商或门店的终端销售情况以及经销商或门店各报告期平均期末存货变动情况，经销商或门店是否存在大量库存积压，是否提前压货，是否存在调节收入的情形，向经销商收取保证金的政策、缴纳比例及数额，是否存在资金来自发行人、实际控制人、董监高及主要股东情形；（2）三种销售模式呈现不同变动趋势及变动幅度的原因，收入金额增长和减少明显的主要客户情况及原因；（3）经销商与发行人及其控股股东、实际控制人是否存在实质或潜在关联关系，是否存在由发行人员工（含前员工）直接或间接控制、施加重大影响的情形，经销商的回款账户是否为合同约定账户或本人（非法人单位）账户，如否，说明原因及合理性，是否存在关联方资金回款虚增收入的情形；（4）是否建立了对经销商订单销售、库存控制或检查措施，是否能够有效了解经销商终端销售实现与库存情况，终端销售是否存在重大异常，相关销售是否真实、准确、完整。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2、报告期内，发行人业务收入、净利润存在波动。请发行人代表：（1）说明业务收入波动的原因及合理性，与同行业可比公司情况是否一致，结合销售数量和单价、同类可比公司门类收入情况，说明发行人门类收入不断下滑原因及合理性；（2）说明销售净利率逐年提高的合理性及可持续性，对比同行业可比公司情况，说明收入变动与净利润变动幅度不匹配的原因及合理性；（3）结合房地产及精装修房交付等行业政策变化，说明对经营业绩的影响，是否会导致发行人盈利能力持续下滑；（4）说明2021年6月末未对应收恒大票据和定制存货计提减值准备的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

3、发行人报告期内营业成本持续下降，主要产品单位直接材料成本与平均采购价格波动不一致。请发行人代表：（1）按产品分类，说明营业成本下降的具体原因、影响因素及合理性；（2）说明门扇2020年单位直接材料成本下降的合理性，是否存在虚减成本的情况；（3）说明报告期内大幅削减广告宣传费的原因及合理性；（4）结合报告期内工人人数变动、工人工资政策调整、工人平均工资的变化情况及工艺流程，说明报告期内员工人数逐年大幅下降的原因及合理性；（5）说明木皮采购供应商的背景，是否为关联方，是否存在少计或多计成本而调节利润的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

梦天家居此次在上交所主板上市，首次公开发行5536万股，占发行后总股数的25.01%，发行价格为16.86元/股，保荐机构为民生证券股份有限公司，保荐代表人为包世涛、王国仁。

梦天家居本次发行募集资金总额为93,336.96万元，扣除发行费用后，募集资金净额为84,163.14万元。梦天家居招股书显示，公司募集资金用于年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目、智能化仓储中心建设项目、品牌渠道建设项目、信息化建设项目、补充流动资金。

梦天家居本次公开发行股票的发行费用总额为9173.82万元，其中，民生证券股份有限公司获得承销及保荐费用5786.89万元。

2018年至2021年1-6月，梦天家居的营业收入分别为134,456.39万元、134,805.23万元、122,675.45万元和53,837.68万元，归属于母公司股东的净利润分别为9425.51万元、18,789.67万元、17,096.61万元和5369.93万元，归属于母公司股东的扣非净利润分别为7969.74万元、17,649.70万元、16,234.85万元和5246.94万元，经营活动产生的现金流量净额分别为11,644.73万元、22,603.50万元、29,586.70万元和-1829.74万元。

2021年1-9月，梦天家居实现营业收入96,186.31万元，净利润10,545.59万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润10,361.88万元，同比分别增长32.77%、62.01%及65.46%。

经测算，梦天家居预计2021年度营业收入为138,304.80万元至152,863.20万元，相比上年同期增长12.74%至24.61%；预计净利润为17,018.93万元至18,832.53万元，相比上年同期变动-0.33%至10.29%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为16,526.09万元至18,339.69万元，相比上年同期变动1.79%至12.96%。